9 вопросов и ответов о будущем еврозоны

5

 Какую роль в предоставлении кредитов играет МВФ?

МВФ может предоставлять краткосрочные кредиты со сроком погашения до трех лет. Отдельные транши будут выплачены, как только Греция начнет реализовывать оговоренные реформы. Однако исследования показывают, что программы МВФ часто терпят неудачу. Так, примерно в 60% случаев цели экономии не достигаются, а реформаторские усилия заемщиков ослабевают уже через год.

6

 Кто выигрывает на пакете помощи?

Прежде всего, кредиторы Греции. К ним относятся иностранные банки, которым Афины должны в целом примерно $302 млрд. Львиная доля приходится на французские институты ($75,5 млрд.), далее на кредитные учреждения из Швейцарии ($64 млрд.) и Германии ($43,2 млрд.). Если бы дошло до госбанкротства, банки должны были бы списывать большую часть своих  требований. Это стало бы нагрузкой на собственный капитал финучреждений. И немецкие банки, например, могли бы ходатайствовать перед Госфондом стабилизации финансового рынка (Soffin) о вливаниях в их собственный капитал. Таким образом, правительство Германии стало бы совладельцем банковского учреждения и имело бы влияние, например, на решения по премиальным выплатам. Однако спасение Греции позволило банкам избежать обращения в стабфонд и социализировать свои потери.

7

 Сколько стоит помощь Греции налогоплательщикам?

Помощь в размере 80 млрд. евро означает, что каждый грек будет должен Евросоюзу 7105 евро. Вернуть эти деньги стране будет непросто, но и кредиторам придется нелегко. Люксембург сможет помочь Греции 180 млн. евро, но для этого каждый люксембуржец должен заплатить 418 евро. По уровню выплат на душу населения Люксембург занял первое место в еврозоне, подсчитали в ЕЦБ и Статуправлении ЕС. На втором месте жители Ирландии со взносом в 294 евро с человека. А вот в Германии, хотя страна и взяла на себя наибольший взнос в размере 30%, с каждого бюргера причитается всего по 272 евро.

110 млрд. евро получит Греция в ближайшие три года

По оценке финансовых экспертов, в 2011 и 2012 годах Афинам будет нужно от 40 до 50 млрд. евро. В 2013-м - 28 млрд. евро. И не исключено, что греки снова попросят государства еврозоны о помощи. Хотя издержки рефинансирования, например, KfW, - ниже процентов, которые банк выставит Греции по кредиту, если страна не вернет деньги, потери должно взять на себя немецкое правительство. А это снизит платежеспособность Германии и может побудить инвесторов потребовать от ФРГ более высоких процентов. Таким образом, каждый процентный пункт повышения средней процентной ставки по долгам в долгосрочном периоде будет стоить налогоплательщикам 20 млрд. евро дополнительных процентных выплат в год.

8

 Поднимет ли финансовая помощь греческую экономику?

Нет. И после согласия оказать помощь греки должны будут платить на рынке высокие проценты – свыше 6%. «Высокие проценты - это гвоздь в гроб долгосрочной платежеспособности Греции, - опасается управляющий имуществом Берт Флоссбах. Он ожидает на 2012 год уровень долга в 140% ВВП. - До тех пор средняя процентная ставка из-за смены старых новыми, более дорогими облигациями возрастет с почти 4% сегодня до почти 6%». В этом случае одни только выплаты по процентам составят примерно 20 млрд. евро и поглотят 38% госдоходов. Для того чтобы привести бюджет в порядок, экономика Греции должна расти. Однако это потребует многолетней «варварской экономии» с низкими зарплатами и растущим производством.

9

 Какие последствия будет иметь помощь Греции для валютного союза?

Это выведет из игры механизм рыночных санкций. Таким образом, объективное давление, заставляющее Грецию проводить оздоровление госбюджета, будет снижаться. А возможности МВФ и стран еврозоны вынудить страну провести необходимые реформы, несмотря на декларируемые намерения, остаются под вопросом. С другой стороны, возрастает опасность того, что примеру Греции последуют другие государства, поскольку помощь направлена на нивелирование  последствий долговых интриг. Таким образом, валютный союз находится перед угрозой опуститься до уровня долгового и трансфертного союза, который истощает экономику богатых стран. В этом случае растущую гору долгов можно будет снести только за счет высокой инфляции. Поэтому в традиционно устойчивых странах будет нарастать политическое давление с требованием покинуть валютный союз.