Основатель «Лэндкома» — американский предприниматель Ричард Спинкс — все еще делал хорошую мину при плохой игре и доказывал, что кризис разразился везде, но только не в его компании. Спинкс строил масштабные планы по увеличению земельного банка до 400 тыс. га земли к 2015 году. Удивительно, но харизма и репутация одного из влиятельных лэндлордов в Украине позволили в разгар кризиса провести private placement 10% акций, в ходе которого было привлечено $3,5 млн. В 2009-м «Лэндком» снова сработал в убыток, который составил $42,1 млн., земельный банк сократился, на 30% уменьшился и кадровый состав компании. 

«Лэндком» — одна из наименее эффективных компаний в агросекторе Украины, один из наиболее неудачных агрохолдингов», — говорит Олег Иванец, аналитик инвестгруппы «АРТ Капитал». Иванец винит в этом  «неправильную политику консолидации земель, плохой менеджмент, низкий уровень интеграции бизнес-процессов». Тем не менее «Лэндком» — это более 70 тыс. га земли, так что актив неплохой, несмотря на снижение инвестиционной привлекательности аграрного сектора в 2012 году, утверждает эксперт. 

В 2010-м в компанию пришел кризис-менеджер — известный на аграрном рынке специалист Виталий Скоцык. «На первом этапе нам приходилось выводить «Лэндком» из кризиса и реструктуризировать. Далее возник вопрос об увеличении рабочего капитала либо через самостоятельное размещение, либо в сочетании с другой аналогичной компанией», — вспоминает он. В конце прошлого года стало известно о том, что «Лэндком» намерен объединиться со шведской компанией Alpcot Agro. Планируемая сделка предлагала обмен каждых 22,16 акций «Лэндкома» на одну новую акцию Alpcot Agro. Сама сделка оценивается в 11,42 млн. фунтов стерлингов ($17,7 млн.). По завершении сделки акционеры «Лэндкома» получат около 16,43% в капитале Alpcot Agro, владельцы опционов на акции «Лэндком» — еще 0,57%.

По мнению Олега Иванца, исходя из данных сделки, акционеры Alpcot Agro заплатили за компанию порядка $20 млн., что оценочно предполагает $285 за 1 га. «Это очень низкая цена, которая соответствует больше мелким хозяйствам с участками по 100-500 га, — рассуждает Иванец. — Но поскольку это обмен акциями с Alpcot Agro, соответственно, старые акционеры «Лэндкома» смогут выиграть от роста капитализации актива при новом руководстве. С этим учетом сделку можно считать справедливой».

Немного скепсиса от инвестбанкира вполне соответствует настроениям форума, который не делает погоды в политике, хотя это и не останавливает бизнес от поездки в зимние швейцарские Альпы. «Раз в год руководители крупных компаний сверяют курс: куда движется энергетика, какие ключевые проблемы, как идет дискуссия с регуляторами», — говорит Максим Тимченко, гендиректор ДТЭК, которая входит в так называемое энергетическое сообщество ВЭФ. 

Основной темой Давоса-2012 была заявлена «Великая трансформация: определяя новые модели». Довольно расплывчатая формулировка. Но на деле говорили об этом не так уж много. Участников мало интересовали экономические проблемы в Китае — куда, собственно, и был направлен один из векторов «великой трансформации». Всех больше волновал долговой кризис в Европе. «Я слышал, один европейский банк уже начал разделять евро по национальному признаку: на немецкий евро, греческий евро, и устанавливать для них внутренние обменные курсы», — написал в Твиттере один из участников Давосского форума. 

«Есть общее ощущение, что выход из долгового кризиса в ЕС несомненно найдется», — делится впечатлением Тодд Берман, глава подразделения инвестиционного банкинга в компании «Тройка Диалог». Но добавляет: «Нужно делать скидку на то, что я — инвестбанкир, а нам свойственно быть оптимистами». 

Общее настроение на форуме — не­определенность в политической среде пугает, высказывает свою точку зрения Максим Тимченко. Поэтому планировать и начинать двадцатилетние инвестиции бизнес не берется.

Большинство украинских коллег Тимченко, приехавших в Давос, в самом форуме участия не принимали. «Облегченной» версией ВЭФа для них уже давно стал «украинский ланч», который уже в восьмой раз проводит Фонд Виктора Пинчука и компания EastOne. Здесь обсуждались те же проблемы: пути будущего развития. На ланче выступал Виктор Янукович. 

Когда два года назад он приехал в Давос «без пяти минут президентом», бизнесмены шли послушать его кто с надеждой, кто — с любопытством. Но все с ожиданием, что он начнет в Украине новую страницу истории, желательно светлую. В этом году настроения были прямо противоположные.

Условия работы в Украине не способствуют тому, чтобы бизнес инвестировал в ее экономику. «Мы видим падение инвестиционной активности в Украине в силу комбинации политических и экономических факторов, — говорит Берман. — Развивать свой бизнес не хотят ни украинские компании, ни иностранный инвестор. И причина этого — макроклимат в вашей стране». Несколько сотен бизнесменов пришли на украинский ланч, чтобы услышать от президента, есть ли шанс на решение насущных проблем. «Если политические вопросы будут решены, наш бизнес сможет чувствовать себя более комфортно», — говорит Райнер Линднер, глава Восточного комитета немецкой экономики — бизнес-организации, объединяющей все немецкие компании, работающие в странах Восточной Европы.

