ВВП Украины в 2010 вырастет сверх ожидаемого - Эрсте Банк

ВВП

Государственный комитет статистики опубликовал предварительные подсчеты роста реального ВВП за 1 кв., который составил 4,8% г/г. Сейчас еще не опубликованы составляющие ВВП, но мы предполагаем, что динамику ВВП сильно поддержало увеличение экспорта. Показатель  внутреннего спроса в 1 кв. остается негативным, так как розничная торговля снизилась в сравнительных ценах на 2,6% г/г. Однако с марта внутренние потребление начало расти благодаря улучшенным потребительским настроениям. Недавнее улучшение потребительских настроений и сниженное инфляционное давление позитивно повлияли на наш прогноз внутреннего потребления. Таким образом, аналитики Эрсте Банка увеличили прогноз реального ВВП в 2010 году до роста в 3,3%.

В тоже время кредитно-рейтинговые агентства, учитывая позитивные экономические изменения, продолжают улучшать свой прогноз для Украины даже без новостей о возобновлении кредитной программы МВФ. 17 мая агентство S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте до «В» со стабильным прогнозом. Это второе позитивное изменение кредитного рейтинга от S&P с начала года. Ожидается также улучшение кредитных рейтингов другими основными рейтинговыми агентствами после возобновления кредитной программы МВФ, что возможно произойдет в июле.

Промышленное производство

После снижения на 2,4% м/м в мае промышленное производство значительно выросло на 12,7% г/г. Все отрасли (как те, которые ориентируются на внутренние потребление, так и те, что ориентируются на внешний спрос) показывают значительные позитивные результаты по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Соответственно с бизнес-исследованием центрального банка, большинство компаний оценивают свои материально-технические запасы как слишком низкие. Таким образом, аналитики Эрсте Банка ожидают поток позитивных экономических новостей как минимум до конца второго полугодия 2010 года. В общем, сейчас ожидается рост промышленного производства на 8% в этом году.

Инфляция

Как и ожидалось, потребительские цены продолжают падать второй месяц подряд. Однако неожиданным стал масштаб дефляции. В мае потребительская инфляция упала на 0,6% м/м, тогда как аналитики Эрсте Банка ожидали снижение на 0,2%. При этом ИПЦ достиг 8,5% г/г. Цены падают из-за уменьшения цен на мировых товарных рынках (особенно на продукты питания) и снижения соотношения евро/долл. США. Это значительно повлияло на ИПЦ, так как в потребительской корзине более 50% занимают продукты питания. В мире растет пессимизм относительно экономического роста, а также на протяжении последних нескольких недель ухудшились настрои относительно экономического роста в Китае. Новости с Венгрии также имели значительное негативное влияние на стоимость евро. Це подразумевает, что ситуация с заниженными ценами на товары и меньшим обменным курсом евро/долл. США будет дольше, чем ранее прогнозировалось. Поэтому возможно аналитики Эрсте Банка пересмотрят ожидания инфляции в 12,5% в 2010 году до более низкого показателя (правительство ожидает 13,1%). «Мы ожидаем, что потребительские цены на протяжении года будут расти, в большей степени в связи с ожиданиями повышения внутренних цен на энергоносители для населения. Также ожидается сильнее инфляционное давление через довольно значительное увеличение монетарной базы за последние месяцы, которая постепенно будет появляться в экономике через кредитование», - объясняет Марьян Заблоцкий, аналитик АО «Эрсте Банк».

Фискальный баланс

20 мая Парламент утвердил предложение правительства повысить акцизные сборы на широкий ряд продуктов. Ни одно из повышений налога не окажет большого влияния на какую-то отдельную группу продуктов, а широкая база налогообложения позволит стране дополнительно привлечь в государственный бюджет еще 1% ВВП. Одним из негативных моментов в новых правилах налогообложения является отсутствие изменений в качестве управления налоговыми платежами. Украина занимает 181 место среди 183 стран по легкости уплаты налогов (рейтинг Мирового Банка). Принятый закон предусматривает дополнительную налоговую нагрузку – например, ограничение зачисления убытков прошлых лет в налоговый кредит. В целом же, новый пакет налоговых положений наверняка облегчит согласование условий предоставления кредита МВФ. Однако это только подчеркивает важность проведения крайне необходимых сейчас налоговых реформ.

Потребительские настроения

Индекс потребительских настроений в Украине в апреле 2010 года вырос на 5,5 процентных пункта и достиг отметки в 94,8, приближаясь, таким образом, к оптимистичному значению. Этот рост в основном стимулировался улучшившейся оценкой текущей ситуации, благодаря которой ИПН вырос на 12,9 процентных пункта до 79,8. В то же время, в экономических ожиданиях украинских потребителей не произошло значительных изменений – они остаются осторожно оптимистичными со значением 104,9. Предусматривается, что внутреннее потребление в годовом выражении снова станет позитивным, активизируя при этом общий рост ВВП.

Платежный баланс

На протяжение апреля платежный баланс поддерживался положительными потоками по всем основным статьям. В мае платежный баланс снова стал положительным с профицитом в 1 млрд долларов США.