Investgazeta.net: Финансы

Metro Bank поломал столетнюю традицию

Fri, 30 Jul 2010 14:51:00 +0000

То, что для украинского жителя не является большой новостью финансового рынка, британцев, в буквальном смысле, шокировало. За последние сто лет – банковская система Великобритании пополнилась новым финучреждением. Разрушить традицию смог Metro Bank, первое отделение которого начало работу в центре Лондона. Его учредителями являются бизнесмен Энтони Томпсон и миллиардер Вернон Хилл.
«Мы положим конец глупым правилам», - полгода назад заявил Вернон Хилл, основатель Commerce Bancorp и владелец нового британского банка Metro Bank. В ближайшие десять лет он пообещал расширить сеть Metro Bank до 250 отделений и предложить британскому рынку абсолютно новые стандарты ведения банковского бизнеса. В перечне заявленных банком продуктов: открытие счетов, кредитование, ипотека, услуги малому и среднему бизнесу. Одна из самых известных фраз Вернона Хилла, о том, что каждая компания заново изобретает отрасль, в которой работает, похоже, найдет свое применение в стратегии Metro Bank.
Хилл намерен копировать опыт лучших розничных торговцев и повторить успех ресторанной сети Burger King на банковском поприще. Благодаря внедрению ресторанной системы продаж продукции его Commerce Bancorp еще в семидесятых годах стал одним из наиболее быстрорастущих банков, благодаря чему самого Хилла нередко называют основателем розничного банкинга. Новоиспеченный Metro Bank будет привлекать клиентов хорошим сервисом, что подразумевает полноценную работу в выходные дни и увеличение рабочих часов по будням. У банка будет лишь три выходных дня в году: Новый год, Рождество и Страстная пятница. Также как и в супермаркетах, в Metro Bank будут созданы детские комнаты и возможность посещать отделения с домашними животными. Хилл уже применял свой инновационный подход к ведению банковского дела на примере Commerce Bancor. Традиционные банковские отделения (branche) были переименованы на магазины, лавки (store), а работа многих точек была построена по принципу drive through – клиент мог совершить банковские операции, не выходя из машины. В новом банке атмосфера обещает быть небанковской. «В Лондоне открытие банковского счета это такая же неприятная процедура, как и поход к стоматологу, - шутит Хилл. Он планирует внедрить систему, благодаря которой счет можно будет открыть на протяжении 15 минут и тут же получить кредитную или дебетовую карту. В случае потери карты – ее можно будет немедленно восстановить. «Наша работа – устранить все глупые банковские правила», - обещает глава Metro Bank. С точки зрения ритейла, станции метро, возле которых предполагается открывать финансовые учреждения, отличные места для продаж. К 2020 году собственники Metro Bank планируют отвоевать около 10% британского рынка банковских розничных услуг.

Прибыли отечественных банков демонстрируют рекордные темпы роста

Tue, 27 Jul 2010 11:34:00 +0000

Украинские банки начали сезон открытия полугодовой отчетности. После неприятных кварталов с отрицательными финансовыми результатами нынешнее подведение итогов может весьма порадовать финансовых скептиков. Резервы сформированы, долговые обязательства реструктуризированы, персонал и филиальные сети оптимизированы. Пора зарабатывать. По итогам шести месяцев этого года убытки банковского сектора достигли 8,3 млрд. грн., но, несмотря на внушительные размеры, это практически в два раза меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Одним из банковских рекордсменов, традиционно показывающих прибыль, стал ПриватБанк. Крупнейшему финансовому учреждению страны удалось увеличить свою прибыль в первом полугодии до 631 млн. грн., что в полтора раза больше результата за тот же период в 2009 году. Кроме того, рост прибыли сопровождался ростом кредитного портфеля, в первую очередь за счет выдачи займов корпоративному сектору. Кредитование населения сократилось на 5% на фоне погашения существующих кредитов и запрета выдачи новых кредитов физическим лицам в иностранной валюте. В то же время объем резервов на покрытие убытков по кредитным операциям в первом полугодии 2010 года увеличился на 12% - до 15 млрд. грн. - и по состоянию на конец июня составил 17,6% от общего объема выданных кредитов. По мнению начальника отдела финансовых рынков ИНГ Банка Украина Александра Печерицына, достаточная ликвидность ПриватБанка должна способствовать ускорению кредитования, несмотря на относительно дорогую ресурсную базу – розничные депозиты, которые по состоянию на конец июня 2010 года составили 52% от общих обязательств банка. ПриватБанк также сообщил о росте объема депозитов частных лиц на 32% - до 45 млрд. грн. - и увеличению объема депозитов корпоративных клиентов на 8% по итогам шести месяцев 2010 года. Стоит отметить, что с начала банковского кризиса ПриватБанк оставался одним из немногих финансовых учреждений, которые ни разу в своей квартальной отчетности не показали отрицательный результат. Как указывают аналитики ИНГ Банка Украина, в отличие от большинства крупных банков, ПриватБанк завершил 2009 год с прибылью и остается прибыльным в нынешнем году. Он лидирует на рынке по показателям полученной прибыли в абсолютном выражении, тем не менее доходность активов финучреждения снизилась до 0,6% на конец июня 2010 года против 1,2% по состоянию на конец 2009 года.

Еще более впечатляющий шестимесячный рост прибыли – на 290% - был зафиксирован в Брокбизнесбанке. Финучреждение сумело заработать 38,4 млн. грн., что хоть и далеко от показателей ПриватБанка, однако в четыре раза превышает прошлогодний показатель. Весьма порадовали и полугодичные результаты проблемного Надра Банка: чистая прибыль финучреждения составила 4,6 млн. грн. Еще год назад в этот же период банк мог похвастаться разве что миллиардным убытком. Положительный результат Надра Банка даже несколько удивил участников рынка, ведь финучреждение все еще нуждается в докапитализации в сумме 10 млрд. грн. Объяснить прибыльность эксперты смогли успешной реструктуризацией еврооблигационного займа и уменьшением отчислений в резервы. После одного из самых крупных годовых убытков (2009 год) по результатам июня-августа нынешнего года Сведбанк может похвалиться чистой прибылью в размере 47,5 млн. грн. В прошлом году в этот же отчетный период убыток банка составлял 479 млн. грн.

На этой неделе станет известно о финансовых результатах и других банковских учреждений, работающих в Украине. Традиционно банки с отрицательными результатами тянут до последнего с открытием этой информации. То же касается и украинских «дочек» международных групп. По итогам первого квартала в группе крупнейших банков было еще пять финансовых учреждений, показавших отрицательный финансовый результат: Родовид Банк, УкрСиббанк, Проминвестбанк, банки «Форум» и «Финансы и Кредит». Последнее финучреждение уже отрапортовало об убытке по полугодию в размере 54,3 млн. грн. Осталось подождать результатов остальных.

По сравнению с финансовым результатом банковской системы по итогам пяти месяцев (в январе-мае банки ушли в минус на 7,5 млрд. грн.) шестимесячный итог убытков увеличился на 800 млн. грн. Однако уже сейчас очевидно, что большинство банковских учреждений смогли пережить кризис, и нынешний год поставит точку на отрицательных финрезультатах в банковской системе. Банкиры не сомневаются, что уже с нового года она сможет выйти в «уверенный плюс».