Впрочем, иностранцы хотели послушать гораздо больше, чем отечественный бизнес — тот приехал все-таки не ради президента, а ради полезных контактов. За полчаса до начала ланча небольшое лобби перед залом, где уже заканчивали накрывать на столы и ставить водку «Хортица» в ведерца со льдом, заполнилось представителями украинского и российского бизнеса. Президент Альфа Банка Украина Александр Луканов пришел в компании Михаила Спектра, управляющего VS Energy. Говорили о делах. Например, оба не отрицали, что банк может профинансировать компанию в приватизационном конкурсе «Закарпатьеоблэнерго» и «Черкассыобл­энерго». Александр Ярославский, присутствовавший с женой Мариной, излучал оптимизм и сказал, что может работать при любой власти. Один за другим подтягивались Сергей Тарута и Вадим Новинский, Вагит Алекперов и Герман Греф. 

«Нам удалось найти формулу успеха для сотрудничества власти и бизнеса», — начал свою речь Янукович. — Процессы интеграции (с ЕС. — Ред.), они у нас на практике вложены в процесс реформ». Через несколько фраз выступление свелось к очередной попытке убедить иностранных инвесторов (свои точно не верят) в том, что все будет хорошо. И президент в который раз повторил заученные фразы о том, что Юлия Тимошенко поставила национальную независимость Украины под угрозу и должна нести за это ответственность. Реакции на свои слова Янукович ждать не стал и покинул зал. 

Украина сошла с пути евроинтеграции и очутилась на перекрестке, через пять минут резюмировал реакцию аудитории один из главных лобби Украины в ЕС, министр иностранных дел Швеции Карл Бильд. 

«Если это была попытка убедить бизнес, что происходящее в Украине — это и есть верховенство закона, то ему это не удалось. Бизнес ему не поверил», — едва ли не в один голос сказали Райнер Линднер и Анна Деревянко, глава Европейской Бизнес Ассоциации. А один из присутствующих владельцев крупного бизнеса недвузначно заметил: «Януковичу не нужно было приезжать в Давос. Многие президенты не приехали в этом году, и ничего не случилось. Ехать имеет смысл лишь тогда, когда тебе есть что сказать нового партнерам по бизнесу и политике. Януковичу сказать было нечего».

Вряд ли Виктора Януковича на самом деле интересует их мнение. У него были свои соображения насчет целей поездки. «Ситуация в газовой сфере в Украине, я бы сказал, носит все признаки угрозы национальной безопасности. Без преувеличения», — заявил президент, и все силы бросил на попытку устранить эту «угрозу». В этом он, кстати, оказался, вполне в давосском тренде — вопрос энергоресурсов, точнее перехода на возобновляемые источники энергии, был здесь одним из самых обсуждаемых. В рамках форума Янукович побывал на трех сессиях, и все они были посвящены энергетике. Как и тема двух из трех официальных встреч, проведенных Януковичем в Альпах — с президентом Азербайджана Ильхамом Алиевым, президентом Польши Брониславом Коморовским и главой ЕБРР Томасом Мировым.

Но совершить энергетический блицкриг Януковичу не удалось. Еще в январе Кабмин уполномочил министра энергетики и угольной промышленности Юрия Бойко подписать в Давосе соглашение о сотрудничестве с Азербайджаном в организации поставок сжиженного природного газа на территорию Украины. Но с этим распоряжением ни министр, ни президент не справились.

Ход событий явно нервировал украинскую официальную делегацию. Президент сказал, что в результате переговоров страны вышли на «более масштабные договоренности». К тому же к процессу переговоров неожиданно подключилась Турция. Но о каком масштабе идет речь и кто стал инициатором соглашения «на троих», решил не говорить. Министр энергетики Юрий Бойко на вопрос журналиста «Коммерсанта», что он здесь (на переговорах) делает, то ли в шутку, то ли всерьез ответил, что сам этого не знает. Немного ясности внес лишь глава АП Сергей Левочкин, сказав, что обсуждаются два варианта поставок газа в Украину, а подписания трехстороннего соглашения он ожидает в течение полугода. 

Еще одни сети были закинуты в сторону Европейского банка реконструкции и развития. На встрече с главой банка Томасом Мировым украинский гарант прямо предложил ему выступить в качестве одного из акционеров в будущем трехстороннем консорциуме по модернизации украинской ГТС. «Речь идет о механизме, когда ЕБРР вместе с тремя потенциальными участниками консорциума — Украиной, Россией и ЕС — выступит в качестве финансового инвестора, акционера в проекте», — объяснил впоследствии старший советник ЕБРР Антон Усов, добавив, что тогда Киеву стоило бы пригласить к сотрудничеству и Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). Ведь требуемый объем инвестиций очень велик. Но все же вместо ответа на предложение ЕБРР поставил лишь жирное троеточие. «Этот вопрос должен решаться на уровне всех заинтересованных сторон, к тому же ЕБРР не отказывается от своих требований: правительство Украины должно решить проблему реорганизации НАК «Нафтогаз», — отметил Усов.

Из двух намеченных целей форума украинский президент не достиг ни одной: не смог убедить инвесторов, что вкладывать в нашу страну безопасно, и не смог отвести «энергетическую угрозу» от государства. Но ситуация в Украине не проходит для него бесследно. Если два года назад с ним спешил общаться каждый, то сейчас накануне форума в СМИ появилась информация о том, что встречаться с украинским гарантом руководство западных стран в Давосе не хочет. Возможно, и прав был украинский бизнесмен, посчитавший, что если Виктору Януковичу нечего было нового сказать миру, то и ездить на такие мероприятия вовсе не стоит.

На прошлой неделе компания перестала существовать. После завершения процедуры поглощения Сбербанк отказался от бренда «Тройка Диалог» — история одного из известнейших брендов на российском финансовом рынке подходит к концу. «В этом нет никакого смысла — если мы хотим развивать услуги группы Сбербанка, правильнее назваться Сбербанком», — рассказал в своем последнем интервью на позиции председателя совета директоров «Тройки Диалог» Рубен Варданян.

