В феврале гривна укрепилась на 0,6%

Реальный ВВП в 2009 г. упал на 15%, реальные зарплаты в январе выросли, а цены на электроэнергию в марте не изменятся. Ежедневный выпуск аналитических материалов от Astrum Investment Management, 1 марта

Экономика и политика

Реальный ВВП в 2009 г. упал на 15%

Государственный комитет статистики Украины опубликовал предварительные данные по ВВП за 2009 год. По этим данным, падение реального ВВП в 2009 г. составило 15%, а номинальный ВВП по итогам года составил 912,6 млрд. грн.

Мнение Astrum: Эти данные соответствуют нашей оценке падения реального ВВП на 14,9% и номинального объема ВВП в 909,4 млрд. грн. Предварительные данные по компонентам реального ВВП в 2009 году не принесли каких-либо сюрпризов. Инвестиции упали сильнее всего: на 48,1%. Поскольку разница между нашими оценками и опубликованными данными Госкомстата существенно ниже уровня статистической погрешности, мы обновим данные по ВВП в 2009 году в нашей таблице макроэкономических показателей после публикации Госкомстатом полной выкладки по ВВП-2009, которая ожидается 31 марта 2010 г.

Реальные зарплаты в январе 2010 г. выросли на 6% г/г

По данным Государственного комитета статистики, средняя зарплата в январе 2010 г. составила 1 916 грн. В реальном выражении данный показатель вырос на 6% г/г, в номинальном выражении — на 15,1% г/г.

Мнение Astrum: Данные результаты соответствуют нашим ожиданиям. Поскольку рост ИПЦ в январе 2010 г. замедлился до 11,1% г/г , динамика реальной зарплаты стала положительной. При этом мы ожидаем, что показатели динамики реальной зарплаты будут ухудшаться в течение 2010 года, поскольку инфляция в годовом выражении будет ускорятся начиная со 2Кв10. Мы ожидаем, что в 2010 году среднегодовая зарплата в Украине сократится на 0,9% в реальном выражении, а динамика реальных располагаемых доходов населения в этом году будет нулевой.

Новости компаний и отраслей

Производство стали в Украине сократилось на 14% в феврале

По данным агентства Металл-Курьер, в феврале производство стали в Украине сократилось на 14% м/м до 2,33 млн. т. При этом среднесуточная выплавка сократилась на 5% м/м до 83,3 тыс. т. Все крупные торгуемые на УБ и ПФТС  меткомпании сократили производство в месячном выражении. ММК им. Ильича (MMKI: ДЕРЖАТЬ), Енакиевский МЗ (ENMZ: ДЕРЖАТЬ) и Запорожсталь (ZPST: Н/Р) были единственными компаниями, увеличившими среднесуточное производство, на 6%, 3% и 1% соответственно. Однако, их месячный выпуск сократился на 4%, 7% и 9% м/м, соответственно. Арселор Миттал Кривой Рог (KSTL: ПЕРЕСМОТР) и ДМК им Дзержинского (DMKD: ПОКУПАТЬ) имели наихудшую динамику производства, снизив выплавку стали в феврале на 22% и 30% м/м соответственно.

Мнение Astrum: Объем выплавки стали в феврале был на 7% ниже нашего прогноза из-за неожиданных проблем с сырьем у некоторых отечественных меткомпаний. В частности, сложные погодные условия создали трудности с разгрузкой смерзшихся коксующихся углей на KSTL, что привело к резкому сокращению производства. DMKD недовыполнил производственный план на 30%-40% из-за продолжающихся трудностей с оплатой за сырье. Мы ожидаем, что в марте выплавка стали в Украине вырастет на 15%-20% м/м до 2,69-2,80 млн. т на фоне большего количества дней и улучшения погодных условий.

Цены на электроэнергию в марте не изменятся

Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) оставила без изменений оптовую цену электроэнергии на март 2010 г. на уровне 45,5 коп. за кВтч. Соответственно, НКРЭ сохранила розничные цены на электроэнергию для небытовых потребителей на уровне 48,5 коп. за кВтч и 64,3 коп. за кВтч (без НДС, для различных классов потребителей). НКРЭ также продлила мораторий на повышение розничных тарифов на электроэнергию для предприятий горно-металлургического комплекса и химической промышленности в марте 2010 г., оставив их на уровне октября 2008 г. — 42,2 коп. за кВтч и 56,2 коп. за кВтч (без НДС).

Мнение Astrum: НКРЭ не повышала цены на электроэнергию в первые 9M09, что привело к убыткам всех четырех энергогенерирующих компаний Центрэнерго (CEEN: ПОКУПАТЬ), Днипроэнерго (DNEN: ПОКУПАТЬ), Донбасэнерго (DOEN: ПОКУПАТЬ) и Захидэнерго (ZAEN: ДЕРЖАТЬ) в 2009 г. НКРЭ начала ежемесячно повышать розничные цены на электроэнергию начиная с ноября'09. По состоянию на март'10, розничная цена на электроэнергию выросла более чем на 11% по сравнению с ноябрем'09, что дало возможность DNEN и DOEN получить прибыль в 4Кв09 и показать лучшие, чем ожидалось, результаты в 2009 г. В связи с ожидаемым повышением цены на энергетический уголь для ТЭС на 10% в 2010 г., мы считаем, что правительство будет вынуждено повысить цены на электроэнергию для населения в целях обеспечения рентабельной деятельности генкомпаний в 1П10. Мы ожидаем, что НКРЭ повысит цены на электроэнергию для населения в два этапа, в 2Кв10 и 3Кв10, и в целом это повышение должно составить до 70% в 2010 году.

АМКУ разрешил Кернелу приобрести Allseeds Group

25 февраля ведущий украинский производитель подсолнечного масла Кернел (KER PW: ПОКУПАТЬ) получил разрешение Антимонопольного комитета Украины на приобретение контрольного пакета акций Allseeds. После получения данного разрешения компания может реализовать опционы на покупку более чем 90% акций в Allseeds.

Мнение Astrum: Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акции, хотя в значительной степени подобное развитие событий уже отображено в котировках. В нашем  отчете, опубликованном 11 февраля, мы повысили целевую цену Кернела с USD 20,2 до USD 22,5 и успешно спрогнозировали последствия приобретения контроля над Allseeds — за последние две недели цена акция подскочила на 27%. На данный момент акция тестирует свой исторический максимум на отметке в USD 19. Мы считаем, что потенциал роста акции компании еще не исчерпан и поддерживаем оценку целевую цену на уровне USD 22,5.