Финансовые результаты

крупнейших банков

	Банк	Прибыль (убыток), млн. грн.
1	ПриватБанк	+631,2
2	Укрэксимбанк	+21,4
3	Ощадбанк	+365,3
4	Райффайзен Банк Аваль	+35,9
5	УкрСиббанк	-1262,3
6	Укрсоцбанк	+17,9
7	Проминвестбанк	-454,5
8	ОТП Банк	236,2
9	ВТБ Банк	+0,1
10	Альфа-Банк	+0,6
11	Надра Банк	+4,5
12	Финансы и Кредит	-54,3
13	ПУМБ	+43
14	Форум	-1478,3
15	Брокбизнесбанк	+38,4
16	Кредитпромбанк	+14,9
17	Сведбанк	+47,6
18	Родовид Банк	-3762,1

*за шесть месяцев 2010 года
Источник:

Фавориты и аутсайдеры займов

Tue, 27 Jul 2010 08:27:00 +0000

Получить большие деньги внутри страны по разумной цене — задача практически невыполнимая. Как для государства, так и для частного бизнеса. Банки так настрадались с проблемными активами и резервами, что до сих пор не желают принимать на себя повышенные кредитные риски и по-прежнему пока вкладываются в ликвидные активы, преимущественно в государственные бумаги. В итоге сформировавшиеся объемы дорогих пассивов, которые вращаются в украинской банковской системе, заставляют заемщиков искать счастье на стороне с помощью еврооблигаций, синдицированных займов или привлечения в акционерный капитал. Но и «на стороне» перспективы получения «дешевых ресурсов» небезоблачны. Далеко не все эмитенты одинаково «нравятся» инвесторам и с экономической, и с политической точек зрения.

Фавориты

На фоне скудной ресурсной базы и нехватки источников формирования доходной части бюджета совсем уж непонятым оказалось озвученное на прошлой неделе решение Министерства финансов не проводить размещение еврооблигаций. И это после проведения встреч с инвесторами (роуд-шоу). У многих тогда сложилось впечатление, что лид-менеджерам выпуска так и не удалось собрать заявки на $2 млрд. Тайну кабминовского блицкрига позже раскрыл вице-премьер-министр Украины Сергей Тигипко, заявив, что украинское правительство надеется получить более миллиарда евро на финансирование дефицита госбюджета от Всемирного банка и Евросоюза в этом году. По его словам, $800 млн. поступит от Всемирного банка и 610 млн. евро — от ЕС. Переговоры о выделении этих сумм сейчас только начинаются, но оптимизм Кабинета Николая Азарова основан на том, что МВФ все же утвердит 28 июля программу сотрудничества с Украиной, после чего другие кредиторы Киева станут благосклоннее.

$14,9 млрд. стоимость кредитов МВФ с обслуживанием будет составлять приблизительно 4%

Для правительства стоимость МВФовских денег является, пожалуй, самым мягким вариантом привлечения средств. Согласно договоренностям, Украина рассчитывает получить порядка $14,9 млрд. в течение 2,5 лет, при этом стоимость кредитов с обслуживанием будет составлять приблизительно 4%. Если бы и можно было получить альтернативные деньги, то они были бы на порядок дороже, чем деньги Международного валютного фонда. К примеру, учитывая длинный срок планируемого нового выпуска евробондов и премию за первичное размещение, рынок требовал от правительства ставку 8,2-8,5%, тогда как правительство ориентировалось на доходность 7-7,5%. Однако пока это лишь ожидания, и все станет ясно в ближайшую среду.

$2 млрд. размещение еврооблигаций обошлось бы государству в 8,2-8,5%, тогда как правительство ориентировалось на доходность 7,5%

У большинства представителей корпоративного сектора такого спектра возможных источников пополнения ресурсов просто нет. Но некоторым все же удалось привлечь средства на весьма выгодных для себя условиях. Особенно охотно инвесторы кредитуют бизнес, близкий к власти. Впервые после более чем полуторагодовалого перерыва украинские компании вышли на внешние долговые рынки: за три неполных месяца сразу четыре отечественных эмитента — Укрэксимбанк, ДТЭК, «Метинвест» и «Мироновский хлебопродукт» — провели удачное размещение евробондов на общую сумму более $2 млрд. При этом доходность новых выпусков была очень близка к докризисным уровням: эмитенты удачно воспользовались благоприятной конъюнктурой. Укрэксимбанк разместил бонды на $500 млн. даже без проведения полноценного роуд-шоу. Несмотря на это, спрос превысил предложение в восемь раз, что позволило финучреждению привлечь ресурс на 0,125 п.п. дешевле запланированного уровня — под 8,375% годовых.

$700 млн. «Метинвесту» удалось привлечь самые дешевые средства среди частных корпораций под LIBOR+3%

ДТЭК разместила объем евро-облигаций, больше характерный для банковского сектора — на $500 млн. Стоимость ресурса для ДТЭК составила 9,5%, хотя изначально компания рассчитывала разместиться под 10%. Примеру энергохолдинга последовал еще один актив группы СКМ — «Мет-инвест Холдинг», который привлек ресурсы под 10,25%.

Впрочем, большинство экспертов удивились не столько миллиарду долларов, привлеченному компаниями Рината Ахметова, сколько «Мироновскому хлебопродукту» (МХП). Крупнейший производитель курятины в Украине не только без видимых сложностей обменял 96,01% выпуска евробондов с погашением в 2011 году на бумаги с погашением в 2015-м (объем выпуска $250 млн.), но и объявил о размещении новых еврооблигаций. С учетом обмененных облигаций новый выпуск бондов получится даже больше, чем у ДТЭКа — $580 млн. Хотя в начале работы над выпуском МХП в лучшем случае планировал привлечь $150 млн. новых денег.

[p]

«Метинвесту» удалось привлечь и самые дешевые средства, которые в этом году вряд ли кому-то удастся занять с помощью синдицированного кредита ($700 млн. под LIBOR+3% сроком на пять лет). Правда, привлечение компанией синдицированного кредита по низкой ставке не станет началом тенденции, считают в Foyil Securities. «Получение синдицированного финансирования украинской компанией по столь низкой ставке сейчас скорее исключение, нежели начало тенденции, учитывая нестабильную ситуацию на мировых рынках, а также недавнее ухудшение прогноза по кредитному рейтингу «Метинвеста» со стороны агентства Moody’s. Даже еврооблигации самого «Метинвеста» торгуются на данный момент с доходностью 10%», — утверждает аналитик Foyil Securities Евгения Афонина. Слова эксперта подтверждают отказ горнорудной компании Ferrexpo plc уже после двухнедельных встреч с инвесторами от проведения в данный момент размещения дебютного выпуска еврооблигаций. Компания рассчитывает на улучшение ценовой конъюнктуры на рынках, что позволит ей разместить выпуск на более приемлемых условиях с уровнем доходности ниже 10%.

