Мироновский хлебопродукт разбирается с долгами

У одного из крупнейших производителей курятины в Украине, компании «Мироновский хлебопродукт» (МХП) Юрия Косюка, имеется много планов на ближайшие пару лет. К примеру, холдинг собирается построить новую птицефабрику в Виннице, первые фазы которой должны быть запущены уже в 2013 году. Кроме того он занялся активной скупкой небольших хозяйств с целью увеличить свой земельный банк до 300 тыс. га.

По мнению Ярослава Удовенко, аналитика ИГ «Сократ», МХП располагает достаточным финансированием для реализации поставленных целей, и, что важно, у компании есть собственные денежные ресурсы. Единственная проблема – долги, которые не позволяют МХП стать исключением из правил, общих для всех участников отечественного аграрного рынка. «В 2011 году к погашению подлежат $250 млн. евробондов. Но мы считаем, что компании удастся продлить их на 5-7 лет, а также увеличить их выпуск до $400 млн.», - предположил Удовенко. Помимо этого долга у компании есть около $100 млн. краткосрочного долга перед украинскими банками.

Для того чтобы продлить структуру долга по срокам погашения, 12 апреля МХП сделал предложение о выкупе своих долговых обязательств, объявил об истребовании соответствующего согласия кредиторов и о размещении новых нот. Как рассказали в ИК «Ренессанс Капитал», за каждые $1000 номинала находящихся в обращении облигаций с погашением в 2011 году МХП предлагает $1 062.5 номинала новых нот, если заявка на продажу бумаг будет подана до 21 апреля, и $1 032.5 - при подаче заявки после этой даты. На данном этапе установлен только срок обращения новых нот – это будут пятилетние бумаги с погашением в 2015 г. Ставка купона будет объявлена 19 апреля – очевидно, после получения реакции инвесторов.

«Участие новых инвесторов в размещении приветствуется, новые ноты будут полностью идентичными облигациям, которые инвесторы получат в результате обмена», - отмечает Петр Гришин, аналитик ИК «Ренессанс Капитал». Эксперты отмечают, что простого большинства голосов держателей будет достаточно для утверждения предлагаемых поправок к условиям выпуска обращающихся обязательств. Следовательно, дата погашения облигаций меняться не будет – для этого потребовалось бы собрать квалифицированное большинство голосов держателей. Поскольку в размещении примут участие новые инвесторы, и МХП явно заинтересован в получении новых денежных средств, доходность нового выпуска вряд ли окажется ниже рыночной.

«До настоящего времени МХП считался с интересами держателей своих обязательств, в связи с чем мы ожидаем достаточно активного участия инвесторов в обмене нот, даже несмотря на мнение некоторых участников рынка о том, что масштабы МХП уже слишком велики для украинского рынка мяса птицы», - полагает Петр Гришин.

Аналитики не отрицают вероятности SPO агропромышленного холдинга, которое он мог бы провести в ближайшее время, разместив от 10% до 20% своих акций. «Если SPO и будет проводиться, то это скорее будет не допэмиссия, а продажа существующей доли, поскольку сейчас мажоритарный владелец компании Юрий Косюк контролирует 80% акций МХП», - отмечает Ярослав Удовенко. В том случае, если холдинг решится на SPO в 2010 году, его капитализация составит $1,4–$1,5 млрд.