Отечественная металлургия сосредоточилась в руках трех собственников

«С Ахметовым договориться невозможно!» — серчал генеральный директор ММК им. Ильича Владимир Бойко в марте прошлого года, когда обвинял холдинг «Метинвест» в завышенных ценах на железорудное сырье. Но позже оказалось, что он сильно ошибался: договариваться все же пришлось и с далеко не худшим для самого Бойко результатом. Теперь последний «красный директор» отечественной металлургии стал менеджером в крупнейшем в Восточной Европе металлургическом холдинге и дорожающее железорудное сырье больше не будет причиной его постоянного раздражения и головной боли.

1 июля собрание акционеров ММК им. Ильича приняло решение о слиянии с принадлежащим Ринату Ахметову холдингом «Метинвест». После размещения акций допэмиссии 75%-ный пакет  будет принадлежать «Метинвесту». Еще около 23% останутся под контролем Владимира Бойко. После этой сделки отечественная металлургия окончательно сконцентрируется в руках трех собственников — ArcelorMittal, «Метинвеста» и российских инвесторов. Среди последних назвать имена конкретных бизнесменов весьма сложно, так как детали совершаемых ими в Украине сделок остаются тайной за семью печатями. Единственное крупное металлургическое предприятие, чьи собственники все еще окончательно не определены – это «Запорожсталь». Однако борьбу за данный актив ведет с перманентными успехами уже упомянутый «Метинвест» с теми же россиянами.

Замкнули цикл

«Мы пришли с Ингулецким ГОКом, Авдеевским коксохимом, с «Краснодонуглем» и Харцызским трубным заводом. Мы пришли с двумя миллиардами долларов, которые будут направлены на реконструкцию предприятия», — уверял Ринат Ахметов коллектив мариупольского меткомбината. Ему удалось удачно сыграть этими козырями для того, чтобы заполучить контроль над меткомбинатом с минимальными затратами. В украинской металлургии до кризиса было два колосса на глиняных ногах: концерн ИСД и ММК им. Ильича. Обе компании не имели собственных ГОКов и обе были вынуждены финансировать затратные программы по модернизации производства. Вопрос их несостоятельности в самостоятельном плавании у экспертов сомнений не вызывал. 2010 год убедительно доказал всю справедливость таких прогнозов.

В результате слияния «Метинвест» станет одной из крупнейших металлургических групп в СНГ и Восточной Европе. По оценкам компании, совокупные мощности составят около 20 млн. тонн стали в год. Вероятно, в результате синергетического эффекта и масштаба прибыльность компаний также повысится. Этому будет способствовать и решение проблемы ММК им. Ильича с дефицитом сырья и перебоями в поставках. По прогнозам ИК BG Capital, к 2012 году 100% потребностей ММК в железной руде и около 95% в коксе будет обеспечивать «Метинвест».

$2,5 млрд. дополнительных доходов получит «Метинвест» в текущем году благодаря слиянию с ММК

Слияние выгодно обеим сторонам, только по разным причинам. «Для «Метинвеста» это сильное упрочнение позиций на рынке стали, увеличение степени интеграции, рост стоимости компании. Для ММК им. Ильича — это возможность быть конкурентоспособными на рынке стали и в будущем», — рассказывает аналитик инвестиционной компании Concorde Capital Андрей Герус. В своем нынешнем состоянии мариупольский меткомбинат обладал слабыми конкурентными возможностями, особенно на фоне нестабильности мировой экономики, рынков стали и удорожания сырья. Стабильно и устойчиво работать в таком состоянии компания долго не смогла бы.

Быстрая окупаемость

«ММК им. Ильича? Да, наверное, это предприятие было бы очень интересно для нашей группы», — задумчиво и неспешно рассуждал генеральный директор компании СКМ (управляет холдингом «Метинвест») Олег Попов в беседе с журналистом «Инвестгазеты». Тогда, в мае прошлого года, эта сделка не представлялась возможной даже ему. «Но другой вопрос, насколько такая сделка возможна? Бойко и слушать не хочет о любых предложениях о продаже», — заметил тогда топ-менеджер Ахметова.

Сегодня за то, чтобы получить контроль над мариупольским меткомбинатом, Ринату Ахметову формально не пришлось потратить ни одного доллара. Дарья Терещук, основываясь на стоимости аналогичных ММК им. Ильича предприятий, утверждает, что справедливая стоимость комбината составляет порядка $2 млрд. Именно столько собирается направить «Метинвест» на его модернизацию. Иными словами, эти деньги будут направлены на развитие уже купленного актива.

«Срок окупаемости инвестиций в ММК будет зависеть от того, какие именно проекты по техперевооружению станут приоритетными для «Метинвеста», — рассказывает ИК BG Capital Евгений Дубогрыз. По расчетам ИК BG Capital, наиболее быструю отдачу принесут инвестиции в повышение эффективности работы аглофабрики, а также строительство установок вдувания пылеугольно топлива в доменные печи. Эти инвестиции могут окупиться за пять-шесть лет.

«Обе компании сэкономят на капитальных расходах, — рассказывает старший аналитик ИК «Велес Капитал» Дарья Терещук. — «Азовсталь», входящая в «Метинвест», откажется от строительства собственной аглофабрики, так как ММК им. Ильича уже имеет свою, крупнейшую в Европе, а ММК им. Ильича не нужно строить коксохим, поскольку «Метинвест» имеет избыточные коксохимические мощности». Что касается финансовых показателей, то, если «Метинвест» успеет консолидировать ММК в свою финансовую отчетность уже в 2010 году, это даст ему около $2,5 млрд. дополнительных доходов (в дополнение к ожидаемой выручке холдинга в $9,5 млрд. в 2010 году), — подсчитали в ИК BG Capital. «Это как раз тот случай, когда 1+1=3», — рассказывает Ринат Ахметов, и с этим сложно не согласиться.