Аутсайдеры

Актив Костантина Жеваго — не единственное предприятие, которое свернуло подготовку к размещению евробондов. О том, что было некое «окно», которое уже закрылось, и сегодня не самый благоприятный момент для размещений, говорят и аналитики. Не успел привлечь долговой ресурс ПриватБанк, который намеревался завершить размещение нового выпуска евробондов до конца мая, но перенес выпуск на более поздний срок. Рассматривал возможность выпуска евробондов и одесский банк «Пивденный». Задумывались над «евровопросом» и такие активные ранее на рынке еврооблигаций игроки, как УкрСиббанк и ИСД. Что касается последнего, то, по словам многих аналитиков, они ожидали выхода корпорации на рынок капитала, так как приход российских инвесторов во главе с владельцем швейцарского трейдера Carbofer и экс-совладельцем Evraz Group Александром Катуниным не помог окончательно решить проблем ИСД. Основной целью привлечения средств планировалось погашение существующих долговых обязательств. По словам аналитиков, при рассмотрении такого финансового инструмента, как евробонды, частные корпорации и банки как бенчмарк используют доходность недавнего размещения ДТЭК (9,5%), однако стоимость заемных ресурсов для украинских компаний стремительно возросла за последние несколько недель, и ожидаемый купонный доход подскочил на 1,5-3 п.п. — до 11-14% годовых.

500 млн. Стоимость евробондов для ДТЭК составила 9,5%

Найти ресурсы внутри страны с помощью корпоративных облигаций или открытия кредитных линий для компаний также пока не представляется возможным. Государственная политика тоже не сулит ничего хорошего корпоративному бизнесу. Банки, основные держатели корпоративных бондов, предпочитают держаться в стороне. С одной стороны, ликвидность банковской системы зашкаливает. По данным на пятницу 23 июля, остатки на корреспондентских счетах украинских банков достигли почти 30 млрд. грн. (29,108 млрд. грн.). Данный уровень является рекордным для банковской системы страны и на 12 млрд. грн. превышает уровень конца мая. Однако в условиях все еще высоких кредитных рисков и ограниченного количества надежных заемщиков финучреждения предпочитают размещать свободные денежные средства с ограниченной (но весьма высокой) доходностью и минимальным риском — в ОВГЗ, на депозитах в Национальном банке или в ожидаемые НДС-облигации, под которые банки и аккумулировали средства. К тому же такие инструменты являются высоколиквидными бумагами. А значит, корпоративному сегменту ловить рыбку в отечественном «ставке» не приходится. Ну не будут банки, основные держатели корпоративных бондов, покупать рисковые бумаги украинских эмитентов. А тут еще государство своей прошлонедельной инициативой решило окончательно убить внутренний рынок капиталов, выступив с инициативой выпуска Министерством финансов целевых облигаций внутреннего государственного займа объемом 5 млрд. грн. для финансирования закупки зерна в государственный резерв. При этом доходность последних будет составлять от 7,5 до 12,5%.

$187,5 млн. Стоимость размещения 20% акционерного капитала компании «Авангард» на LSE от суммы привлечения составила 5%

Украинский бизнес попробовал было заново открыть для себя еще один Клондайк больших, а главное дешевых денег — первичное размещение акций (IPO). Однако оказалось не все так гладко. Успешный опыт размещения компании «Авангард» (предложение составило 20% акционерного капитала за $187,5 млн.) на Лондонской фондовой бирже говорил о том, что инвесторы проявляют к украинским бумагам колоссальный интерес, и предприятия могут получить немалые средства за проданные таким способом акции. Однако европейский долговой кризис свел эту возможность на нет. Впрочем, не все так безнадежно. Денежная политика, проводимая мировыми центральными банками, привела к избытку ликвидности. И вся эта ликвидность направляется не в реальный сектор, а на более доходные сырьевые и фондовые рынки. Рынки движимы «горячим» капиталом. А это означает, что компаниям нужно быть готовыми к открытию очередных «кредитных окон».

Ошибка трейдера рекордно обвалила индекс

Mon, 26 Jul 2010 14:04:00 +0000

Отныне в Украине появился свой собственный «мистер Перкинс». Техническая ошибка трейдера при вводе данных спровоцировала рекордное падение индекса

Начало тридцатой недели для участников фондового рынка стало в каком-то роде историческим. Отныне и в Украине появился свой собственный «мистер Перкинс». Техническая ошибка трейдера при вводе данных спровоцировала рекордное падение украинского рынка акций. «Мы стали свидетелями первого столь резонансного на украинском рынке эффекта «толстого пальца» (технической ошибки при вводе данных). Сделка на рынке котировок ПФТС по акциям «Мотор Сич» прошла по цене 20 грн. за акцию в количестве 2500 штук. При этом текущая рыночная стоимость акций на рынке заявок ПФТС составляла 2267 грн., а на рынке заявок «Украинской биржи» – 2268 грн.», - говорит руководитель аналитического отдела инвестгруппы «ТАСК» Андрей Шевчишин. А учитывая значительный удельный вес бумаги в корзине индекса ПФТС (15,9%), ошибка трейдера обвалила индекс биржи на 15,33% - до 668,93 пункта (на 15.00, 19 июля). При этом стоимость акций «Мотор Сич» упала на 99,09%.

Этот случай стал первым в истории украинского фондового рынка. Не исключено, что многие движения рынка обусловлены подобными кульбитами трейдеров, но об этом никто не узнает. Такой сор торговцы и биржи редко выносят на суд общественности. Трейдеры неплохо защищены некой обезличенностью и монитором персонального компьютера. Вот и на этот раз биржа не стала раскрывать участников «исторической» сделки, сообщив лишь, что обе стороны впоследствии подали заявления об ее аннулировании. Это позволило рынку закрыться на отметке 782,59 пункта, показав умеренное снижение на 0,86%.

Понятно, что от человеческого фактора не застрахован ни один рынок. Похожая техническая ошибка произошла в июне текущего года в Британии, когда теперь уже бывший нефтетрейдер Стив Перкинс в нетрезвом состоянии заключил сделку на покупку 7 млн. баррелей нефти, выставив заявки на сумму $0,5 млрд. от имени клиентов брокерской фирмы PVM Oil Futures, в которой работал. Оказалось, что из восьми заявок только одна была выставлена по реальному заказу клиента. Тогда мировой рынок отреагировал ростом котировок, в результате чего нефть марки Brent подорожала с $71 до $73,5 за баррель. После того как PVM Oil Futures выяснила, что ее клиенты фьючерсы не заказывали, компания немедленно закрыла выставленные позиции. Цена барреля тут же упала до $69. Британская история закончилась наложением штрафных санкций со стороны Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FSA) к трейдеру в размере $108 тыс.

Ожидают окончания истории и в Украине. Пока лишь только биржа заявила о том, что в ближайшее время она примет меры для предотвращения подобных ситуаций, не конкретизируя их. А вот со стороны Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку реакции пока не последовало, а ведь для катастрофически маленького по размеру рынка роль ошибки сейчас важна, как никогда. Не может один участник торгов так существенно влиять на весь рынок, а его позиция — повлиять на позицию всех остальных относительно того или иного исхода событий. А также, наверное, стоит задуматься над тем, чтобы во избежание подобных ситуаций ограничить влияние нерыночных сделок на образование рыночного курса акций и расчет индекса, в который эти бумаги входят.

