Валютные резервы НБУ продолжают таять

Экономика и политика

Продукты питания остаются в авангарде инфляции

По данным Государственного комитета статистики, индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос в январе’10 на 1,8% м/м. В годовом выражении рост ИПЦ составил 11,1% г/г. При этом индекс цен производителей (ИЦП) вырос на 1,9% м/м, что соответствует росту на 16,3% г/г.

Мнение Astrum: Эти результаты соответствуют нашим ожиданиям. Самый большой вклад в рост ИПЦ в январе’10 был обеспечен сезонным подорожанием овощей, причем самый активный рост показали цены на картофель, увеличившиеся на 18,4% м/м. Продолжающийся рост цен на сахар, молоко и молочные продукты также оказал существенное влияние на совокупный показатель. При этом увеличение акцизов на табачную продукцию на 15% с 1 января, которое должно было увеличить цены на сигареты на 5-10%, не было полностью отражено в январской статистике, поскольку предприятия розничной торговли все еще распродавали запасы продукции с более низким акцизом.

Пищевая промышленность послужила важным фактором и для роста ИЦП в январе’10. В то же время рост цен на бензин в январе’10 также сделал свой вклад: отпускные цены в нефтепереработке выросли на 2,8% м/м. Однако этот фактор мало повлиял на динамику ИПЦ (потребительской инфляции), ведь вес нефтепродуктов в ИПЦ составляет лишь 1,4%, и рост цен на 4,7% м/м обеспечил вклад в совокупный лишь в размере 0,06 п.п. Рост цен в отрасли производства и распределения электроэнергии, газа и воды составил 4,4% м/м, став ведущим драйвером роста совокупного показателя ИЦП, обеспечив вклад в 0,8 п.п.

Мы сохраняем наше мнение о том, что сейчас ИПЦ находится у локального минимума в годовом выражении. Его рост должен будет ускориться этой весной, когда правительство разморозит тарифы на газ и электроэнергию для населения. Мы подтверждаем прогноз роста ИПЦ в 2010 г. на 20% дек/дек. При этом динамика ИЦП должна будет оставаться довольно стабильной в течение 2010 г.: показатель должен будет завершить год на уровне 15,5% дек/дек после достижения пиковых значений около 21% г/г этим летом.
 
Валютные резервы продолжают таять на импорте газа

По данным Национального банка Украины, нетто-покупка иностранной валюты на розничном рынке в январе’10 составила USD 834 млн., тогда как сальдо интервенций НБУ составило USD 1,1 млрд. За месяц международные резервы НБУ сократились на USD 1,2 млрд. до USD 25,3 млрд.

Мнение Astrum: Украинцы продолжают оставаться активными покупателями иностранной валюты. Это подтверждает нашу точку зрения о том, что твердая валюта остается предпочитаемым средством сбережений для украинцев. Спрос на наличную инвалюту в декабре’09-январе’10 также был поддержан выплатой вкладов в Укрпромбанке через недавно национализированный Родовид Банк. Подавляющая часть интервенций НБУ в январе’10 была связана с поддержкой платежа за импорт газа из России на сумму USD 0,9 млрд. При этом повысившаяся волатильность обменного курса в начале января вынудила Нацбанк продавать доллары и на открытом межбанковском рынке, что отличается от ситуации декабря 2009 г., когда НБУ активно поддерживал доллар.

Облигации

Интерпайп не выплатил купон

Согласно сообщению в прессе, Интерпайп не осуществил выплату купонного платежа по еврооблигациям в размере USD 8,75 млн., которая приходилась на 2 февраля 2010 года.

Мнение Astrum: На данный момент компания не сообщила о причинах задержки выплат. Мы не исключаем, что Интерпайп заявит о реструктуризации выпуска, используя затягивание выплаты купона как фактор давления на держателей. Ранее, Интерпайп не смог добиться подписания договоров блокирования и поддержки (Lock Up и Support Agreements) с держателями 100% выпуска своих еврооблигаций. В настоящее время группа проводит переговоры о реструктуризации банковской задолженности и реструктуризация еврооблигаций является логическим шагом.