Золотая середина корпоративного управления

Таким образом государство пытается защитить свою собственность от попыток различных финансово-промышленных групп «размыть» ее при помощи проведения вторичных эмиссий. Если эта инициатива получит соответствующую поддержку Президента Украины, «золотая акция» может быть введена до конца текущего года. Сами приватизаторы относятся к использованию этого механизма с большой осторожностью, понимая все его плюсы и минусы

Намерение правительства ввести «золотую акцию» связано с желанием государства сохранить контроль над деятельностью, в первую очередь, стратегически важных для страны предприятий в случае их продажи. Раньше такой контроль и возможность противодействия «нежелательным» для государства решениям возлагались на блокирующий пакет — 25%+1 акция. Однако, как заметили в ФГИУ, окрепшие за последнее время отечественные ФПГ начали предпринимать попытки бесплатного получения госпакетов акций, в частности, через вторичную эмиссию. Как оказалось, отстаивать интересы государства в этом случае очень сложно. Тому примером стали события на ИнгулецкомГОКе и «Нефтехимике Прикарпатья»: в результате решений о проведении допэмиссий, принятых собственниками этих предприятий без ведома государства, последнее могло потерять в них свою долю. Поэтому правительство решило избавиться от блокирующих пакетов (пока они не утратили свою ценность), сохранив при этом контроль над некоторыми из АО. Так, переходя к приватизации таких важнейших для экономики страны предприятий, как «Укртелеком», облэнерго, «Укрнафта», вполне понятно намерение Кабмина инициировать введение института «золотой акции».
Вместе с тем сами приватизаторы воспринимают возможное введение подобного механизма с большой осторожностью. В первую очередь потому, что он ставит государство в привилегированное положение по сравнению с другими акционерами и инвесторами. О том, возможно ли будет избежать злоупотреблений со стороны чиновников в случае сохранения контроля над приватизированными предприятиями, а также о перспективах введения механизма «золотой акции» нам рассказал первый заместитель председателя ФГИУ Евгений Григоренко.

— Еще в середине мая нынешнего года правительство поручило ФГИУ разработать механизм «золотой акции» и инициировать его введение. На каком этапе находится работа в этом направлении?
— Институт «золотой акции» включен нами в концепцию корпоративной политики государства и будет рассмотрен правительством в едином комплексе. Когда государство скажет, что готово вводить такой институт и даст конкретное задание, установит сроки, тогда мы все эти вопросы и решим. Самый простой механизм — это функции, закрепленные сегодня за пакетом 25%+1 акция, записать за символической акцией. Поэтому механизм «золотой акции» можно выписать в течение нескольких дней и отдать на рассмотрение. А при поддержке правительства и Президента он может быть введен и к концу текущего года.

— На каких предприятиях (отраслях) оправдано введение механизма «золотой акции»?
— Это будет небольшой круг предприятий из числа стратегически важных. Мы не упоминаем сегодня конкретные названия, но считаем, что не каждое стратегическое предприятие или монополист, выходящие на приватизацию, должны быть наделены правом иметь «золотую акцию».

— Как известно, «золотая акция» осталась в новой Программе приватизации на 2003 — 2008 гг. Значит, с принятием программы она автоматически начинает действовать? Или все-таки для введения механизма «золотой акции» понадобится принятие отдельного закона?
— В шестилетней программе приватизации институт «золотой акции» предложен всего лишь как возможный вариант, намерение. Но для его реализации этого мало. Чтобы институт заработал, нужно внести соответствующие изменения в закон о хозяйственных обществах или принять специальный закон. Так что запись о «золотой акции» в программе приватизации не запускает ее автоматически, а требует дополнительных законодательных и нормативных актов.

— По-вашему, скорее всего это будет отдельный законопроект?
— Я сторонник того, чтобы механизм «золотой акции» был органично включен в закон о хозяйственных обществах или об акционерных обществах. Мне кажется, как самостоятельный закон он будет оторван от общей политики корпоративного управления и даже может сыграть злую шутку, не вписавшись в общие принципы, которые мы сейчас реализуем.

— Так, что ожидать в скором будущем введения «золотой акции» не стоит?
— Я не склонен устанавливать сроки — жизнь очень часто вносит свои коррективы. Но если на уровне правительства или Президента Украины сформируется какая-то сильная мотивация для введения этого института, внедрить его будет не так уж сложно. На мой взгляд, сегодня есть достаточно много центров влияния, которые этот институт устраивал бы. Хотя есть и много противников. Само изменение действующего законодательства не представляется сложным в техническом плане. Сложнее решить политические вопросы: стоит ли наделять государство таким инструментом в противовес блокирующему пакету акций.

