Накопив наличности, японские фирмы готовы к серии мировых приобретений

20 лет назад Japan Inc чрезмерно увлекалась международными покупками, раскупая такие модные активы, как Rockefeller Centre и площадку для игры в гольф Pebble Beach, после чего пришлось спешно трубить отступление. В 2011 г. фирмы снова отправятся за покупками за рубеж. Если раньше эта активность обуславливалась мощью экономики Японии, корни текущих сделок M&A уходят в период стагнации. К счастью, фирмы стали мудрее.

Они нарастили финансовые мышцы. Японские компании сидят на мешках с наличностью, которая оценивается в более 202 триллионов иен ($2,4 трлн.). По данным агентства Nikkei, почти половина из 2 400 публично торгуемых нефинансовых фирм страны свободны от долгов. В результате к середине 2010 г. объем сделок Японии в Азии почти удвоился по сравнению с 2009 г. и достигнул самого высокого уровня  за  последние четыре года.

Многие компании зарезервировали большие суммы для приобретений в 2011 г. и далее. Технологическая фирма Fujitsu намерена потратить более $1 млрд. на покупку активов сектор программного обеспечения и услуг. Наоки Изумия, президент Asahi Breweries включил в бюджет более $9 млрд. на M&A, чтобы поднять свои иностранные продажи с 5% до 20-30% дохода к 2015 г. Сделки после финансового кризиса, главным образом, были связаны спроблемными активами, говорят Казухиро Иино и Гидеон Франклин из японского банка Mizuho. Теперь они охотятся за компаниями более высокого качества. 

Зарубеж за покупками

Такая «покупательная активность» имеет сразу несколько подтверждений. Во-первых, внутренняя экономика. Население страны сокращается, и экономический рост остановился. В такой ситуации легче всего найти рост за рубежом. Дефляция, затрудняющая внутреннее потребление, вынуждает фирмы быстрее выходить на международный рынок. Кроме того, ситуцию катализирует и сильная иена: японская валюта подорожала более чем на 10% только в 2010 г. до самого высокого уровня за последние 15 лет. Хотя это не по душе странам-экспортерам, это значительно стимулирует иностранные сделки.

Во-вторых, японские компании, как известно, опаздывают на развивающиеся рынки. Поэтому попасть туда они могут только через приобретения. Доля стран за пределами Европы, Северной Америки и Японии может составить не много не мало 80% мирового роста с 2000 по 2050 гг., с учетом стремительного роста численности населения и экономик этих стран. Приобретения не только ускоряют вход на рынок, но привносят местные ресурсы. Именно этого японским фирмам всегда не хватало.

Третья причина заключается в необходимости в масштабе. Японские боссы признают, что, чтобы конкурировать на мировой арене, фирмам требуется больше «мышечной массы». Интернет-компании ведут себя на рынке особенно активно. Хироши Микитани, президент онлайного супермаркета Rakuten намерен выйти приблизительно на 30 рынков, добавив около пяти стран только в 2010 г. и проведя крупные приобретения в Америке и Франции. К середине 2010 г. пять основных Интернет-фирм Японии потратили около $1 млрд. на приобретения, что в трое больше аналогичной суммы в 2009 г., В следующем году эта тенденция только усилится.

Правительство будет только способствовать этому процесу через специальную систему налоговых стимулов.

В нужное время и в нужном месте

Сделки в 2011 г. частично будут основаны на конкуренции Японии с Китаем и Индией, которым последнее время удавалось выхватывать из-под носа Японии первосортные активы. Наконец, не стоит сбрасывать со счетов манию величия. Руководитель Uniqlo’s Fast Retailing Тадаши Янай заявил, что он открыт к приобретению на сумму 10 миллиардов дол. США, чтобы стать самым крупным в мире розничным торговцем одеждой.

Среди недостатков японских предпринимателей можно отметить чрезмерную осторожность. У них уходит столько времени на принятие решений, что привлекательные активы зачастую уходят к другим претендентам. Тем не менее, этот недостаток японцы смогли преодолеть очень по-японски: заранее заложив фундамент для сделок. Именно поэтому Номура смог купить активы Lehman Brothers сразу же после заявления последнего о банкротстве в 2008 г. Решение об иностранном приобретении было принято задолго до этого, и Номура просто ожидал нужного момента.В 2010 г. японские компании решили резко увеличить объем слияний и приобретений, поэтому в 2011 г. им придется просто подписывать бумаги.


Этот материал был опубликован в совместном проекте Инвестгазеты и The Economist "Мир в 2011"