Искушение для Жеваго

Собственник крупнейшей в мире металлургической компании ArcelorMittal индийский миллиардер Лакшми Миттал празднует победу. Его футбольный клуб «Куинз Парк Рейнджерс» выиграл лигу Чемпионшип и со следующего года начнет выступать в наивысшем английском дивизионе — Премьер-Лиге. Это позволит клубу из престижного района западного Лондона, к примеру, сразиться в дерби с таким грандом, как «Челси» Романа Абрамовича. Спортивную судьбу «рейнджеров» спрогнозировать сложно, ведь полностью отдаваться футболу Миттал пока явно не спешит. Он все еще предпочитает лично управлять своим бизнесом на оперативном уровне, и в Лондоне миллиардера привлекает более значимый трофей, чем 25-килограммовый серебряный кубок. На Кинг-стрит находится офис Ferrexpo, которой принадлежит одно из крупнейших в мире железорудных месторождений потенциалом в 14 млрд. тонн. Заполучив контрольный пакет акций, Лакшми Миттал сможет значительно продвинуться в процессе строительства своей вертикально интегрированной металлургической компании. Активная скупка сырьевых активов — сегодня это ключевая стратегия развития группы. Очевидно, что мировой рынок добычи железной руды постепенно концентрируется в руках нескольких крупнейших игроков: BHP Billiton, Rio Tinto, Vale, ArcelorMittal. Они обладают достаточными финансовыми ресурсами для того, чтобы сделать более мелким и все еще независимым производителям предложение, от которого они не смогут отказаться.

Британская пресса уверена, что собственник ArcelorMittal уже сделал выгодное предложение украинскому миллиардеру Константину Жеваго, который контролирует 51% акций Ferrexpo. Брокеры на Лондонской бирже под влиянием слухов о том, что Константин Жеваго свое предложение уже получил, подняли котировки акций Ferrexpo до их исторического максимума. Однако остается открытым вопрос, устоит ли бизнесмен перед искушением продать актив в ближайшее время? 

Брокеры верят

19 апреля акции Ferrexpo на Лондонской бирже неожиданно рванули вверх и за два дня показали рост в 12%. Газета Daily Mail объяснила рост слухами, которые распространились среди брокеров о том, что Лакшми Миттал предложил мажоритарию и главному исполнительному директору Ferrexpo Константину Жеваго продать его 51%-ный пакет акций. Согласно данным издания, Миттал уже даже привлек Goldman Sachs к проведению due diligence Ferrexpo. По мнению опрошенных Daily Mail экспертов, цена акции в сделке может составить 6,5 фунта, что эквивалентно стоимости компании в $6,34 млрд. (при текущей капитализации в $4,2 млрд.). Впрочем, помешать сделке может бразильская Vale, которая, как утверждает Daily Mail, готова предложить еще больше — 7 фунтов за акцию. Это позволит Жеваго заполучить около $3,5 млрд. в случае продажи своего пакета. 

Через неделю, 28 апреля, после непродолжительного спада акции Ferrexpo снова выросли — за день сразу на 5% — и достигли исторического рекорда. Основой для этого послужила информация об интересе к компании одного из крупнейших в мире железорудных игроков BHP Billiton, а также второй по величине в мире горнорудной группы Rio Tinto. При этом ни Ferrexpo, ни другие вышеперечисленные компании сложившуюся на бирже ситуацию не прокомментировали. Впрочем, это не мешало Financial Times, Evening Standart и другим британским информационным ресурсам развивать тему. 

Аналитик ИК Concorde Capital Андрей Герус считает, что у ArcelorMittal действительно есть мотив бороться за Ferrexpo, поскольку она остро нуждается в железной руде, и компания Константина Жеваго может это исправить. «Кроме того, Ferrexpo является крупным импортером на рынки Европы, которые преимущественно контролирует как раз Лакшми Миттал, говорит эксперт. По его данным, обычно премия за контроль плюс возможный выигрыш от синергии составляет 10-20% рыночных котировок, однако не исключено, что она может достичь и 50%. «Сейчас очень высокие цены на руду, вечно такими они не будут. Поэтому сейчас можно продать по хорошей цене. Кроме того, политические риски для Жеваго все еще существуют», — резюмируют в ИК Concorde Capital.

Котировки акций Ferrexpo

на Лондонской бирже, GBX



Источник: Bloomberg

Новый статус
1 апреля Ferrexpo распространила среди СМИ новую официальную справку о себе. Ключевым изменением стала формулировка: «Ресурсная база Ferrexpo — это одно из крупнейших месторождений железной руды в мире». Столь амбициозное заявление обосновывается на собственной оценке контролируемых компанией месторождений возле Кременчуга в 14 млрд. тонн. Если раньше в своем «пиаре» компания Константина Жеваго делала акцент на наращивании производства и повышении качества продукции, то теперь подчеркивается именно потенциал контролируемых месторождений. Это как раз и привлекает крупнейшие мировые металлургические и горнорудные компании, которые нацелились на скупку сырьевых активов.

Впрочем, пока Константин Жеваго пытается поднимать ставки. В течение 2011 года Ferrexpo собирается увеличить капитальные инвестиции в свои активы в три раза — до 3,2 млрд. грн. Деньги будут направлены на дальнейшее развитие существующих месторождений и перерабатывающих мощностей Полтавского горно-обогатительного комбината (ПГОК), получение первой руды с Еристовского месторождения (ЕГОК), а также в логистику и прочую инфраструктуру. Согласно первому этапу инвестиционной стратегии, Ferrexpo планирует увеличить общий объем производства на треть — до 12 млн. тонн окатышей в год к 2013 году. Кроме того, компания намерена полностью перейти на производство высококачественных окатышей с 65%-ным содержанием железа в течение 2014 года.

Запасы железной руды на территории Украины составляют около 18% от всех мировых запасов этого сырья. Поэтому со стратегической точки зрения наша страна занимает очень важную роль в развитии бизнеса всех крупнейших мировых горнорудных и металлургических компаний. Среди них на нашем рынке уже присутствует ArcelorMittal, поэтому компания Лакшми Миттала может быть заинтересована в приобретении Ferrexpo больше остальных. «АрселорМиттал Кривой Рог» уже обеспечивает около 15% потребности в железной руде всей группы. После приобретения Ferrexpo Украина станет важнейшим поставщиком сырья для предприятий ArcelorMittal. Особенно если учесть еще и интересы группы в проекте приватизации Криворожского комбината окисленных руд (КГОКОР).

Если Лакшми Митталу все-таки удастся уговорить Константина Жеваго продать Ferrexpo, то успешный опыт инвестиций в «Куинз Парк Рейнджерс» ему очень пригодится. В Украине футбольные победы влияют на имидж собственника гораздо эффективнее, чем на Туманном Альбионе.