В ближайшие кварталы банк "Форум" будет продолжать получать убытки - Прогноз

Вчера украинский рынок несколько подрос, отыгрывая позитивный внешний фон и начало выхода квартальных результатов украинских компаний. Так, индекс УБ вырос на 1,0%, тогда как индекс ПФТС - на 0,4%. Несмотря на положительный общий результат, рост рынка был неравномерным. Основной вклад в рост индекса внесли акции Укрнефти, Ясиновского КХЗ, Алчевского МК, Стахановского ВЗ, Донбассэнерго. Вместе с тем, такие голубые фишки как Концерн Стирол, Авдеевский КХЗ, Райффайзен Банк Аваль, Центрэнерго снизились.

Внешние рынки росли в ожидании решения ФРС по монетарной политике. Как и предполагалось инвесторами, процентная ставка осталась без изменений, как и планы завершить программу QE2 в июне. Оценка экономических тенденций членами комитета была следующей: ухудшение прогноза по ВВП с 3,4-3,9% до 3,1-3,3%, повышение прогноза по инфляции 1,3-1,7% до 2,1-2,8% и улучшения прогноза по безработице. В общем, риторика ФРС мало чем отличалась от предыдущих заявлений, однако опасения инвесторов относительно сворачивания стимулов и повышения ставок, которые негласно присутствовали на рынке до заседания, существенно снизились.


Комментарий по акции: Банк Форум

Акции банка Форум в последние недели зафиксировались над отметкой 5 грн. Однако при этом они существенно потеряли в ликвидности - так за последний месяц общий объем торгов по ним составил менее 0,5 млн. грн. Все указывает на то, что Форум перешел в группу акций второго или даже третьего эшелона. Соответственно, даже при наличии потенциала, его реализация потребует гораздо больше времени, чем для ликвидных акций.

Отрицательным является также то, что в 1 кв. 2011 года банк в очередной раз получил убыток, который составил 297 млн. грн. - на 11% больше чем в 1 кв. 2010. Активы банка сократились до 13,7 млрд. грн., или на 0,3 млрд. грн. за квартал. Все это свидетельствует о продолжении тенденции убыточной и неэффективной деятельности банка, пока без всяких намеков на стабилизацию. Изменения среди руководства банка (назначение новым Председателем Правления бывшего руководителя управления риск-менеджмента В. Березовика), которые были приняты последними собранием акционеров, могут свидетельствовать о неудовлетворенности акционеров банка развитием бизнеса, а также могут выражать желание быстрее решить проблему плохих кредитов на балансе и максимально очистить кредитный портфель.

Следовательно, можно ожидать, что в ближайшие кварталы банк будет продолжать получать убытки. Интересным будет развитие событий в случае, если банк Форум не будет демонстрировать улучшение результатов до конца года. Тогда вариант выхода Commerzbank’у из бизнеса в Украине может стать вполне реальным.

Сейчас мы не рекомендуем ни инвестировать в акции Форума, ни спекулировать ими в ожидания ралли.