100% акций «Тройки» Сбербанку обошлись в $1 млрд. «Пока мы заплатили, что называется, кэш за кэш. То есть стоимость ликвидных активов. Мы очень долго искали формулу цены. По результатам трехлетней работы по согласованной формуле будет принято решение о том, сколько следует доплатить за компанию. Это, наверное, будет самая объективная цена, которую я когда-либо видел, — заявил глава Сбербанка Герман Греф. — Мы не будем спорить о том, сколько заработает компания, мы заплатим по факту. Если она не заработает ничего, мы ничего и не заплатим». 

В рамках интеграции «Тройки Диалог» в структуру «Сбербанка» у последнего появится так называемый блок CIB — корпоративно-инвестиционный департамент. Вторым направлением бизнеса, создаваемым в результате интеграции, будет управление благосостоянием (Wealth Management). В него войдут подразделения по продаже инвестиционных продуктов частным клиентам, включая управление активами и private banking. Управлять активами вкладчиков премиум-класса в ближайшие три года будет Рубен Варданян. Куратором назначена зампредседателя правления Сбербанка Белла Златкис. «Вся эта структура полностью интегрируется в систему Сбербанка. Мы сейчас окончательно дошлифовываем новое название компании», — сказал Греф.

Отказ от бренда «Тройки» многие на российском рынке восприняли неоднозначно. Кто-то считает, что крупнейший банк Центральной и Восточной Европы напрасно отказался от одного из самых сильных и узнаваемых брендов в инвестиционном бизнесе и может потерять клиентов, которые, например, не захотят сотрудничать с государственным банком. Другие настаивают на том, что переход под единый бренд оправдан. Сбербанк сможет развиваться не только в розничном бизнесе, но и в инвестиционно-банковском, укрепив тем самым свою стоимость и репутацию. 

Пока преобразования коснутся лишь российского рынка. Источники, знакомые с деталями сделки, рассказали «Инвестгазете», что в Украине дочерние структуры обеих компаний продолжат работать под своими брендами. Как минимум еще год-два. 

В положении Челси оказалось немало американских студентов. Не зарабатывая достаточно для оплаты кредитов или не работая вообще, они вынуждены брать новые кредиты, чтобы оплачивать старые. В результате общий «студенческий долг» в США в прошлом году превысил $800 млрд. и уже к концу 2012-го может достичь отметки в $1 трлн. При этом погашать его становится все сложнее. Каждый девятый студент, который учится в кредит, начинает задерживать платежи вплоть до полного отказа платить. И хотя волна дефолтов на этом кредитном рынке вряд ли достигнет масштабов ипотечного кризиса, она уже сейчас вызывает сильную головную боль у финансовых рынков США.

Как все начиналось 

Осенью прошлого года улицы Нью-Йорка заполонили студенты с плакатами. В рамках акции протеста «Захвати Уолл-стрит» они пытались донести до банкиров, что образование стало студентам не по карману. Все самые рейтинговые университеты США — члены Лиги плюща (Гарвардский, Колумбийский, Пенсильванский, Принстонский, Йельский, Брауновский, Дартмутский и Корнелльский), знаменитые Массачусетский технологический университет (MIT) и Стэнфордский — являются частными. И весьма дорогими. Год учебы в Йельском университете стоит $30,4 тыс. (без дополнительных расходов, связанных с проживанием, которые доводят стоимость как минимум до $47 тыс.), а в Колумбийском — почти $42 тыс. И это при годовой зарплате среднего американца в $47 тыс.

Дорожает и образование в государственных университетах, хотя оно и дешевле в разы. Например, учеба в Калифорнийском университете в 1990 году стоила около $2 тыс. Учебный год 2011-2012 обойдется в $13,2 тыс. И это не считая $18 тыс. на проезд, учебники и проживание в кампусе. 

Позволить себе учебу в постоянно дорожающих вузах студенты из небогатых семей могут только при финансовой поддержке. Банки здесь не играют ведущей роли. По оценкам Пола Эдельштейна, директора отдела IНS Global Insight по финансовой экономике, из порядка $1 трлн. студенческих кредитов, выданных в США, лишь около 20-25% — банковские. Главным кредитором выступает государство, действующее через программу Federal Student Aid. Ссуды в таких случаях могут выдаваться напрямую студентам или через частных кредиторов — банки, кредитные союзы, фонды университетов, но под госгарантии. К примеру, две трети студентов Калифорнийского университета продолжают учебу именно благодаря такой финансовой помощи. Проценты по таким займам варьируются от 3,4 до 7,9% и выплачиваются во время обучения, если только государство не берется субсидировать студента на этот период или если студент не договаривается об отсрочке платежей до конца учебы. Основная сумма кредита во всех случаях выплачивается лишь после выпуска, когда теоретически студент находит работу. Объем таких кредитов от государства или под госгарантии в США достиг, как полагает Эдельштейн, $800 млрд.

Впрочем, ни подорожание учебы, ни долговая нагрузка не были бы такой серьезной проблемой для США, если бы не отсутствие источника доходов для их оплаты. Как и «потерянное поколение» после Первой мировой войны, сегодняшние выпускники американских университетов оказались невостребованными на рынке труда после кризиса 2008-2010 годов — при среднем уровне безработицы в стране почти 9%, тогда как в возрасте 20-24 она достигает 15%. «Уровень занятости среди американской молодежи начнет улучшаться, но очень медленно», — говорит Пол Эдельштейн. А в ожидании этих позитивных изменений студенты продолжат брать новые кредиты для рефинансирования старых или  вовсе перестанут платить по ним.

Мрачные перспективы 

«Без работы и с жильем в кредит» — так выглядел типичный плохой заемщик в 2008 году. Версия 2012 года — «студент без работы, с жильем и с учебой в кредит». На одного студента сегодня приходится около $40 тыс. кредитов, и они с такой нагрузкой не справляются. Более 11% студентов-заемщиков регулярно опаздывают с платежами. По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, просрочка составляет как минимум 90 дней.

