"Метинвест" перегонит японских металлургов

Будем считать, что бывшему «красному директору» ММК им. Ильича Владимиру Бойко повезло. Еще полтора года назад он рвал на себе сорочку, заявляя, что акции меткомбината ему не принадлежат, поэтому никому проданы быть не могут. Теперь же Бойко стал собственником 5%-ного пакета акций холдинга «Метинвест». Именно во столько оценили новые бизнес-партнеры Ринат Ахметов и Вадим Новинский его решение провести слияние с холдингом самого богатого украинца. Если оценка аналитиков о рыночной стоимости «Метинвеста» в почти $29 млрд. верна, то Бойко заработал на сделке $1,4 млрд. Неплохо для человека, еще совсем недавно утверждавшего, что куртка — это все, что у него есть из того, что он может продать. Теперь для полной уверенности ему осталось дождаться выхода холдинга на IPO.

«Метинвест» опубликовал свою финансовую отчетность за 2010 год именно на сайте Лондонской фондовой биржи. Из нее следует, что выручка холдинга выросла на 55,3%, до $9,36 млрд., EBITDA на 82,3%, до $2,55 млрд., рентабельность по ней — с 23,2 до 27,3%. При этом чистая прибыль компании увеличилась на 30,8% — до $437 млн. Столь поразительных результатов компании Рината Ахметова удалось достичь в основном благодаря добыче железной руды, а также производству коксующихся углей. Тогда как рентабельность производства стали по EBITDA, наоборот, упала с 10,1 до 1,9%.

По мнению аналитика ИК BG Capital Евгения Дубогрыза, рыночная стоимость «Метинвеста» на 31 декабря 2010 года превысила капитализацию японской Nippon Steel и сравнялась с Новолипецким МК. Поскольку «Метинвест» компания непубличная — оценить ее сложно. Однако в годовом отчете за 2010 год она дала оценку справедливой стоимости 5%-ной доли в капитале в размере $1,432 млрд. «Исходя из такой оценки, справедливая стоимость капитала (Fair Equity Value) «Метинвеста» на дату оценки составляла $28,64 млрд., а справедливая стоимость компании (Fair Enterprise Value, равная сумме справедливой стоимости капитала и чистого долга) — $31,3 млрд.», — рассказывает Евгений Дубогрыз.

Финансовый директор «Метинвеста» Сергей Новиков ожидает, что по итогам 2011 года холдинг сможет увеличить выручку еще на 44-60% — до $13,5-15 млрд. При этом EBITDA достигнет $3,5 млрд. В ИК «Ренессанс Капитал» считают, что после включения ММК в консолидированную отчетность «Метинвеста» по итогам 2011 года маржа упадет, но не очень. «ММК последний год перед покупкой вышел в ноль, так что на прибыли «Метинвеста» мариупольский меткомбинат также никак не отразится», — уверены эксперты.

По словам Сергея Новикова, холдинг намерен в долгосрочной перспективе перенести главный акцент в производстве на развитие металлургических активов. В долгосрочной перспективе планируется нарастить ежегодное производство стали до 25 млн. тонн, а все добываемое железорудное сырье использовать для собственных нужд. Напомним, что раньше холдинг пытался увеличить экспорт руды в Китай.