Верховная Рада усилила независимость Нацбанка

Fri, 23 Jul 2010 14:35:00 +0000

Власть форсированными темпами набирает баллы перед очередным раундом переговоров с Международным валютным фондом. Практически сломав сопротивление политических сил, лишив их былой власти и контроля за финансовыми потоками, президент Виктор Янукович всего за шесть дней (проект был подан в ВР только 8 июля) смог провести и даже успеть подписать закон о внесении изменений к некоторым законодательным актам Украины относительно деятельности Национального банка Украины. Речь идет о Законах Украины «О Национальном банке Украины» и «О банках и банковской деятельности», а также Бюджетном кодексе Украины.

Тем самым украинские власти выполнили еще одно из требований МВФ – усиление независимости Национального банка. Принятие этих норм было одним из ключевых условий выдачи Украине кредита МВФ еще в 2008 году и является таковым сейчас. При этом власть неоднократно предпринимала попытки определить статус, изменить полномочия и обязанности ЦБ с 2005 года. Ежегодно «План действий Украина-ЕС» включал положение о необходимости усиления и укрепления независимости НБУ с помощью приведения Закона «О Национальном банке» в соответствие с нормами ЕС.

Изменения коснулись трех направлений: экономической политики центробанка, конкретизации приоритетов деятельности НБУ и кадровой его политики. Главной целью Национального банка станет обеспечение стабильности гривни, в рамках которой он поддерживает банковскую систему и ценовую стабильность. При этом нацбанк будет вправе не поддерживать экономическую политику Кабмина, если это грозит инфляцией или нестабильностью национальной валюты. Нацбанку предлагается также в большей мере концентрировать внимание на контроле инфляции.

Впрочем, наиболее радикальными стали изменения в квалификационных требованиях к кадровому составу центробанка. Отныне членами Совета НБУ не смогут быть депутаты любого уровня, руководители органов государственной власти или других госструктур (если со дня их увольнения не прошел год), руководители и члены руководящих органов политических партий, руководители и члены правлений предприятий или банков. На сегодняшний день из нынешних 14 членов Совета НБУ нормам нового закона не соответствуют восемь, так как они владеют акциями банков, работают в Верховной Раде или госструктурах. Но полноценно осуществить плановую кадровую ротацию можно будет только через четыре года. Кстати, эта норма уже вызвала критику со стороны Всемирного банка. В интервью агентству «Интерфакс-Украина» эксперт по вопросам финансового сектора представительства в Украине Анжела Пригожина пояснила, что реализация ключевых норм закона, направленных на повышение его независимости от политических сил или бизнес-групп, растянута во времени: в Совет НБУ по-прежнему будут входить лица, имеющие конфликт интересов. «К сожалению, эта норма вступает в силу не ранее, чем через два-пять лет, в зависимости от сроков назначения членов Совета. Это подрывает веру в то, что этот закон является эффективным. Эта норма должна была вступить в силу немедленно», – подчеркнула она.

Изменения затронули и полномочия Совета НБУ, лишив его права применять отлагательное вето относительно решений правления Нацбанка. Кадровый вопрос коснулся и правления. Главе НБУ увеличили срок полномочий – с пяти до семи лет, а количество его заместителей увеличилось с четырех до шести. При этом значительно были ужесточены требования к их квалификации. Члены Совета и правления должны иметь опыт работы не менее 10 лет в органах законодательной власти или на руководящих постах в госорганах, обеспечивающих реализацию государственной финансовой, экономической или правовой политики, либо руководить международной финансовой организацией или банком.

Красная цена доллару США - 3,95 грн.

Fri, 23 Jul 2010 10:59:00 +0000

Британское издание The Economist традиционно рассчитало Индекс Биг Мака, оценивающий покупательную способность валют разных стран через стоимость гамбургера Биг Мак. Так, в США один Биг Мак обойдется потребителю в $3,73, а в Украине - $1,84. Разница между ценами отличается в два раза. А значит, справедливый курс доллара к гривне должен составлять не 7,89 грн. за один американский доллар, а 3,95 грн. Интересно, что позиции украинской валюты несколько пошатнулись. Еще в январе, согласно этому же показателю, гривня была недооценена на 49%, а доллар должен был стоить 3,91 грн.. Также гривня оказалась среди лидеров самых недооцененных валют. Хуже показатель только у аргентинского песо – он недооценен на 52%. В пятерку валют, которым Индекс Биг Мака говорит о необходимости укрепления, также попали китайский юань (недооценен на 48%), гонконгский доллар (недооценен на 49%) и рупия Шри-Ланки (недооценена на 50%).

В списке валют, которые переоценены: норвежская крона (93%), шведская крона (76%) и швейцарский франк (66%). Так, в норвежском McDonald's один «Биг Мак» обойдется покупателям в $7,2. Таким образом, согласно исследованию, самым дорогим бутербродом окажется купленный в Норвегии «Биг Мак» жителем Аргентины.
Самыми справедливыми Индекс Биг Мака определил стоимость японской иены (недооценена всего лишь на 2%) и австралийского доллара (переоценен на 3%). То есть, бутерброд из McDonald's в Японии и Австралии обойдется жителям этих стран практически в такую же сумму, как и в Америке.

Традиционно гамбургер «Биг Мак» является индикатором валютных соотношений, поскольку продается почти во всем мире. Несколько лет назад австралийский инвестиционный банк Commonwealth Securities предложил использовать Индекс iPod. Тогда же шла речь, о возможной конкуренции двух индексов. Однако, в итоге технологичность проиграла популярному бутерброду. Следуя принципу, что брать за основу следует «съедобный» популярный товар, в прошлом году Русский Newsweek пытался измерить потребительскую корзину москвичей с помощью индекса из самого популярного салата – Индекса Оливье.

Полную версию исследования читайте в ближайшем номере Инвестгазеты

Игорь Мазепа. Гетьман фондового рынка

Fri, 23 Jul 2010 08:22:00 +0000

Он однофамилец одной из самых противоречивых личностей в истории Украины – гетмана Мазепы, а название его компании идентично несбывшейся сверхзвуковой мечте авиастроения. О нем много говорят, а его «Конкорд» переживал не только высокие взлеты, но и нелегкие посадки. После драматического падения фондового рынка в 2008 году, сокращения спроса на инвестпродукты и вынужденных увольнений сегодня Игорь Мазепа все так же уверен в правильности своей стратегии, снова расширяет штат и не стесняется больших амбиций. Помимо управления компанией, он усилил свое влияние на фондовый рынок через председательствование в биржевом совете Украинской биржи. Под звуки подаренной коллегами гитары Игорь Мазепа с нескрываемым задором рассказал о проблемах, волнующих сегодня инвестиционное сообщество, и о ближайшем будущем компании «Конкорд Капитал».

Какие вопросы фондового рынка сегодня для вас наиболее актуальны?