Однако несвоевременными платежами это не ограничивается — все чаще за ними следуют банкротства. Уровень дефолта по учебным кредитам, по данным Департамента образования США, за девять месяцев прошлого года вырос до 11% (в 2009-м был меньше 9%). Главный удар пришелся на частные и более дорогие заведения — там неплатежеспособными объявляют себя 15 из каждых ста студентов-должников. И перспективы у студенческих кредитов все хуже. В конце 2011 года американская компания по оценке кредитных рисков FICO опросила на эту тему специалистов по риск-менеджменту американских банков и обнаружила, что 67% из них ожидают дальнейшего роста студенческих неплатежей в 2012 году.

«Появляется все больше доказательств, что студенческие кредиты могут стать новой «горячей точкой» для кредиторов, — рассказывает Эндрю Дженнингс, старший аналитик FICO. — Увеличение числа дефолтов по студенческим кредитам отразится как на финансовой системе, так и на налогоплательщиках, которые понесут большие убытки из-за этих дефолтов». Стоит уровню молодежной безработицы подскочить — и по рынку студенческих кредитов прокатится волна банкротств. Но самое страшное, что, как и в 2008 году, эта волна не ограничится одними лишь студентами. Во-первых, многие крупные учреждения помогали государству с предоставлением учебных кредитов под госгарантии. Среди них — госкорпорация Sallie Mae, а также частные гиганты Citibank, Wells Fargo и JP Morgan Chase. А значит, им предстоит снова столкнуться с убытками. Во-вторых, студенческие займы, как и в свое время ипотечные кредиты, прошли через значительную секьюритизацию — объединение в пулы, на основе которых потом выпускались новые ценные бумаги. Рынок этих бумаг невелик в сравнении с ипотечным, но все же представляет собой идеальный проводник для финансовых неприятностей, которые могут произойти в ближайшем будущем.

Природные данные 

«Обеспечить относительно стабильные цены на продукты питания и сельскохозяйственную продукцию в прошлом году удалось благодаря большому урожаю», — подвел итоги года министр аграрной политики и продовольствия Украины Николай Присяжнюк. Благоприятные погодные условия позволили отечественным аграриям собрать 56,7 млн. тонн зерна, «обставив» исторический максимум в 52 млн. тонн, собранных в 2008 году, и на 44% превысив сборы 2010 года. Не отставали и производители овощей и фруктов. По предварительным данным Госкомстата, урожай сахарной свеклы в 2011-м был на 36% больше, чем в 2010-м, подсолнечника — на 27%, картофеля — на 30%, овощей — на 21%. Это помогло во второй половине прошлого года существенно снизить цены на продукты питания, составляющие свыше половины потребительской корзины, на основе которой Госкомстат рассчитывает инфляцию. Тот же сахар подешевел на 21%, картофель — на 60%, овощи — на 44%.

Цены, о которых в 2011 году не позаботилась природа, в свои руки взяло правительство. До того как рекордные урожаи не потянули цены вниз, Кабмин регулировал их в ручном режиме. В начале года правительство установило минимальные цены на гречку, сахар, муку. Затея оказалась провальной — продукты попросту исчезли с полок магазинов. Правительство даже вынуждено было разрешить беспошлинный импорт китайской гречки, чтобы держать максимальную цену на крупу на уровне 14 грн. за килограмм. Так что в июне от регулирования цен пришлось отказаться. Тем не менее это не могло не повлиять на показатели инфляции по итогам года. 

Правительство также продолжало активно сдерживать рост тарифов на газ, электроэнергию и другие жилищно-коммунальные услуги, которые в предыдущие годы традиционно помогали ускорять инфляцию во втором полугодии, рассказывает зампредправления по инвестиционному бизнесу ПУМБа Дмитрий Юргенс. Привлекая в 2010 году кредит у МВФ, Кабмин пообещал повысить стоимость газа для населения на 30%, а остальные коммунальные тарифы — более чем на 50%. Но обещание так и осталось на бумаге. Причем в отношении не только «яблока раздора» между Фондом и Кабмином — ценами на газ, которые не изменились, но и остальных тарифов. За год тарифы на воду и отопление выросли в среднем лишь на 13-15%, а на электроэнергию — на 23%.

Не обошли Украину стороной и колебания на мировых сырьевых рынках. Благотворно на отечественной инфляции сказалось снижение цен на нефть во второй половине 2011 года, которое повлекло за собой прекращение роста цен на бензин. Хотя по итогам года цена на топливо все равно выросла почти на треть.

Побочный эффект 

Официально в Украине ответственным за инфляцию является Нацбанк. Но в прошлом году он играл отнюдь не главную роль в сдерживании роста цен. Базовая инфляция, не учитывающая цены на продукты питания и энергоресурсы, зато отражающая рост цен за счет таких монетарных показателей, как объем денег в экономике, по итогам года составила 6,9%. Другими словами, именно цены на продукты питания помогли снизить инфляцию. Хотя обычно ситуация противоположная. К примеру, в 2010 году общая инфляция составила 9,1%, а базовая — 7,9%. Парадокс 2011-го связывают с тем, что в прошлом году все внимание руководства НБУ было сконцентрировано на курсе гривны, а не на росте цен. Стремясь удержать гривну от девальвации, с июля Нацбанк начал проводить более жесткую монетарную политику. Всю осень украинские банки провели на гривневой диете. Пока центробанк проводил политику «сжатия ликвидности», банковский сектор находился в подвешенном состоянии — депозиты не популярны, кредиты дорогие и недоступные, а остатки средств на корсчетах на мели. Но ценам это было только на руку. «Высокая стоимость кредитов на пополнение оборотных средств вынуждала торговые компании устанавливать цены на продукцию ниже, для того чтобы увеличить оборот и избежать необходимости привлекать банковский кредит», — считает Марьян Заблоцкий, аналитик Эрсте Банка. Кроме того, дороговизна кредитов отпугивала и рядовых украинцев от банковских услуг, за счет чего потребительский спрос также оставался невысоким. Впрочем, все это не сразу отразилось на показателе инфляции, поэтому едва ли можно считать важным фактором. «Ужесточение политики НБУ имело незначительное влияние из-за лага между изменением предложения денег в экономике и ростом цен», — объясняет Александр Жолудь, старший аналитик МЦПИ.