— Какие, по-вашему, существуют сегодня плюсы и минусы введения механизма «золотой акции»?
— Безусловно, главный плюс это то, что государство перестает быть тормозом на пути инвестиций через механизм допэмиссий. Оно уже не будет бояться, что его пакет размоют. Таким образом, снимается проблема негативной реакции государства на допэмиссии.
Если говорить о негативных сторонах, то это то, что институт «золотой акции» не предусматривает жестких ограничений прав государства. Поэтому может возникнуть желание запасти через этот институт как можно больше прав. В итоге государство, владея символической акцией, многие вопросы сможет решать единолично, без учета мнения других акционеров. Поэтому в цивилизованном обществе институт «золотой акции» является инструментом достаточно корректного влияния государства, который используется, только если это связано с интересами общества в целом. Но когда кто-то начнет использовать данный инструмент для того, чтобы продлить жизнь умирающего предприятия или свести счеты с частным бизнесом, тогда эти элементы начинают работать против общества. Поэтому к введению этого института надо определенным образом созреть и политикам, и топ-менеджерам, и госчиновникам.

— Вы считаете, что сегодня наше общество еще не созрело для введения этого механизма?
— Я бы сказал, что в целом понимание того, что запускать этот механизм нужно с определенной степенью осторожности, — есть. Плохо, если государство запишет за «золотой акцией» очень много прав и, владея символическим пакетом, не вкладывая в предприятие ни копейки, будет вмешиваться в действия других акционеров, которые внесли свою лепту в развитие этого акционерного общества.
Ни в коем случае нельзя изменять правила игры для тех ОАО, в которых инвесторы покупали свои доли без условия, что государство будет вводить «золотую акцию». Что касается новых, то мы должны вводить ее для очень узкого круга стратегических объектов, причем вводить с ограниченными полномочиями, не превышающими полномочия, которые сейчас дает блокирующий пакет акций. Сегодня могу точно сказать: в случае введения «золотой акции» «старым» собственникам пугаться не стоит: это их не коснется.

— Какой конкретно круг полномочий целесообразно закрепить за «золотой акцией»? Возможно ли использование этого механизма для решения споров между акционерами?
— Этот институт можно наделить какими угодно полномочиями, например, при принятии решений о дивидендной политике, о создании дочерних предприятий. И никто, не согласовав с государством эти вопросы, не сможет их принять. Но только умное государство с умными правителями ограничивает этот институт малыми функциями, а поглупее — «забивает» туда побольше, создавая тем самым искусственный институт влияния на предпринимательскую среду. Есть ли гарантия, что у нас смогут умно воспользоваться этим механизмом? Сомнительно. Поэтому мы осторожны.

— А на какой срок целесообразно вводить «золотую акцию»?
— Есть разные схемы запуска института «золотой акции». Если мы будем его вводить, то, конечно, с ограниченными сроками, например, на три года, но с возможностью последующей пролонгации в случае необходимости. Это будет определять Кабмин. Я изучал практику использования «золотой акции» в других странах и могу с уверенностью сказать, что нет ни одной страны, где бы этот институт полностью повторялся. Каждое государство через введение «золотой акции» подходит к решению своих проблем.

— Насколько известно, механизм «золотой акции» давно вызывает недовольство Еврокомиссии, которая считает, что он мешает процессу экономической интеграции европейских стран и противоречит принципу свободного движения капитала внутри ЕС. Поэтому во многих европейских странах от него уже отказались. Может, и нам стоит прислушаться к этому?
— Как правило, «золотая акция» вводилась во многих странах в переходный период и, возможно, уже пришло время от нее отказаться, как считает ЕС. Но как показала практика, многие еще не готовы этого сделать. Мы же только переходим к этапу приватизации стратегически важных отраслей, предприятий-монополистов, поэтому желание государства сохранить над этими объектами контроль вполне оправдано.

— Какова перспектива одобрения правительственной инициативы парламентом? Ведь многие украинские парламентарии либо сами являются собственниками предприятий, либо представляют их интересы, поэтому наверняка к «золотому» законопроекту будет приковано особое внимание.
— Гарантировать, что сегодня Верховная Рада поддержит введение «золотой акции», очень сложно. Но при наличии большинства в парламенте и поддержке Президента, думаю, сделать это будет вполне реально. Хотя, как показывает практика, не все так просто: например, закон об акционерных обществах не удается принять даже при наличии большинства и поддержке правительства. В ходе голосования часть бизнесменов, входящих в большинство, проголосовали против, потому что личные интересы оказались выше государственных.

Список предприятий, при приватизации которых целесообразно использовать механизм «золотой акции»: ОАО «Укртелеком»; предприятия электроэнергетики; ОАО «Укрнафта»; госпредприятие «Криворожсталь»; аэропорты, в частности, «Борисполь»; ОАО «Турбоатом»