Самый главный вопрос заключается в том, что фондовый рынок должен, наконец, приступить к выполнению своей основной функции – привлечению капитала для тех бизнесов, которые в этом нуждаются и которые способны правильно использовать привлеченные ресурсы. К сожалению, последние два года были не самыми успешными для инвестиционных компаний. Неготовность рынка, «плохое» отношение инвесторов к риску, и тем более украинскому, небольшая ликвидность – все это сыграло свою роль. Правда, объективности ради стоит сказать, что и украинские компании в большинстве своем операционно «сдулись» и уже не вызывают у инвесторов былого интереса. Образовался значительный «гэп» в ожиданиях двух сторон: инвестора, который уже не готов платить много, и продавца, не желающего получать мало. Вдобавок накладывают свой отпечаток общее состояние рынка, кризис в Европе, падающий спрос в Америке и т.д. Собственно, все это тормозит рынок и беспокоит участников. Не менее важным вопросом остается для рынка и уровень инвестиционной культуры: готовы ли его субъекты инвестировать и брать на себя риски? Для участников украинского рынка этот вопрос до сих пор открыт. Так же, как и вопрос его инфраструктуры и многочисленных споров вокруг депозитарной системы.

Какова ваша позиция в депозитарном вопросе?

Конечно, если бы все начинать с нуля, то нужно было бы создавать лишь один депозитарий. Но это отрыв от реальности. Поэтому нельзя отбрасывать ту историю, которую мы имеем на сегодняшний день. А она заключается в наличии трех депозитариев, отсутствии полноценных корреспондентских отношений между ними и нередко в противоположных позициях близко стоящих к этому вопросу людей. В «инвестиционном» сообществе есть разные мнения на этот счет. К примеру, должен быть депозитарий коммерческим институтом и зарабатывать деньги либо не должен? Мое глубокое убеждение, что должен. В то же время есть люди, которые считают, что депозитарий должен быть бесприбыльной организацией. И таких моментов много. Важно понимать, что для компаний - участников рынка преимущества имеет тот депозитарий, который предоставляет более высокий уровень обслуживания. Я уверен, что конкурентная среда и рынок расставят все на свои места. Не исключаю, что через пару лет у нас будет один депозитарий с подавляющей долей рынка.

Вместе с тем я считаю, что клиринг должен быть совершенно отделен от депозитарной деятельности, которая должна быть абсолютно безрисковой, поскольку речь идет об учете прав собственности. Если же говорить о клиринговых операциях, то они всегда несут с собой риск. Поэтому этот риск должен быть отделен. Думаю, что биржи сами должны выполнять роль клирингового агента. В случае с Украинской биржей такую роль играет лицензированный торговец, который на 100% принадлежит бирже. Но это должно быть четко прописано в законе.

Сегодня я еще более амбициозен, чем был раньше

Зачастую законам приходится «догонять» рынок…

В конце мая мы запустили на Украинской бирже срочные инструменты: трех- и шестимесячные фьючерсные контракты на индекс УБ. И уже можно констатировать, что этот запуск успешный. Очевидно и то, что позиции самого ликвидного инвестиционного инструмента будут укрепляться и в будущем, объемы торгов на срочном рынке будут как минимум такими же, какие сейчас демонстрирует спот-рынок. Срочный рынок также проецирует свой положительный эффект на непрофессиональных участников рынка. Я надеюсь, что со временем любая компания сможет воспользоваться этим инструментом. Например, получая выручку в долларах, компания сможет перевести ее в евро, просто купив срочный контракт. Сейчас мы начинаем работать с товарными и сырьевыми рынками. Однако здесь необходимо отметить, что у нас в стране до сих пор отсутствует законодательство о деривативах. Мы столкнулись с этой проблемой, когда регистрировали правила Украинской биржи. Оказалось, что некоторые правила нормативной базы имеют возраст более десяти лет и уже давно не соответствуют реалиям. В связи с этим всплывают и проблемы образовательного характера: сейчас очень мало людей на рынке, которые реально понимают, о чем идет речь. И это факт. Мы инициировали уже целый ряд образовательных семинаров - для регулятора, для рынка, для клиентов. Каждый день делаются какие-то небольшие шаги. Если посмотреть на проделанную за два года на Украинской бирже работу, то это больше, чем совокупно за последние десять лет на всем фондовом рынке страны.

Но успех Украинской биржи во многом был обусловлен участием российской группы РТС. После покупки прямого конкурента – ПФТС – группой ММВБ ваши позиции могут пошатнуться.

Я рад, что события развиваются именно так, и что на рынке наконец-то появилась нормальная здоровая конкуренция. «Конкорд Капитал» является членом и акционером ПФТС. Мы заинтересованы в конкуренции, поэтому не исключено, что у нас будет работать российская модель «двух бирж»: Украинская биржа будет иметь сильные стороны в одних вопросах, а ПФТС в других. Опять-таки, не нужно отрываться от реальности - единой фондовой площадки точно не будет. Любая биржа имеет своих клиентов, главный вопрос в том, насколько ПФТС с новыми или старыми акционерами, новым или старым менеджментом будет открыта к конструктивному диалогу с потенциальными клиентами.

Есть ли какие-либо конкретные ожидания от нового состава ГКЦБФР?

Ожидания есть всегда и всего. Большой плюс этого назначения в том, что новый глава Госкомиссии по ценным бумагам пришел не из рынка. Он совершенно незаангажированный, очень силен в юридических моментах, особенно связанных с корпоративным правом. А это близко к рынку, и словно взгляд со стороны на существующие проблемы дает возможность оценить многие вещи с противоположной позиции. Во всяком случае, есть надежда, что с этим регулятором мы сделаем больше, чем мы сделали раньше.
Уже можно констатировать определенные успехи: при этом регуляторе был запущен срочный рынок на Украинской бирже, именно этот регулятор вышел с намеком на какую-либо стратегию развития рынка. Есть конкретная программа. Да, она требует много работы, но сам факт того, что в короткие сроки регулятор вышел с документом и не боится работы в этом направлении, уже свидетельствует о серьезных намерениях. Я могу сказать, что когда лично встречался с Дмитрием Тевелевым, видел, что у него в кабинете четко разложены по папочкам всевозможные документы из различных сфер, и он очень хорошо ориентируется в том, кто и чем в Комиссии занимается, кто конкретно за какой вопрос отвечает. А это очень важно. И подтверждением тому является ежемесячное появление нормативной базы в достаточно внятном формате.

[p]

Когда на Украинской бирже будут проходить первичные размещения акций отечественных компаний?

Мы движемся маленькими шагами. В 2005 году проводились первые IPO, которые в то время для Украины казались невероятной штукой. А к 2007 году уже многие менеджеры понимали важность продуманной стратегии и успешной работы на рынках капитала. Все идет вполне закономерно. Думаю, что уже до конца нынешнего года будут хоть и небольшие, но размещения на Украинской бирже. Не могу пока назвать конкретных имен и размеры пакетов, но привлечения могут быть в объемах до $10 млн. Наш рынок пока еще беден: мало ликвидности, скудные активы, небольшой поток от физических лиц - это не западные миллиарды... Но с другой стороны, акции, которые продаются на наших биржах, порой гораздо ликвиднее, чем на биржах Лондона или Варшавы.

Сегодня многие говорят о том, что низкий порог для интернет-трейдеров делает украинский фондовый рынок более подверженным колебаниям, и спекулятивная составляющая превалирует на рынке. Нужно ли повышать порог и ограничивать вход на рынок?