Снова за старое 

В этом году вряд ли можно будет надеяться на такое удачное сочетание факторов. По экспертным оценкам, рост потребительских цен достигнет 7-9%. Двукратное ускорение будет вызвано несколькими причинами. Более скромными обещают быть успехи аграриев. «В 2012 году мы ожидаем более низкий урожай зерна — на уровне 45 млн. тонн, а также меньший урожай других важных культур», — рассказывает Марьян Заблоцкий. Продукты будут дорожать из-за отсроченного эффекта высоких затрат на сельское хозяйство в 2011 году и необходимости заново проводить посев из-за плохого состояния озимых, полагает аналитик CASE Украина Катерина Русских. В таких условиях ответственность за сдерживание роста цен ляжет на Аграрный фонд. Как заявил Николай Присяжнюк, на балансе у фонда 1,3 млн. тонн продовольственной пшеницы и 100 тыс. тонн ржи. «Это гарантирует нам уверенность, что в 2012-м колебаний цен на продовольственное зерно, муку, хлеб и хлебобулочные изделия не будет», — заверяет глава Минагрополитики. Также он обещает стабильные цены на сахар и масло.

Если контролировать цены на продукты питания Кабмин еще сможет, то коммунальные тарифы вряд ли. Теперь у него больше не осталось места в долгом ящике, в который на протяжении последних лет он упорно откладывал повышение коммунальных тарифов. Разрыв между импортной и розничной ценами на газ достиг критичных размеров (как и дефицит НАК «Нафтогаз Украины») и стал правительству не по карману. Кроме того, власти серьезно настроены на получение кредитных средств от МВФ. «Это естественная задача для нас — возобновить программу работы с Фондом, получить кредит, если это возможно, в рамках той программы, которая была подписана ранее. У нас там осталось около $10 млрд.», — заявил новоназначенный министр финансов Валерий Хорошковский накануне отъезда в Вашингтон для переговоров с МВФ. Как рассказал по итогам поездки один из членов делегации, вице-премьер-министр, министр социальной политики Сергей Тигипко, Фонд остался непреклонным в вопросах повышения тарифов на газ. Иного пути к миллиардам от МВФ у Кабмина нет. А по оценкам Елены Белан, главного экономиста Dragon Capital, если правительство увеличит тарифы на газ для населения в соответствии с требованиями МВФ, то это добавит к основному прогнозу инфляции в 7,5% еще около 2%.

Упорное желание Национального банка не дать гривне девальвировать также вряд ли выдержит испытание временем. Первое полугодие НБУ останется верен себе: сдерживать курс гривны и банковское кредитование, а вместе с ними и рост цен. Но во втором полугодии его валютные резервы истощатся. Денег на валютные интервенции будет все меньше, и тогда гривна станет дешеветь. А как следствие, стоит ожидать роста цен на импортные товары. С учетом того, что 8,5% импорта в Украину составляют продукты питания (главная составляющая показателя инфляции), то становится очевидным, что в 2012-м не избежать «импортированной инфляции». Компенсировать этот эффект НБУ сможет в том случае, если отвлечется от курса гривны и займется антиинфляционной политикой. Например, будет сдерживать рост денежной массы. «Для этого НБУ необходимо будет воздержаться от чрезмерного финансирования правительства через выкуп ОВГЗ», — рекомендует Катерина Русских.

Концерн EADS — вторая по величине аэрокосмическая компания в мире после американского Boeing. EADS разрабатывает, производит и продает гражданские (в том числе лайнеры Airbus) и военные самолеты, ракеты-носители. Помимо Трише, у компании появится и новый генеральный директор, место которого займет Том Эндерс. Он сменит на этом посту Луи Галуа, который уходит на пенсию. Все кадровые изменения вступят в силу с 1 июня. Бывший банкир будет представлять в концерне интересы французского правительства.

Изменения в совете директоров связаны с потерей позиций европейцев в небе. В частности, в ноябре подразделение концерна Airbus отказалось от производства самолета A340, который не смог конкурировать с Boeing-777. «Мы примирились с реальностью. Почти за два года не удалось продать ни одного A340», — заявлял в конце года представитель концерна Ганс Петер Ринг. Отказ от программы A340 позволит компании сэкономить $261 млн. К тому же материнская компания Airbus EADS в начале года объявила, что переносит поставки первых A350 на полгода, пообещав уделить «максимум внимания» поставке европейского конкурента американскому Boeing 787 Dreamliner. Таким образом, A350 будет готов к эксплуатации не в конце 2013-го, а в первой половине 2014 года. Проект A350 оценивается в $271,7 млн.

Самый большой рывок в оплате труда сделали Луганская (рост реальной зарплаты на 20,9%), Киевская (на 17,5%) и Черкасская (на 16%) области. Киев продемонстрировал довольно слабый на их фоне рост в 8,4%, но при этом продолжает оставаться лидером по уровню номинальных зарплат — 4819 грн. Это вдвое больше, чем у области с самыми низкими зарплатами — Тернопольской, где средний работник получает около 2132 грн. По уровню зарплат столицу догоняют лишь два региона, и то с немалым отставанием — Донецкий (3439 грн.) и Луганский (3346 грн.). 

