"Укртелеком" в сентябре не продадут

Новости компаний и отраслей

Государственные ТЭС за 8M10 увеличили производство электроэнергии на 9,3%

Государственные тепловые энергогенерирующие компании Центрэнерго (CEEN: ПОКУПАТЬ), Днипроэнерго (DNEN: ПОКУПАТЬ), Донбасэнерго (DOEN: ПОКУПАТЬ) и Захидэнерго (ZAEN: ПОКУПАТЬ) по итогам 8М10 увеличили совокупное производство электроэнергии на 9,3% г/г до 31,8 млрд. кВтч.

Мнение Astrum: Темпы роста производства электроэнергии государственными ТЭС замедлились с 15,6% г/г в 1Кв10 до 9,3% г/г по итогам 8М10, что обусловлено более высокой базой сравнения. Мы ожидаем, что производство электроэнергии генкомпаниями по итогам 2010 г. вырастет на 7,9% благодаря ожидаемому росту потребления электроэнергии в Украине на 6%. На сегодняшний день украинские генерирующие компании торгуются по мультипликатору EV/Capacity на уровне USD 77-178 за кВт по сравнению с USD 129-556 для российских ОГК. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции четырех государственных генкомпаний с потенциалом роста 25-128%.

Ян Липчинский

Выпуск кокса в Украине вырос на 8,5% в августе

По данным ассоциации Укркокс, в августе 2010 г. выпуск кокса в Украине вырос на 8,5% м/м до 1,51 млн. т. Подконтрольные Евразу коксохимы (Баглейкокс, Днепрококс, Днепродзержинский КХЗ), а также Алчевский КХЗ (ALKZ: ПЕРЕСМОТР) и Авдеевский КХЗ (AVDK: ПОКУПАТЬ) были лидерами роста, увеличив выпуск на 47%, 20% и 15% м/м соответственно. Изменения выпуска у других компаний были близка к нулю. За 8M10 производство кокса в Украине увеличилось на 7% г/г до 12,21 млн. т. В этом периоде AVDK был лидером роста, увеличив выпуск на 22% г/г. ALKZ и ZACO были единственными производителями кокса, сократившими производство за 8M10, на 9% и 2% г/г соответственно.

Мнение Astrum: Хотя традиционно 95-98% произведенного в Украине кокса потребляют отечественные меткомпании, в августе 2010 г. рост выпуска кокса значительно превысил рост выплавки стали (на 3 п.п.). Это было связано с тем, что подконтрольные Евразу коксохимы смогли увеличить экспорт, чтобы компенсировать снижение спроса от ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР). Рост выпуска кокса на ALKZ был обусловлен увеличением спроса со стороны родственных Алчевского МК (ALMK: ПЕРЕСМОТР) и ДМК им. Дзержинского (DMKD: ПЕРЕСМОТР), а рост кокса на AVDK — повышением спроса от MMKI. Мы ожидаем, что в сентябре выпуск кокса в Украине вырастет на 4-6% м/м благодаря увеличению спроса на кокс ALKZ и ArcelorMittal Кривой Рог (KSTL: ПЕРЕСМОТР). Эти компании должны увеличить выпуск на 45% м/м и 5% м/м соответственно.

Юрий Рыжков

ФГИ намерен ускорить приватизацию генкомпаний

Согласно заявлению председателя Фонда государственного имущества Украины (ФГИ) Александра Рябченко, ФГИ выступает за ускорение сроков приватизации четырех тепловых энергогенерирующих компаний и считает начало приватизации генкомпаний принципиальным вопросом для ФГИ.

Мнение Astrum: Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для четырех государственных генерирующих компаний. Ранее ФГИ предлагал провести приватизацию четырех генкомпаний в 2010-11 гг. В частности, в 2010 г. ФГИ предлагал выставить на продажу либо пакет акций Днипроэнерго — 25%-1 акция, либо пакет акций Захидэнерго — 45%-1 акция. Пакет акций Донбасэнерго в размере 60,77% и Центрэнерго — 53,29%-1 акция должны были быть проданы не ранее 2011 г. Согласно ФГИ, государство должно сохранить в собственности блокирующие пакеты акций компаний в размере 25%+1, что позволит государству принимать участие в их управлении. Реализацию оставшихся блокпакетов предлагается провести после реформирования энергосектора и выполнения инвесторами взятых на себя обязательств.

Ян Липчинский

ФГИ намерен разорвать договор с покупателем Лугансктепловоза

По сообщению председателя Фонда государственного имущества Украины (ФГИ) Александра Рябченко, ФГИ направил письмо Брянскому машзаводу с предложением в течение 20 дней внести 494 млн. грн. за акции Лугансктепловоза (LTPL: ПЕРЕСМОТР), с учетом штрафных санкций и пени, или разорвать договор по согласию сторон. Причиной стал тот факт, что российская сторона до 30 августа не перечислила средства за 76% акций LTPL, как предусматривает договор купли-продажи. Брянский машиностроительный завод заявляет, что ФГИ должен ему сопоставимую сумму, уплаченную в ходе предыдущего конкурса по LTPL, который был отменен решением суда, и настаивает на взаимозачете задолженностей между сторонами. Более того, постановление правительства № 1501 от 21 июля, предусматривает взаимозачет задолженностей между ФГИ и российским акционером.

Мнение Astrum: Текущая ситуация добавляет неопределенности в вопросе приватизации LTPL и должна привести к тому, что часть заказов на локомотивы компании будет отложена до разрешения ситуации. Таким образом, мы ставим прогноз финансовых результатов компании и рекомендацию на ПЕРЕСМОТР. В то же время мы считаем, что в случае расторжения контракта правительство все равно проведет еще одну повторную приватизацию Лугансктепловоза, и Брянский машзавод снова выиграет аукцион. Успешное разрешение вопроса приватизации LTPL в пользу российской стороны должно активизировать отложенные заказы на локомотивы компании в 2011 г.

Игорь Билык

ФГИ не объявит конкурс по продаже Укртелекома в сентябре 2010 г.

Александр Рябченко, председатель Фонда государственного имущества (ФГИ), заявил, что аукцион по приватизации Укртелекома (UTLM: ПРОДАВАТЬ) не будет объявлен в сентябре 2010 г. Согласно заявлению господина Рябченко, стартовая цена за 92,79% акций компании должна составить 12 млрд. грн.

Мнение Astrum: Мы считаем оглашенную цену за стартовый пакет завышенной, учитывая финансовые показатели компании и перспективы ее развития. Текущая рыночная цена государственного пакета близка к 10 млрд. грн. Учитывая сложности с реорганизацией компании и недостаток времени для значительных изменений, мы сохраняем нашу точку зрения о том, что приватизация UTLM не состоится в 2010 г. Также мы не рассматриваем перспективы приватизации как рациональный фактор роста акций UTLM в ближайшем будущем. Мы считаем акции компании переоцененными относительно фундаментальных показателей компании и рекомендуем ПРОДАВАТЬ их.

Денис Белов