Крушение «железорудного» порядка

Шок и хаос — так оценивают ситуацию на глобальном рынке ЖРС некоторые его участники. Причина — резкое падение цен на сырье. Всего с середины сентября падение индекса Platts составило 36%. Подобная ситуация происходила и с другими ценовыми индексами. Главная причина падения — низкий спрос на руду со стороны китайских металлургов, считают в Morgan Stanley. Более того, падение может продолжиться, и в короткий срок цена на ЖРС может упасть до $95 за тонну. Как отразится ситуация на украинском ГМК?

В ожидании

По сравнению с событиями, происходящими на мировых рынках, в Украине относительно спокойно. По словам Александра Макарова, аналитика ИК Dragon Capital, цены на внутреннем рынке до конца года уже зафиксированы. «Сказать или просчитать, будет ли снижение цен на внутреннем рынке, сложно — это вопрос переговоров между ИСД и «Метинвестом», — отметил эксперт. Вместе с тем он не исключает пересмотра цен на ЖРС для украинских металлургов. В том, что они могут быть пересмотрены, уверен и Юрий Рыжков, аналитик ИК Astrum Capital. «Вероятно, цены на ЖРС в Украине в четвертом квартале будут пересмотрены в сторону снижения. В любом случае в первом квартале следующего года цены на ЖРС в стране будут ниже на 15-25%», — заверил он.

Между тем вынужденный пересмотр внутренних цен на сырье напрямую на отечественных компаниях не скажется. Хотя и приведет к корректировке финансовых показателей. По оценкам Юрия Рыжкова, при 10%-ном падении цен на ЖРС маржа EBITDA отечественных железорудных компаний снизится на 12%. Несмотря на значительное падение, рентабельность производителей ЖРС останется на 43-47 процентных пункта выше, чем у производителей кокса и стали, прогнозирует аналитик. Тем не менее расслабляться не следует. Наибольшие потери от снижения цен на ЖРС понесут те металлургические комбинаты, которые не сумеют договориться о скидке. Их ожидают проблемы как со сбытом продукции, так и с получением прибыли.

Весомый аргумент

В ближайшие недели цены на железную руду продолжат падать, поскольку Китай будет по-прежнему воздерживаться от закупок, прогнозирует Жанг Чанфу, вице-председатель Китайской ассоциации чугуна и стали (CISA). По его расчетам, запасы руды достигли 98 млн. тонн, что превышает квартальную добычу такой компании, как Rio Tinto. Этих запасов хватит на несколько месяцев. Крупные производители ЖРС сами виноваты в сложившейся ситуации — в третьем квартале они стремились к рекордным объемам производства и получению рекордной в своей истории прибыли. И даже отказ некоторых европейских и китайских клиентов не привел к снижению объемов производства. Тем более что сегодняшние цены в два-три раза превышают себестоимость производства ЖРС, что дает переработчикам дополнительные возможности в переговорах с металлургами по поводу цен и изменения условий контрактов.

В начале года BHP Billiton заявляла о намерении сделать предложение о переходе на помесячную систему ценообразования взамен поквартальной. Но сталелитейные компании Китая предпочли бы переход на более гибкую контрактную систему с ежемесячным пересмотром цен. Как бы там ни было, предлагаемые новации разрушат складывавшийся десятилетиями «железорудный» порядок. Последствия подобной революции предсказать сложно, но, как показывает опыт, обычно это приводит к резким скачкам цен. Как это случилось в 2010 году, после отказа от многолетней практики ежегодной фиксации цен и перехода к ежеквартальному пересмотру расценок.