Согласно Конституции все равны. А что касается спекуляций – это вопрос достаточно спорный. Например, на западных рынках регулирование заключается не в том, чтобы отсеять спекулянтов. Рынок производных финансовых инструментов как раз базируется на спекулятивных операциях в хорошем смысле этого слова. К примеру, только 0,1% контрактов по золоту завершаются его физической поставкой. То же самое касается нефти. Объемы торгов производными гораздо больше, чем непосредственно физическая поставка. Тогда получается, что все те, кто обслуживает 0,9% объема транзакций, это тоже спекулянты. Но опять-таки, спекулянты в хорошем смысле этого слова. Если люди берут на себя этот риск, то почему бы нет.

На чем сегодня зарабатывает компания «Конкорд Капитал»?

У нас все просто. Весь прошлый год прошел под знаком заработка на трейдинге на вторичном рынке. Меньше были задействованы две наши наиболее сильные стороны – IPO и M&A. В направлениях публичных размещений и сделок слияний и поглощений у нас имеются серьезные конкурентные преимущества: это то, что мы умеем делать, хотим делать и будем делать. Если говорить о ближайшей истории, то, к сожалению, эти инструменты были малодоступны для рынка в целом, и заработок в прошлом году был мизерным по сравнению с тем, что мы зарабатывали в предыдущие годы. Но наш заработок на трейдинге и на инструментах с фиксированной доходностью оставался на предкризисном уровне. И эта ситуация пока сохраняктся.

Надеюсь, до конца этого года наш профильный бизнес все же будет развиваться более активно. Во-первых, вернется рынок публичных сделок, во-вторых, мы очень сильно и активно вовлечены в M&A-сделки, и это принесет свои плоды. Эта инвестиционная продукция очень специфическая, в ней изначально заложен конфликт интересов, и важно найти баланс между сторонами. Это, наверное, и является самой сложной работой. Мы на этом собаку съели в 2006-2007 годах, поэтому готовы к сложностям такого характера сейчас.

Два года назад «Конкорд Капитал» был в лидерах по количеству сокращенного персонала. Многие ваши сотрудники сейчас довольно успешно работают в компаниях-конкурентах. Не жалеете о потерянных кадрах?

Если говорить об увольнениях двухлетней давности, то в большинстве случаев это была наша инициатива. Тот объем бизнеса, который мы имели в тот период, не нуждался в таком количестве людей. Все, что мы сделали тогда, - просто честно признались прежде всего самим себе и коллегам по рынку, что бизнеса нет и нужно поступить именно таким образом. Сложно, но необходимо. Но уволив тогда десять-пятнадцать человек, мы сохраняли сотню рабочих мест.

Во-вторых, нынешняя ситуация показывает, что наши шаги тогда были абсолютно верными. Поэтому многие ребята к нам сейчас возвращаются. В-третьих, сократив издержки тогда, сегодня мы снова позволяем себе нанимать лучших людей на рынке. Из последних людей, которые к нам присоединились, – Роланд Визнер, Балридж Ребекка, Андрей Остапенко. Я, как и прежде, уверен, что с новыми людьми и с новыми мыслями можно достичь самых высоких целей.

Что же касается конкуренции, то я продолжаю заниматься тем, чем я занимался. И, честно говоря, не вижу, чтобы кто-то в чем-то был более продвинутым, чем мы. На самом деле не мне судить – рынок и время все расставят на свои места. Но сегодня я еще более амбициозен, чем был раньше.

Вы не боитесь снова повторить свои ошибки?

Отвечу выражением Теодора Рузвельта, которое мне очень импонирует: «Не бойтесь совершать ошибки, бойтесь их повторять!» Я пытаюсь не повторять свои ошибки. В то время та стратегия была правильной, были ожидания по количеству сделок и соответствующие действия. Сегодня можно констатировать, что мы не ошибались в своей стратегии. Пока видно, что рынку какое-то время все еще будет присуща определенная «болтанка», и не факт, что наши большие нынешние ожидания станут реальностью до конца текущего года. Но для меня четко ясно одно - по крайней мере на последующие несколько лет мы будем очень заняты.

Игорю Мазепе 34 года. В 2004 году учредил собственную инвестиционную компанию «Конкорд Капитал». До этого в течение семи лет работал в компаниях Prospect Investments, Foyil Securities New Europe, «Межрегиональная финансовая компания». В 2008 году был избран председателем биржевого совета Украинской биржи

Украина готовится занимать деньги в России

Thu, 15 Jul 2010 11:55:00 +0000

Министр финансов России Алексей Кудрин засматривается на украинские еврооблигации, которые могут быть номинированы в российских рублях

В еврооблигационной истории Украины было девять займов – на общую стоимость около $6 млрд. и четыре валюты заимствований – евро, американский доллар, японская иена и швейцарский франк. Так в украинские активы попали так называемые «янки бондс», «самурай бондс», «чоколейт бондс». Теперь к этому списку могут добавиться еще и «кремлин бондс». Совсем недавно министр финансов России Алексей Кудрин разоткровенничался, сообщив, что Украина рассматривает возможность выпуска облигаций в российских рублях. Заявление как раз совпало по срокам с реальной подготовкой украинской стороной эмиссии евробондов и стартовавшим на прошлой неделе road-show. Вице премьер-министр Украины Сергей Тигипко не сообщил окончательные параметры еврооблигаций, однако по данным Минфина, сумма займа станет рекордной в истории украинских привлечений и составит порядка $2 млрд. Лид-менеджерами выпуска запланированы JP Morgan, Morgan Stanley и российский ВТБ. Интересно, что всего месяц назад Министерство финансов уже получило от российского банка заем в сумме $2 млрд. Привлеченные средства от размещения еврооблигаций планируется направить на рефинансирование уже имеющихся долгов.

За и против рубля

Эксперты рынка к гипотетической эмиссии украинских облигаций, номинированной в рублях, относятся неоднозначно. Причина такого возможного шага заключается в необходимости привлечения финансирования от России, но не через прямое кредитование, считает заместитель генерального директора агентства «Кредит-Рейтинг» Григорий Перерва. В свою очередь председатель правления Альфа-Банка (Украина) Виктория Михайле среди очевидных плюсов размещения еврооблигаций в России выделяет высокий уровень ликвидности и большое число инвесторов, вкладывающих в еврооблигации, а также понимание украинских рисков и готовность при этом инвестировать. К тому же, отмечает г-жа Михайле, стоимость ресурсов в России сегодня ниже, чем в Украине, соответственно, цена не должна значительно отличаться от цен на мировых рынках (возможна лишь коррекция на валюту привлечения). Из теоретических минусов глава правления Альфа-Банка (Украина) называет возможные попытки российских инвесторов наложить дополнительные ограничения, а также невозможность привлечения больших объемов в российских рублях. «Поскольку российский рубль не является очень активной валютой расчетов, возникнет вопрос, как перевести рубль в валюту или куда использовать», - заключает Виктория Михайле.