Впрочем, наличие формально высокой зарплаты — не гарантия высоких доходов. Киев, например, один из лидеров Украины по объемам задолженности по зарплате. Предприятия столицы задолжали своим работникам 72,5 млн. грн. Больше перед работниками провинились только фирмы Донецкой (200,3 млн. грн. долга), Луганской (92,9 млн. грн.) и Харьковской (90,1 млн. грн.) областей.

На скорейшем введении эмбарго на иранскую нефть настаивает Франция. Французские власти считают, что это должно произойти уже через три месяца. В то же время большинство стран Евросоюза склоняются к полугодовой отсрочке.

Основная доля европейского импорта иранской нефти, около 68%, приходится на Грецию, Италию и Испанию. В Греции доля потребления нефти из Ирана достигает 35%. Эта страна поставляет на европейский рынок примерно полмиллиона баррелей нефти в сутки. Компенсировать такой дефицит технически невозможно. В результате спрос на нефть может значительно вырасти. Если прогнозы сбудутся, то к лету баррель взлетит примерно до $160.

Новый министр не в пример ушедшему по-тихому Федору Ярошенко рьяно и громко взялся за дело. Спустя два дня после назначения Хорошковский уже выступал в эфире принадлежащего ему телеканала «Интер» и пообещал «очистить бюджет от дармоедов» и найти «кровь реформ» — деньги. 

Генерал запаса, теперь уже экс-глава СБУ последние два года был на гребне политической жизни страны. Его ведомство расследовало не всегда даже профильные дела — от неуплаты налогов ЕЭСУ до задержания в аэропорту Нико Ланге, руководителя украинского бюро Фонда им. Конрада Аденауэра. Хорошковскому придется срочно менять методы. Последние два года его стиль — прослушка, допрос журналистов и блоггеров, внезапные рейды в офисы украинских компаний, во время которых сотрудников этих офисов укладывали лицами в пол. 

Но все понимали, что позиция главы СБУ — лишь временное пристанище для Хорошковского, и вопрос его возвращения в публичную политику оставался открытым. Правда, мало кто ожидал, что таким «компенсационным» пакетом станет позиция министра финансов. Среди других претендентов назывались и первый заместитель главы Нацбанка Юрий Колобов, и первый заместитель министра экономического развития и торговли Вадим Копылов. 

У Хорошковского, видимо, больше плюсов для решения тех задач, которые стоят перед Минфином. С одной стороны, на прежней должности он успел тщательно изучить коррупционные и финансовые потоки внутри страны. С другой, его способность налаживать связи и находить общий язык с нужными людьми может помочь возобновить переговоры с МВФ, который совсем «расстроился» за время каденции Федора Ярошенко. Сразу после назначения нового министра финансов включили в состав делегации, которая отправится в Вашингтон в ближайшее время. Хорошковский — амбициозный функционер с очень разноплановым опытом работы: от аппарата Кабмина до корпорации «Евраз».

Такой человек будет уже не «техническим» министром финансов, а по влиятельности может потягаться с вице-премьером. Но не сразу. Для этого Хорошковскому предстоит провести одну из самых амбициозных реформаторских идей Администрации президента: объединить под крылом Минфина налоговую и таможенную службы. Министерство станет суперведомством, которое будет контролировать все процессы сбора средств в госбюджет и их распределения. 

Мегаминистр

Разговоры об объединении идут уже давно. Сначала в рамках административной реформы в ведение Минфина попали налоговая и таможенная службы. Теперь эти два органа планируют объединить в один, добавив к нему функции сбора и администрирования единого социального взноса, которым сейчас ведает Пенсионный фонд. Ускорить этот процесс еще осенью призывал премьер-министр Украины Николай Азаров. 

Идея не нова: из 34 стран Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в которую входят все самые развитые государства планеты, такой мегаорган имеют 13 стран. 

Провести подобные преобразования за один день невозможно. В мировой практике процесс объединения занимает в среднем три года. Сначала с чистого листа нужно создать отдельный орган, который будет работать параллельно с таможенной и налоговой службами. Постепенно в него будут набирать новый персонал и передавать ему функции этих ведомств. В результате в государстве возникнет чрезвычайно влиятельный орган, который будет подчиняться непосредственно министру финансов.

 «Это объединение, безусловно, может иметь негативную сторону. Но позитива будет намного больше, — говорит один из авторов реформы, который пожелал остаться неназванным. — Сейчас очень много коррупции из-за того, что таможня и налоговая сознательно не хотят обмениваться информацией. Грамотно отстроенный объединенный орган будет работать куда эффективнее». Реформированный Минфин может стать аналогом американского госказначейства. 

Эффект от создания такого ведомства должны почувствовать все. Бизнес — потому, что вместо трех разных органов (налоговой, таможни, Пенсионного фонда) общаться придется только с одним. Соответственно, количество инспекций тоже сократится в разы. Население — потому, что новый орган должен быть создан в статусе службы, перестав выступать в роли карательного органа, и обрести «дружественный интерфейс». Государство — потому, что поступления в бюджет, по оценкам авторов реформы, должны вырасти как минимум в полтора раза. Главным образом за счет единой базы данных и уменьшения коррупции на таможне.

Первый шаг уже сделан. В рамках административной реформы налоговая и таможенная службы перешли в подчинение Минфину. Но на деле это пока не работает. «У Ярошенко не было политического мандата вмешиваться в работу этих двух служб», — сказал источник «Инвестгазеты», знакомый с ходом реформ. У Хорошковского он, видимо, есть. Глава налоговой Александр Клименко — ставленник президента, и если Виктор Янукович лично пожелает, чтобы реформа состоялась, с налоговой проблем быть не должно. Глава таможни Игорь Калетник назначен на должность по квоте коммунистов, и ему придется договариваться отдельно, чтобы не потерять кресло. 

