В какие акции стоит вкладывать в 2011 году?

Наибольший потенциал роста мы видим в акциях энергетического сектора. Предстоящая приватизация в украинской электроэнергетике должна стать фактором повышения оценки стоимости активов предприятий отрасли. Более того, акции электроэнергетического сектора могут стать новым локомотивом роста украинского фондового рынка на фоне восстановления экономики и роста потребления электроэнергии. Приватизация также должна повысить эффективность работы компаний, что найдет свое отображение в их финансовых показателях. Мы рекомендуем осуществлять инвестиции в наиболее ликвидные акции украинских компаний тепловой генерации — «Центрэнерго» (CEEN) и «Донбассэнерго» (DOEN) с потенциалом роста в 12-месячной перспективе в 75 и 132% соответственно. Также мы рекомендуем обратить внимание на наиболее ликвидное облэнерго ZHEN с потенциалом роста 122% на горизонте 12 месяцев.

Хорошую динамику в 2011 году должны демонстрировать акции машиностроительного сектора. Наибольший потенциал роста мы видим в акциях «Лугансктепловоза». После заключения мирового соглашения с Брянским машиностроительным заводом по поводу приватизации «Лугансктепловоза» риски нисходящего движения акции должны быть нивелированы, и рынок должен обратить внимание на фундаментальные показатели компании, которые являются достаточно сильными. Основным фактором роста должно стать повышение спроса на тяговый подвижной состав в СНГ в связи с необходимостью его обновления и расширения. В связи с этим спрос на продукцию LTPL должен оставаться высоким в 2012-2015 годах. Мы присвоили акции рекомендацию «Спекулятивная ПОКУПКА» с потенциалом роста 80% в течение 12 месяцев, принимая во внимание риски, связанные с оспариванием результатов приватизации. Кроме того, мы рекомендуем обратить внимание на акции «УкрАвто» (AVTO). Компания должна улучшить финансовые показатели благодаря восстановлению спроса на автомобили в стране, и мы оцениваем потенциал роста ее акций в 60% на горизонте 12 месяцев.

В горно-металлургическом секторе мы обращаем внимание инвесторов на акции Авдеевского КХЗ (AVDK). По нашим оценкам, потенциал роста акций компании составляет 80% в 12-месячной перспективе благодаря повышению прозрачности работы компании и стабильному спросу на ее продукцию. В то же время акции компаний «Шахтоуправление «Покровское» (SHCHZ) и «Шахта «Комсомолец Донбасса» (SHKD) должны демонстрировать рост благодаря росту производства и повышению цен на их продукцию. Мы оцениваем потенциал роста этих акций на горизонте 12 месяцев в 62 и 90% соответственно.

В следующем году ситуация на сырьевых рынках должна способствовать росту спроса на продукцию сельскохозяйственного сектора и, соответственно, повышению привлекательности производителей удобрений. Так, существенное улучшение финансовых показателей должен показать экспортоориентированный «Концерн СТИРОЛ». Восстановление цен на аммиак и карбамид, наряду с увеличением загрузки производственных мощностей компании и возобновлением производства аммиачной селитры, должно усилить финансовые позиции компании. Новый собственник компании, в свою очередь, должен обеспечить ее дешевым сырьем, что повысит производственные маржи. Мы оцениваем потенциал роста компании на горизонте 12 месяцев в 57%.

Мировые рынки

По результатам недели мировые рынки вновь зафиксировали восходящее движение. Индекс S&P 500 вырос на 0,8%, закрывшись в четверг 16 декабря на отметке 1 243 пункта, а индекс Dow Jones прибавил 1,1%, закрывшись в четверг на уровне 11 499 пунктов. Индекс UX вырос на 3,6%.

Макроэкономическая статистика стала основным драйвером роста рынков. Профицит торгового баланса Китая превысил рыночные ожидания, равно как и динамика экспорта и импорта страны. Дефицит торгового баланса США сократился до $38,7 млрд. Количество первичных заявок на пособие по безработице в США снизилось до 420 тыс., что указывает на продолжающееся медленное улучшение ситуации на рынке труда. Розничные продажи в США в ноябре выросли на 0,8% м/м, превысив ожидания на 0,2 п.п. Новости из корпоративного сектора подогревали рост рынков. Банки Barclays и Societe Generale наряду с автопроизводителем Volkswagen AG отчитались о хороших результатах деятельности. Транспортный гигант FedEx повысил прогноз своей прибыли на 2011 году в связи с активизацией бизнеса компании. Наиболее важной негативной новостью для рынков стал пересмотр рейтинговым агентством Moody's суверенного рейтинга Испании. Несмотря на то, что агентство оценивает кредитоспособность Испании как высокую, участники торгов решили зафиксировать накопленную прибыль, что привело в снижению фондовых индексов в среду.

Главные новости для инвесторов на этой неделе. В среду выйдут данные о ВВП США в 3Кв10 и продажах домов на вторичном рынке, в четверг будет опубликована статистика о продаже домов на первичном рынке, заказах на товары длительного пользования, доходах и расходах американцев.

Анализ составляющих портфелей

Прошлую неделю украинский фондовый рынок, следуя тенденциям мировых площадок, закончил ростом. Так, с 9 по 16 декабря рост индекса UX составил 3,6%. 

На протяжении недели наибольший рост среди «голубых фишек» показали акции «Укрнафты» (+26,3%) и Стахановского вагоностроительного завода (+3,1%). 

Активы металлургического сектора за прошедшую неделю в среднем упали на 3,9%. Так, акции Алчевского меткомбината потеряли в стоимости 5,4%, акции «Азовстали» подешевели на 3,8%, акции Енакиевского меткомбината завершили неделю с -2,5%.  

Энергогенерирующий сектор за неделю просел на 0,9%. Наибольшее падение в секторе показали акции «Центрэнерго» (-3,1%). «Западэнерго» потеряла в стоимости (-1,5%). Цена акций Донбассэнерго за неделю увеличилась на 1,8%.

Акции банков за неделю в среднем подешевели на 3,1%. Так, акции Укрсоцбанка просели на 3,2%. Акции Банка Форум – на 1,2%. Акции Райффайзен Банка Аваль потеряли в стоимости (-4,8%).  

На украинском фондовом рынке сложилась ситуация, когда большинство ликвидных акций завершили неделю в «красной зоне», а индекс UX вырос за счет одного эмитента на 4,3%. При существующем подходе к формированию индексной корзины индекс UX не совсем корректно отображает реальную ситуацию на рынке и может ввести в заблуждение инвесторов, которые по нему оценивают состояние рынка акций.  

На следующей неделе можно ожидать продолжения фиксации позиций участниками рынка. Инвесторам мы рекомендуем частично уменьшить позиции в акциях.