0% комиссионного вознаграждения синдикату, в том числе и "ВТБ Капиталу", за размещение евробондов - имиджевая акция

Этот вопрос беспокоит и других экспертов. «Мне кажется, что в данный момент валютные заимствования все же являются более универсальным инструментом. Большинство расчетов по международным контрактам, включая расчеты за газ с Российской Федерацией, пока происходят в валюте, поэтому привлечение валютных заимствований все-таки выглядит предпочтительнее. Плюс в этом случае Украине придется ориентироваться на доходность рублевый облигаций, предлагая премию к российским суверенным и квазисуверенным рублевым выпускам», - говорит аналитик компании «Ренессанс Капитал» Анастасия Головач. Партнер инвестиционной компании InvestoHills Андрей Бобышев отмечает, что теоретически размещение украинских еврооблигаций на российском рынке возможно, но на практике получение дополнительных объемов ликвидности будет незначительным. По мнению эксперта, это связано в первую очередь с тем, что целый ряд участников российского рынка уже имеют возможность осуществлять сделки с еврооблигациями, поэтому факт листинга бумаг существенно не расширит круг инвесторов. По словам аналитика ИК Dragon Capital Ольги Сливинской, россияне традиционно владеют только 15-20% украинских еврооблигаций: «Поэтому, на наш взгляд, бумаги, номинированные в долларах или в евро, пользовались бы спросом среди более широкого круга инвесторов». В Dragon Capital считают, что существует большая вероятность того, что привлеченные ресурсы будут конвертировать в доллары. Оплаты по большинству государственных контрактов, включая поставки газа, зафиксированы в определенной валюте, чаще всего – в долларах, и вряд ли имеет смысл изменять условия оплаты, ведь Украина не имеет постоянной выручки в российских рублях.

Городские изменения

Вслед за новостями об эмиссии украинских еврооблигаций всплыли проблемы и киевского облигационного долга. Так, начальник Главного финансового управления Киева Виктор Падалка сначала объявил о возможной реструктуризации внешних обязательств Киевского городского совета, а позже сам же это опроверг. По мнению начальника отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка Украина Александра Печерицына, заявление о возможной реструктуризации внешних обязательств Киевского городского совета не стало неожиданным с учетом неудовлетворительного состояния бюджета города и недостаточного объема поступлений в бюджет в текущем году. Таким образом, новость о реструктуризации долга сразу же привела к снижению стоимости еврооблигаций Киева, особенно облигаций с самым коротким сроком до погашения (CITKIE’11). В свою очередь, эксперты компании Dragon Capital не ожидают, что Киев прибегнет к реструктуризации в текущем году. Между тем нельзя исключать, что впоследствии город предложит реструктуризировать бумаги с погашением в 2011 и 2012 годах, чтобы облегчить график долговой нагрузки на ближайшие годы. «У Киева отсутствуют погашения внешнего долга в этом году, так как три выпуска еврооблигаций города на общую сумму $700 млн., которые, собственно, составляют все его внешние обязательства, должны быть выплачены в 2011, 2012 и 2015 годах», - заключает Ольга Сливинская.

Аналитики компании «Ренессанс Капитал» также не видят причин для неисполнения обязательств по выплате купона по еврооблигациям (CITKIE’11). Столица может воспользоваться краткосрочными межбюджетными кредитами, которые центральное правительство предлагает муниципалитетам, и в прошлом Киев прибегал к данному способу финансирования купонных выплат. Городской бюджет на 2010 год в своей последней редакции предполагает обслуживание задолженности перед нерезидентами в полном объеме без необходимости реструктуризации (482 млн. грн.). Бюджетный кодекс Украины и решения городской администрации относят процентные платежи к защищенным статьям, которые – если приняты на законодательном уровне – не могут быть ограничены даже в случае недобора по доходам. Определенные механизмы работы Государственного казначейства Украины гарантируют приоритетный статус защищенных статей при конфликте с другими статьями затрат городского бюджета и недостатке средств для всех расходов.

Что будет делать государство с рекапитализированными банками

Thu, 15 Jul 2010 07:50:00 +0000

Этим летом, как и год тому назад, банкирам неспокойно. В финансовом секторе страны снова возможен передел сфер влияния. Финансовое «сожительство» государства и рекапитализированных им в прошлом году трех банков стало резко ухудшаться. Вроде сменили управленческие команды, прописали стратегии, а собственник в лице Минфина снова изучает рекомендации Национального банка по увеличению капиталов подотчетных банков. А коль состояние госбанков неудовлетворительное, значит, снова нужно определяться, что с ними делать.

Подгоняют правительство с решением и международные организации, недоумевая, для чего государство проводит такую поддержку проблемных учреждений, и прогнозируя при этом, что Кабмину не удастся в дальнейшем окупить инвестиции. Всемирный банк и Международный валютный фонд уже неоднократно заявляли о том, что украинский вариант рекапитализации оказался слишком дорогостоящим. В частности, координатор проектов Всемирного банка департамента развития частного и финансового сектора региона Европы и Центральной Азии Мариус Висмантас посоветовал реорганизовать национализированные банки и начать их продажу. А в случае если найти покупателя не удастся – начать их ликвидацию.

10 млрд. грн.предложил Национальный банк выделить из бюджета на создание санационного банка

Иждивенческие настроения

Минфин рекапитализировал проблемные банки летом прошлого года, получив в итоге 99,99% Родовид Банка, 99,94% акций банка «Киев» и 87,72% – Укргазбанка, а капитал учреждений суммарно был увеличен с помощью ОВГЗ на 17 млрд. грн. Государство не намерено было задерживаться в банках надолго, предполагая оперативно найти инвесторов. Однако с каждым днем шанс быстро вернуть эти деньги становится все призрачнее, потому что вряд ли найдется сегодня инвестор, которого заинтересуют банки с такими финансовыми результатами и репутацией. В июне заместитель министра финансов Андрей Кравец признал, что значительные средства банков идут в резервы под проблемные кредиты, и сообщил о необходимости докапитализации Родовид Банка и Укргазбанка. Позднее это подтвердил и новый председатель правления Укргазбанка Анатолий Брезвин, оценив потребность кредитно-финансового учреждения в докапитализации в размере 5 млрд. грн. В этом случае государственные вливания в банк достигнут суммы чуть меньше 10 млрд., тогда как перед вхождением государства в капитал Укргазбанка его обязательства перед клиентами составляли всего 10,7 млрд. грн., а активы – 12 млрд. грн. (сейчас обязательства банка, согласно данным Национального банка на 01.04.2010-го составляют 12,359 млрд. грн.). Еще 5 млрд. грн. бюджетных средств Кабмин в ближайшее время намерен потратить на рекапитализацию Надра Банка.

Каждый житель Украины уже инвестировал в банковские проблемы более 360 грн.

Женить!

Источники в Кабмине подтверждают, что они получали предложение Нацбанка об объединении трех национализированных банков, однако пока решение не принято. Идея укрупнения/объединения финучреждений постоянно обсуждается с момента вхождения государства в капитал банков. Но если раньше они не составляли друг другу конкуренции, поскольку обслуживали различные секторы рынка, то сейчас интересы банков стали пересекаться. К тому же никто из них так и не занял рыночную нишу, у банков нет четкой программы развития, и процесс капитализации может продлиться бесконечно долго.

