Большая распродажа

Нынешний кризис часто сравнивают по масштабу с американской Великой депрессией. Цены на активы по всему миру разбалансированы, а двигателем процесса является глобальное сворачивание кредитования при остром дефиците денег. Все одновременно стараются разгрузить свои балансы, в поисках денег продавая все лишнее. Активы падают в цене. Предприниматели готовы пускать в свои проекты инвесторов «почти даром». Но последние не спешат с покупками, не желая за них переплачивать. Чем же сегодня определяется стоимость актива и на что смотрят инвесторы?

Распродажа

Изменения коснулись прежде всего расстановки сил в договорном процессе. Если еще в начале прошлого года балом правили продавцы, выбирая, каким инвесторам продать свой бизнес подороже, то уже со второго полугодия ситуацию крепко держат в руках покупатели, активно сбивая цены на бизнес, мотивируя это тотальным удешевлением бизнеса во всем мире. Однако, даже несмотря на последовательное снижение стоимости бизнеса, рынок M&A не стал активным, как ожидалось ранее. «Наша ставка на активизацию рынка слияний и поглощений в области distress assets себя пока не оправдала, как, впрочем, и у коллег. Причина? – Пойдите и попробуйте поговорить с собственником о дисконте, когда он по-прежнему ставит цену в 12 EBITDA, хотя EBITDA у него уже никакого нет. Так что рынок инвестбанкинга практически развалился», – заявил в интервью агентству «Интерфакс-Украина» председатель правления ФК «Сократ» Андрей Снегирев.

К тому же многие продавцы упустили время для выхода из бизнеса. Когда компания уже не может расплатиться с долгами и профинансировать оборотный капитал, почти остановила производство, реализацию и стремительно теряет долю рынка, то продать такие активы проблематично, что и привело к кардинальному разрушению стоимости бизнеса. Впрочем, причина низкой активности на рынке M&A не только в продавцах, но и в покупателях. Многие из них по-прежнему не спешат входить в бизнес, так как опасаются, что рынки еще не нащупали дно и есть множество сегментов, которые в наиболее низкую точку еще не пришли. А покупать активы на спаде смысла нет. Ведь компании могут потерять в стоимости с момента начала их изучения.