Почему у европейской валюты мало шансов на стабильность в ближайшем будущем

Беспокойство главы ЕЦБ Жан-Клода Трише разделяют и в Украине: если тот не справится с падением евро, уже в начале 2011 года его курс к гривне может упасть до 10,5 грн./евро

«Ирландия пока не нуждается в помощи», — категорически заявил премьер-министр этой страны Брайан Коуэн, в очередной раз рассказывая в Брюсселе, почему Дублин не хочет брать деньги у европейцев. И даже акцентировал на том, что позиция некоторых членов ЕС, в особенности Германии и Франции, лишь осложнила борьбу с финансовым кризисом, который угрожает его стране. Но европейские лидеры и рынки капитала ему не поверили. И имели для этого основания. Эта страна в очередной раз оказалась под угрозой дефолта. Ирландия «задолжала» остальному миру более 800% от ее ВВП, и возвратить такие средства ей одной не под силу.

Вслед за новостями из Ирландии по рынкам вновь распространились слухи о несостоятельности и других стран еврозоны с большим долговым грузом, в частности Португалии и Испании. Для ЕС это означает возвращение страха, от которого его лихорадило всю весну, страха суверенных дефолтов и, как следствие, угрозы распада самой зоны евро. Но даже если худшего вновь удастся избежать, это не спасет евро от очередного стремительного падения. 

Маленькая, но гордая нация

В октябре европейские рынки облигаций охватила паника. Правительство Ирландии заявило о том, что после предоставления помощи ирландским банкам дефицит бюджета страны вырастет до 32% ВВП. Эта рекордная для всей 11-летней истории еврозоны цифра и стала причиной очередных долговых проблем. Опасаясь, что огромный госдолг подорвет платежеспособность Дублина, инвесторы усомнились в платежеспособности и других европейских стран, завязших в долгах. С начала октября на 41% подскочила доходность по ирландским евробондам, на 15% — по португальским, на 13% — по испанским и на 14% — по греческим. И чем глубже становились сомнения инвесторов, тем меньше они изъявляли желание покупать бонды европейских стран-должников, и тем реалистичнее становилась угроза банкротства для этих государств.

Хуже всего то, что если спасти такие небольшие экономики, как Греция, Португалия или Ирландия Евросоюзу несложно, то попытка вытащить из долговой ямы такого тяжеловеса, как Испания, станет для ЕС настоящим испытанием. Если это испытание будет провалено, по швам треснет не только экономика страны-должника, но и сама еврозона и, возможно, даже Евросоюз. Президент ЕС Херман ван Ромпей уже поспешил заявить, что если не удастся сохранить еврозону, крах постигнет весь Евросоюз. Ведь никому не хочется быть в одной упряжке со странами, постоянно испытывающими нехватку денег и неспособными возвращать долги.  

Дополнительный повод для головной боли — то, что главным «спонсором» ирландских банков на данный момент является Евроцентробанк (ЕЦБ). По последним данным, почти четверть всех средств, которые тот влил в финансовую систему еврозоны — 130 млрд. евро, осели в ирландских финучреждениях. То есть все вместе они задолжали ЕЦБ почти 80% ирландского ВВП. При этом банки снова столкнулись с оттоком средств с депозитов, что подрывает их способность к самофинансированию. Если этот отток продолжится дальше, они окажутся неплатежеспособными. То есть будут неспособны погашать долги перед кредиторами, в том числе и ЕЦБ. Это может нанести вред балансу центробанка, подорвать его независимость и, главное, ослабить евро. 

Евро уже подешевел от одной только тени дефолта Ирландии. Ввиду создавшейся ситуации глава Bundesbank Аксель Вебер, в свое время соперничавший с Жан-Клодом Трише за кресло главы ЕЦБ, призывает центробанк завершить программу покупки евробондов стран с тяжелой долговой нагрузкой.

Внимание, это заразно!

Опасаясь «эффекта домино» и падения евро, европейские страны, особенно Франция и Германия, с начала октября начали сильнее давить на Ирландию и навязчиво «скармливать» ей финансовую помощь. Правда, поначалу Дублин сопротивлялся, что было сил. Пытаясь сохранить национальную гордость, не отпугнуть иностранных инвесторов и не опозорить правящую республиканскую партию «Фианна Файл», с трудом пробившуюся к власти, правительство Ирландии утверждало, что не нуждается в помощи. Его представители аргументировано убеждали, что Дублин полностью профинансирован на следующий год. Даже больше — гордые ирландцы призывали и другие страны еврозоны «твердо стоять» перед лицом «иррационального» поведения участников международного рынка облигаций.

Впрочем, вдоволь наслушавшись таких заверений раньше со стороны Греции и других южноевропейских стран, на этот раз руководство ЕС решило не пускать все на самотек. Решив спасать Ирландию «чем скорее, тем лучше», на прошлой неделе в Брюсселе встретились министры финансов стран еврозоны. Как рассказал по итогам встречи еврокомиссар по кредитно-денежной политике Олли Рен, министры решили начать «ускоренную разработку специальной программы с упором на реструктуризацию банковского сектора Ирландии, которая будет применена в случае необходимости». 

Чтобы избежать дефолта Ирландии понадобится финансовая помощь на сумму порядка 60-90 млрд. евро. Еще в 200 млрд. евро может обойтись одновременное спасение Португалии и Испании. Источник для этой помощи, в принципе, уже известен: европейцы могут взять ее из Фонда европейской финансовой стабильности (EFSF). Этот фонд размером в 750 млрд. евро, предусмотренный именно для таких случаев, был создан после того, как весной нынешнего года появилась реальная угроза дефолта Греции. Участники фонда — Евросоюз и Международный валютный фонд. Правда, на каких именно условиях Дублин получит помощь от EFSF, пока не знает ни Ирландия, ни МВФ, ни сам Евросоюз, ведь долговые проблемы ирландцев очень несвоевременно совпали с попытками европейцев провести реформу Пакта о финансовой стабильности и экономическом росте, в рамках которого и был создан Фонд.