5 млрд. грн. оценивает потребность банка в докапитализации председатель правления Укргазбанка Анатолий Брезвин

«Данная тема будет муссироваться еще долго. Вокруг этих банков много политики, поскольку они на стыке интересов ряда политических сил. С финансовой точки зрения, целесообразнее всего объединить все госбанки (включая Ощадбанк и Укрэксимбанк) в один крупный системный банк. Назначить в такой банк профессиональный западный менеджмент, мотивируя его хорошей программой менеджерских опций, то есть финансово заинтересовать команду в максимизации прибыли от продажи банка. Сделать качественное IPO банка на Лондонской бирже в 2015 году, чтобы получить рыночную оценку акций, и частичную ликвидность для правительства. Но не продавать более 20%. В 2016-2017 годах рассмотреть возможность продажи контрольного пакета стратегическому инвестору с большой премией за контроль. Соответственно, можно было бы за него получить намного больше, возможно в десятки раз, чем продавая сейчас по отдельности с текущими проблемами», – говорит генеральный директор Platinum Bank Грег Краснов.

Впрочем, у этой идеи в самом правительстве есть мощный оппонент – вице-премьер по экономическим вопросам Сергей Тигипко. Бывший банкир, экс-собственник Сведбанка занимался слиянием и не понаслышке знает, что это такое. В 2007 году, когда группа Swedbank покупала главный банковский актив Сергея Тигипко ТАС-Комерцбанк, банковская группа приобрела и другой банк – ТАС-Инвестбанк, 100% которого владел ТАС-Комерцбанк. Позже эти две структуры были объединены под брендом «Сведбанк». «Два банка слить сложно, а четыре (имелся в виду еще и Надра Банк) – это фантастика. Я занимался слиянием в Сведбанке и знаю, как это непросто», – заявил он. Хотя и не исключает варианта слияния банка «Киев» с одним из двух рекапитализированных банков: с Укргазбанком или Родовид Банком.

Однако основной проблемой этой идеи является то, что как и в случае с докапитализацией, объединение потребует достаточно большой суммы средств, при этом конечный результат совсем не очевиден. Поэтому Кабинет Министров параллельно готовит стратегию развития и продажи трех национализированных в прошлом году банков – банка «Киев», Родовид Банка и Укргазбанка.

[p]

Приватизировать!

Необходимость приватизации национализированных банков правительство считает более вероятной. «Как показала практика работы с Родовид Банком, государство вряд ли сможет осуществлять эффективное управление данными финансовыми учреждениями. Единственным исключением может стать создание госбанка, выполняющего конкретную госзадачу, например, выдачу ипотечных кредитов населению. Что касается остальных банков, то в первую очередь необходимо провести аудит кредитного портфеля и выделить проблемные активы, которые впоследствии можно вывести в специальный фонд, который будет заниматься сбором средств», – считает партнер инвестиционной компании InvestoHills Андрей Бобышев.

Вариант с выводом проблемных активов в санационный банк рассматривается и в Национальном банке. На прошлой неделе заместитель главы НБУ Василий Пасичник сообщил, что Нацбанк предложил правительству выделить 10 млрд. грн. на создание кредитно-финансового учреждения, которое будет выкупать проблемные активы коммерческих банков. Хотя и признал тот факт, что создание такого института в ближайшее время маловероятно.

Однако без «чистки» кредитных портфелей банков продать эти финучреждения не представляется возможным.

Существование рекапитализированных банков требует все больше средств налогоплательщиков

Не в пользу банков играет и негативный фон, который сложился вокруг них. «В нашей стране сам термин «рекапитализация» превратился практически в эквивалент банкротства. Немалая заслуга в этом и нашей прессы. Это создает не очень хороший фон для деятельности украинских банков, дезинформирует рядовых клиентов. Ведь не стало же катастрофой вхождение государства в капитал таких банков, как Citi, The Royal Bank of Scotland и многих других крупнейших банковских учреждений мира», – еще в июне 2009 года говорил в . За год государству так и не удалось выстроить коммуникации с населением, дабы поднять имидж банков в обществе.

Ликвидировать!

Следует отметить, что данный сценарий считается самым дорогим вариантом развития событий, и, похоже, самым неприемлемым и с политической, и с экономической точек зрения. К примеру, ликвидация только одного системного финучреждения - Надра Банка ляжет на Фонд гарантирования вкладов непосильным грузом, поскольку на сегодняшний день он не обладает такими средствами. В трех рекапитализированных банках портфель депозитов физических лиц составляет 9,146 млрд. грн. А по состоянию на 1 июля 2010 года в Фонде гарантирования вкладов аккумулировано всего 2,874 млрд. грн. К тому же ликвидация крупного банка может затянуться на годы. Так, банкротство банка «Украина» длилось восемь лет, а банка «Видродження» – 13.

Поэтому, скорее всего, «бюджетная игла» пока будет оставаться единственным вариантом поддержки рекапитализированных банков. «Сейчас рано говорить, какая модель появится. Мы должны быть уверены, что прошли весь путь или почти весь. У нас пока таких гарантий нет. Мы справились с текущими проблемами, но в целом масштаб проблем достаточно большой», – заявил источник в Кабмине.

Депозитные портфели

рекапитализированных банков

Банк	Доля государства,%	Депозитный портфель физлиц*, млн. грн.	Депозитный портфель юрлиц*, млн. грн.	Финрезультат за I кв., млн. грн.
Банк «Киев»	99,94	719,474	174,795	93
Родовид Банк	99,99	4875,677	464,392	-3186,664
Укргазбанк	87,72	3551,109	913,556	2364

*На 01.04.2010 г.
Источник: Национальный банк Украины

Владелец "Правэкс-банка" инвестирует в кинематограф

Wed, 14 Jul 2010 16:23:00 +0000

2,5 млн. евро готова инвестировать крупнейшая итальянская банковская группа в производство фильмов через свою дочернюю компанию IMI Investimenti. Это является частью широкомасштабной программы поддержки итальянской киноиндустрии, учитывая введение в силу постановлений, которые признают налоговые льготы для инвесторов не из сектора киноиндустрии, которые вкладывают средства в производство кинофильмов (так называемый TCE, Tax Credit Esterno - внешний налоговый кредит). Совместно с компаниями Medusa, Lucky Red и Indigo Film, группа Intesa Sanpaolo внесет свою лепту в производство последнего фильма Паоло Соррентино «Это должно быть то самое место» с участием Шона Пенна и Френсис Макдорменд.

По информации Intesa Sanpaolo, была проведена оценка возможности участия в кинопроизводстве фильма, и сделан вывод о его «высоком потенциале в плане кассовой прибыли как в Италии, так и заграницей». Поэтому кроме налоговых льгот, которые базируются на применении положений TCE, финансовое учреждение совместно с другими продюсерами будет иметь долю в прибыли от проката. Таким образом, кроме экономии на налогах, в случае успеха, банк сможет еще и заработать.

Неординарность подобного хода признают и в самом финансовом учреждении. «Наш банк выступает в «непривычном» для себя амплуа, поскольку в этом случае мы выступаем как партнер в процессе кинопроизводства, бок о бок с наибольшими компаниями с мировым именем, которые фигурируют в сфере итальянской киноиндустрии. Такая инициатива, с одной стороны, будет первой среди удачных попыток профинансировать киноиндустрию, а с другой, будет побуждать других потенциальных инвесторов, которые находятся вне сферы мировой киноиндустрии, поддержать эту область, которая, на наш взгляд, есть одном из секторов с наибольшим потенциалом для развития, способным стимулировать рост экономики нашей страны», - прокомментировал решение группы директор-распорядитель и главный исполнительный директор Intesa Sanpaolo Коррадо Пассера.