Сравнивая Хорошковского с его предшественником Ярошенко, эксперты отдают предпочтение первому, аргументируя тем, что наличие успешно реализованных бизнес-проектов полезнее, чем опыт чиновника. Дерзкий, чрезвычайно цепкий, гибкий в принципах, не брезгующий средствами ради достижения цели успешный бизнесмен Валерий Хорошковский умеет работать на результат.  «Его эффективность в качестве руководителя измерима как минимум длительностью пребывания на государственных постах, в частности два года в должности главы СБУ», — говорит Виталий Михайлов, управляющий партнер World Staff в России и Украине. 

Незаметная работа

Реформа системы сбора и администрирования налогов, безусловно, будет на виду. Но помимо реформирования, Валерию Хорошковскому придется заниматься и созиданием. Ему предстоит заново выстроить систему распределения средств между регионами. 

Одна из основных претензий президента к отставному министру была именно в этом. «Я требую от вас, Николай Янович, министра финансов и всего правительства: в течение января — не ждите февраля — вместе с регионами рассмотрите этот вопрос. Чтобы все ресурсы регионального развития, которые предусмотрены в бюджете, были распределены справедливо. Чтобы никаких перекосов не было», — распекал правительство на недавнем заседании Комитета экономических реформ Виктор Янукович. Президент требовал изменить «коррупционный подход» распределения средств на новый прозрачный механизм — так называемый фонд регионального развития. 

Пока об этом фонде известно немного. Положение о его создании закреплено принятыми в январе поправками к Бюджетному кодексу. Субвенции регионам все еще предоставляются в произвольном порядке по принципу «кто лучше попросит». После создания фонда субвенции на социальные расходы останутся без изменений, а вот на капитальные инвестиции в региональный бюджет будут поступать только через него. «Других возможностей получить капитальные средства для регионов не должно быть», — говорит собеседник, знакомый с процессом реформ. 

Таким образом, должна быть обеспечена прозрачность и справедливость распределения бюджетных средств. На 70%  объем этих средств будет зависеть от населения региона. На 30% — его вкладом в валовой региональный продукт. На местном уровне средства будут распределяться в соответствии с региональными стратегиями в рамках проектов — между компаниями, работа которых будет способствовать развитию регионов. 

Нельзя сказать, что и с этими изменениями Ярошенко не справлялся. «Он был очень старательным, стремился выполнять все задачи и явно не хотел давать повод для критики президента. Откровенных ляпов и проколов в его работе не было», — признает один из его подчиненных в Минфине. Вот и положение о создании Фонда развития регионов в бюджет  2012 года  он внес. Но пока бюджет фонда очень мал — всего 1,14 млрд. грн., или 0,3% общих расходов бюджета. А согласно кодексу, должен составлять не меньше 1%. При этом старый метод распределения средств сохранен. Хотя в этом вина не только Ярошенко. Согласно плану реформ, создание механизмов распределения средств — сфера ответственности Минэкономразвития, которым управляет вице-премьер Андрей Клюев. Он, кстати, как и вице-премьер Борис Колесников, явно не в восторге от появления в стенах Кабмина Валерия Хорошковского. Он из другого лагеря — и политического, и бизнеса. Хорошковского называют человеком Дмитрия Фирташа, относят к группе влияния главы администрации президента Сергея Левочкина. Но при всем при этом глава Минфина — фигура довольно самостоятельная и может отлично поработать на позитивный имидж нынешней власти. 

Его способности решать самые сложные задачи не вызывают сомнений. «Я считаю своей сильной стороной умение управлять большими системами», — говорил он сам о себе. И если ахиллесовой пятой Ярошенко называют то, что он был очень «сложным» начальником и не смог сработаться с коллективом, новый министр действовал по правилам networking еще до использования этого термина нынешним истеблишментом. Правда, все эти качества помогут новому министру при условии, что он захочет достичь поставленных целей. 

Таких, как Alcoa, много. Каждый третий металлургический комбинат в Китае работает сейчас в убыток. Алюминиевый гигант Rio Tinto, крупный производитель плоского проката China Steel и многие другие металлургические компании вынуждены сокращать производство из-за потери покупателей за рубежом. В мире впервые образовался переизбыток алюминия, что сбивает цены на металлы и оставляет бизнес без прибыли.

До сих пор страны БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), а также присоединившаяся к ним в феврале ЮАР были главной надеждой мирового экономического роста благодаря своему экспорту, двигающему их экономики «выше, быстрее, сильнее». С 2007 года страны этой группы били рекорды ростом в среднем на 9,1% в год. Но нынешний кризис в Европе лишил их главного рынка для экспорта. В 2012 году, согласно прогнозам Goldman Sachs, их ожидает лишь умеренный рост в 6,1%. А существенно сбавив скорость, страны БРИК перестают справляться с ролью двигателя глобальной экономики. И у них теперь есть конкуренты — как минимум 11 быстрорастущих экономик готовы примерить эту роль на себя.

Сдают позиции 

До сих пор в основе работы глобальных компаний, присутствующих в Китае, лежал принцип обмена. Экспорт из Поднебесной, 70% которого направлялось в развитые страны, поддерживал и наращивал темпы роста китайской экономики. А на доходы от экспорта КНР покупала товары в развитых странах, толкая вверх их ВВП. По оценкам Организации экономического сотрудничества и развития, в 2011 году на Китай приходилось 8,7% мирового импорта и 9,5% мирового экспорта.

