Верес. Законсервированные инвестиции

Продать или подождать? выбор за собственником контрольного пакета «Вереса» Вадимом Новинским 

Свой первый опыт в бизнесе Андрей Родионцев вместе с компаньонами, будучи страстным любителем гор, оттачивал на промышленном альпинизме еще во времена Советского Союза. Многие фасады в центре Киева были созданы именно ими. Позже выпускники КПИ решили заняться дистрибуцией импортных продуктов питания. Однако ключевую роль в дальнейшем сыграло именно хобби. «Как завзятые альпинисты мы часто ходили в долгие восхождения на горы Кавказа и брали с собой, конечно же, консервированные продукты. В то время можно было купить только тушенку и овощные консервы советского типа. Вкус их был далек от приятного, а полезность вызывала большие сомнения. Поэтому консервировали овощи самостоятельно. В результате из нас, друзей-скалолазов, получилась команда единомышленников, загоревшихся идеей создать компанию по производству натуральной и полезной продукции», — говорится на сайте компании «Верес», по всей видимости, от имени г-на Родионцева. В 1997-м году компаньоны решили создать собственное производство. Тогда же и был приобретен Каневский завод продовольственных товаров и зарегистрирована торговая марка «Верес». Осенью первая продукция «Вереса» появилась на полках отечественных магазинов. 

Шло время, компания обрастала дополнительными мощностями: на протяжении 1998-2003 годов было приобретено три предприятия по переработке сельхозпродукции в Черкасской и Закарпатской областях, консервный завод в Черкассах, построен завод по выращиванию шампиньонов. Бизнес строился по модели вертикальной интеграции. Успешные результаты работы компании обратили на нее внимание других инвесторов. В 2003 году, согласно данным об акционерах ЗАО «Прод-Инвест», владеющего ЗАО «Агроэкопродукт», которому, в свою очередь, на то время принадлежала ТМ «Верес», в акционерный капитал компании входит российский бизнесмен Вадим Новинский, начавший активно интересоваться пищевой промышленностью. Известно, что на сегодняшний день холдинг Новинского владеет контрольным пакетом акций группы компаний «Верес» (в некоторых СМИ данные о 75% акций). Впрочем, если еще до кризиса генеральный директор «Смарт-холдинга» Алексей Пертин заявлял о планах активного развития аграрного направления в рамках группы компаний «Верес» с возможным последующим выведением ее на IPO, то в условиях дефицита денежных средств мажоритарные собственники задумались о том, чтобы найти покупателя своей доли. Кому может быть интересен данный актив?

Американский вкус

В феврале в прессе появилась информация о том, что «Верес» ведет переговоры о сотрудничестве с крупнейшим в мире американским производителем консервированных супов компанией Campbell's. На тот момент в «Вересе» отрицали факт переговоров. Сегодня информацию в компании и вовсе не комментируют, рекомендуя обратиться к акционерам. Мы обратились и получили следующий ответ от пресс-службы «Смарт-холдинга»: «Идет постоянный поиск вариантов для развития бизнеса, включая сделки M&A. Но финальные решения на сегодняшний день не приняты».

Впрочем, интерес Campbell's к украинскому рынку подтвердил известный агроресурс agra-net.com. Согласно его данным, крупнейший производитель супов в мире рассматривает возможность начать выпуск этой продукции в Украине в партнерстве с местной компанией. Подтвердили поиск Campbell's активов в нашей стране и в одной крупной инвесткомпании. Американский офис Campbell's на вопросы «Инвестгазеты» не ответил.

По мнению Марии Колесник, руководителя аналитического департамента консалтингового агентства ААА, в Украине на сегодняшний день профильного инвестора для компании «Верес» найти будет сложно. «Думаю, речь идет об иностранном инвесторе, возможно, российском. Актив интересен для компании Campbell's, но тут возникает вопрос привлекательности инвестиционного климата в стране для американского профильного инвестора. Портфельные инвесторы более склонны к рискам. Если отрешиться от политики, то учитывая современную технологичную оснащенность «Вереса», актив очень интересен», — говорит г-жа Колесник. Экономист ИГ «Арт Капитал» Олег Иванец также считает, что потенциально заинтересоваться «Вересом» могут зарубежные инвесторы. Кроме того, он добавляет, что новый инвестор скорее всего оставит украинский менеджмент (с долей 25-40%), поскольку вести подобный бизнес, не зная национальных особенностей, невозможно. «В то же время вполне возможно, что ТМ «Верес» купит кто-то из украинских олигархов, к примеру, чей бизнес связан с сельским хозяйством и кто имеет опыт подготовки и вывода компании на IPO», — добавил Иванец. По словам Михаила Гранчака, вице-президента, инвестиционно-банковский департамент ИК Dragon Capital, перспектива роста рынка плодоовощной консервации сомнительна, так как население будет больше потреблять свежих овощей и фруктов. Поэтому он считает, что компания могла бы быть интересна местному игроку с развитой системой дистрибуции, который мог бы интегрировать в нее ТМ «Верес» и расширить портфель за счет продуктов под данной ТМ. К потенциальным инвесторам аналитики причисляют днепропетровскую компанию S.I. Group, которая сегодня активно развивает направление плодоовощной консервации (ТМ «Хуторок»). 

Что касается оценки стоимости ГК «Верес», то ее диапазон довольно широк — от $25 млн. до $100 млн. Поскольку компания не афиширует свои финансовые результаты, сложно оценить ее стоимость объективно. К примеру, Олег Иванец называет самый высокий порог — $100 млн., делая акцент на том, что это «грубая оценка». Учитывая мультипликаторы на рынке FMCG в пределах 5-7хEBITDA и оценочный доход группы компаний в размере 570-670 млн. грн. без НДС в 2010 году (ИК Dragon Capital), ее стоимость может быть гораздо ниже. 

Сегмент плодоовощной консервации не является наиболее привлекательным в пищевой отрасли, поскольку он узко сегментирован и не особо популярен среди потребителей. Тем не менее наиболее привлекательные секторы пищепрома уже консолидированы, что будет стимулировать инвесторов заходить и в секторы, где представлен «Верес».