Теперь этот негласный договор дал трещину. По словам Тодда Ли, аналитика международной консалтинговой компании IHS Global Insight, перспективы китайского экспорта сейчас довольно унылы из-за того, что эти товары все меньше покупает переживающая рецессию Европа. В результате Китай теряет основное преимущество своей экономики — внешнюю торговлю. «В новый год Китай вошел на спаде», — говорит  Тодд Ли. Если еще в третьем квартале 2011 года китайская экономика показывала рост в 9,5%, то в последние три месяца скатилась до 8,2%. По итогам текущего года рост не превысит 7,5-8%, прогнозирует IHS Global Insight.

Экономическое похолодание в новом году грядет во всех странах БРИК. В стороне не останутся ни Россия, поставляющая в ЕС дешевеющую нефть и газ, ни Бразилия, продающая за рубеж дорожающие продукты питания, ни Индия, поставляющая IT-решения для многочисленных западных компаний. Замедление роста в экономиках БРИК, в чьих руках находится 18% глобального ВВП, чревато для мира приближением к нулевому росту.

На внешние риски страны БРИК отреагировали по-разному. Россия все еще держится за падающий экспорт. Бразилия, Индия и Китай пытаются освоить внутренние рынки

Сейчас внутреннее потребление в Китае составляет 33% ВВП, тогда как в США — почти 70%. Пытаясь исправить перекос, Пекин решился на ряд шагов. Чтобы стимулировать китайский бизнес работать не на внешний, а на внутренний рынок, власти позволили немного укрепиться юаню, пересмотрели налоговую политику в сфере внутренней торговли и выделили $1,57 трлн. на стимулирование стратегических отраслей — металлургической и машиностроительной. Стремясь отвоевать внутренний рынок у иностранных производителей, руководство КНР планирует субсидировать населению покупки бытовой техники и автомобилей национального производства. 

Пока вся эта политика по освоению внутренних рынков не приносит плоды: внутреннее потребление в странах также начинает давать сбой. Пессимистические настроения из Европы вынуждают и китайцев откладывать деньги, вместо того чтобы тратить их в магазинах. В России тоже стали экономить. В декабре расходы россиян на продукты питания и товары повседневного спроса показали нулевой годовой прирост с учетом инфляции. А оценки гражданами своих материальных возможностей в 2012-м стали более пессимистичными. В Индии внутренний рынок также переживает не лучшие времена. С приходом зимы урезать объемы производства пришлось, к примеру, индийским автопроизводителям, чьи склады переполнены непроданными машинами.

Особняком в этой ситуации стоят разве что южноамериканцы. Бразильцы пока во власти оптимистических потребительских настроений. В третьем квартале ВВП страны сократился на 0,04% по сравнению с предыдущим, но центробанк стремительно отреагировал и начал стимулировать экономику. Учетная ставка была снижена, уверенность потребителей окрепла, и уже в ноябре розничные продажи росли самыми быстрыми темпами за последние 15 месяцев.

Другими словами, страны БРИК все меньше справляются с возложенными на них ожиданиями. А значит, у развитых стран есть только два пути — смириться с рецессией или же искать новые рынки.  

Новые лидеры 

Пока нет единой классификации и терминологии, которая бы четко определяла новый состав «отряда экономических тигров». Но всех их можно узнать по нескольким признакам: быстрые темпы экономического роста, большие объемы экспорта и инвестиций и необремененность долгами. И список этих стран уже давно не ограничивается четверкой БРИК.

«Быстроразвивающиеся страны», «страны развития», «развивающиеся рынки», «следующие одиннадцать» — подобные классификации все чаще сегодня встречаются в отчетах западных аналитиков. Одним из первых, кто разглядел в большом количестве стран второго и третьего мира будущих «фаворитов» глобальной экономики, был аналитик Goldman Sachs Джим О’Нил, который в 2001 году и ввел термин БРИК. В декабре в ежегодном аналитическом отчете Goldman Sachs появился новый акроним — N-11 (Next Eleven). Новыми инвестиционными «звездами» признаны: Мексика, Нигерия, Египет, Турция, Иран, Пакистан, Бангладеш, Индонезия, Вьетнам, Южная Корея и Филиппины. Аудиторская компания Ernst & Young значительно расширила этот список, составив в конце 2011 года список из 25 быстрорастущих рынков (БРР), которые вскоре свергнут с пьедестала страны БРИК. Сегодня на долю БРР приходится 31% мирового ВВП. Около половины ВВП в них обеспечивает экспорт. В этих государствах проживает 60% населения планеты, что не только с избытком обеспечивает страны рабочей силой, но и превращает их в привлекательные рынки для импорта. Однако эти преимущества таят в себе и угрозы. И одной из них, по мнению нобелевского лауреата Пола Кругмана, является наводнение БРР спекулятивным капиталом. «Главная опасность для таких стран в том, что они становятся привлекательным направлением для «горячих» денег, которые идут на развивающиеся рынки в поисках большей доходности», — уверен экономист. Кроме того, процесс дальнейшего развития быстрорастущих экономик будет далеко не гладким. Основные вопросы, которые будут стоять на повестке дня у правительств этих стран в ближайшие годы, — снижение инфляционного давления, ограничение негативного влияния притока капитала, а также развитие транспортной инфраструктуры, необходимой для дальнейшего экономического роста. 

Вдобавок, даже при быстром росте экономики БРР пока еще слишком малы, чтобы превратиться в игроков глобального масштаба. «Это не произойдет за один-два года, на это потребуется больше времени», — полагает Эндрю Бэрнс, автор опубликованного на прошлой неделе доклада Всемирного банка  «Глобальные экономические перспективы». То есть столько же, сколько и странам БРИК на то, чтобы освоить внутренний рынок. Но потом БРР ждет заслуженная популярность — они станут главными прибежищами для импорта развитых стран, позволяя Бразилии, России, Индии и Китаю заботиться о своем рынке самостоятельно.