Укрнафту оценили в 1500 грн. за акцию

UX вырос на 1,4% на объеме 217 млн.грн. На позитивном внешнем фоне украинский рынок открылся гэпом вверх до 2820 пунктов и продолжал торговаться на достигнутом уровне в течение всего дня. Дорожали Европейские фондовые рынки уже шестую сессию подряд и в основном превысили те значения на которых они торговались до начала трагических событий в Японии. Среди индексных бумаг, пожалуй, наибольший информационной шум был создан вокруг Укрнафты (+0,7%). И. Коломойский оценил свое нефтяное детище в $10 млрд, что соответствует 1500 грн./акцию. Такую справедливую стоимость Укрнафты он высказал на пресс-конференции. Данная оценка кажется нам весьма оптимистичной и примерно вдвое превышает среднюю оценку компании по рынку. Однако данное заявление И. Коломойского не вызвало особого спроса на бумаги компании. По секторам, наибольшим спросом пользовались стальные и банковские фишки. Больше других вырос Стирол (+5,1%) после падения на 8,6% в предыдущие дни на публикации плохой отчетности. Сегодня ожидаются собрания акционеров по Днепроблэнерго и Днепроспецсталь. Никаких особых сюрпризов из собраний акционеров данных компаний мы не ожидаем – финансовая отчетность за 2010г. уже была опубликована. Данные компании являются наиболее ликвидными в рынке котировок, однако, их цены по-прежнему болтаются на уровнях мая 2010г, когда украинский рынок обвалился более 40%. 

Экономика и Финансы

Правительство и собственники украинских НПЗ подписали меморандум об увеличении переработки нефти

Кабинет министров Украины и собственники украинских нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) в среду подписали меморандум о взаимном партнерстве, предусматривающий увеличение переработки нефти со стороны НПЗ и предоставление государством необходимых для этого условий. Проект меморандума предусматривал, что правительство возьмет на себя обязательство обеспечить проведение специального расследования относительно импорта нефтепродуктов в Украину и в кратчайший срок принять меры, соответствующие решению Межведомственной комиссии по торговле. Кроме того, правительство, согласно проекту, обязуется продлить действие национальных стандартов качества топлива, соответствующих требованиям Евро-2 и Евро-3, до конца 2012 года, в случае надлежащего выполнения компаниями программы модернизации заводов. Правительство также берет на себя обязательства обеспечить контроль качества нефтепродуктов, препятствовать ввозу контрабандных нефтепродуктов, а также безналоговому ввозу топлива.

Компании и Отрасли

Коломойский оценивает Укрнафту в $10 млрд

Игорь Коломойский (главный бенефициар группы «Приват») выступает за создание на базе ПАО "Укрнафта" (50%+1 – Нафтогаз, 42% - «Приват») и ПАО "Укртатнафта" (47% - Приват, 43% - Нафтогаз) вертикально интегрированной нефтяной компании (ВИНК). В то же время переговоры по созданию ВИНК пока не ведутся. Коломойский оценивает 100%-ный пакет акций Укртатнафты в $2 млрд, Укрнафты (без Укртатнафты) – $10 млрд. Желание главного бенефициара «Приват» оставить в собственности «Днепроазот» подтверждается арендой данного предприятия Укрнафтой, в результате чего у последней появляется возможность дешево реализовать природный газ, и получать прибыль от продажи минеральных удобрений (однако, условия аренды не известны).

Станислав Зеленецкий: Информация о том, что переговоры о создании ВИНК на данном этапе не ведутся, нейтральна для акций Укрнафты [UNAF, Пересмотр], и мы это связываем с временными обстоятельствами, и по-прежнему ожидаем реорганизации Укрнафты в будущем. Оценка Укрнафты в $10 млрд (согласно рыночным котировкам, капитализация Укрнафты составляет $5.7 млрд) в ее текущем состоянии кажется нам очень оптимистичной. Заявления И. Коломойского являются намерением завысить стоимость принадлежащего ему пакета акций Укрнафты. Аналогично мы относимся к оценке Коломойского Укртатнафты. Касательно «Днепроазота», то у Укрнафты появляется возможность дешево реализовать природный газ, и получать прибыль от продажи минеральных удобрений (однако, условия аренды не известны). 

Лугансктепловоз поставил в Монголию 40 секций тепловозов из 60

Холдинговая компания "Лугансктепловоз", монопольный в Украине производитель магистральных грузовых тепловозов, рамках контракта на поставку российско-монгольскому АО "Улан-Баторская железная дорога" уже поставила 40 секций тепловозов 2ТЭ116УМ, в том числе 32 - с начала года. Согласно пресс-релизу компании в среду, очередные 12 секций, изготовленных в марте, отправлены в адрес заказчика. В ближайшие месяцы предстоит изготовить еще 20 таких секций для Улан-Баторских дорог. Заказ на изготовление тепловозов для Улан-Баторской железной дороги получен благодаря главному акционеру компании – корпорации "Трансмашхолдинг", совладельцем которой является ОАО "Российские железные дороги", которое, в свою очередь, владеет 50% акций АО "Улан-Баторская железная дорога". 60 секций составляет весь объем контракта (в том числе восемь секций поставлены в Монголию в 2010 году). 

Тепловоз 2ТЭ116УМ разработан с учетом климатических условий, отличающихся значительным перепадом температур, высокой степенью запыленности воздуха и условиями высокогорья (до 1700 м). Контракт на поставку в Монголию двухсекционных тепловозов стороны подписали в октябре 2010 года. 

Государство продлило квотирование зерна до 1 июля 2011

Украинское правительство продлило квотирование экспорта зерна до начала следующего маркетингового года (с 1 июля 2011), увеличив квоту на кукурузу на 2 млн т до 5 млн т, и оставив без изменений квоту на пшеницу и ячмень (1 и 0,2 млн т, соответственно).

Андрей Патиота: продление квотирования экспорта еще на один квартал было более ожидаемым шагом, чем замена данного режима экспортными пошлинами, задекларированная администрацией президента накануне. Кроме того, продление режима квотирования на следующий маркетинговый год или по меньшей мере на 2К11, весьма вероятно, поскольку позволит правительству еще более упрочить рыночную позицию компании «Хлеб Инвестбуд», нового мощного игрока на украинском рынке зерновых, на 49% принадлежащего государству.

Мы считаем, что пролонгация квотирования экспорта может негативно сказаться на результатах 2011 года тех украинских компаний, которые сфокусированы преимущественно на выращивании зерновых (Мрия, MCB Agricole, Sintal, Landkom, Агротон), так как разрыв между внутренними и мировыми ценами на пшеницу, ячмень и кукурузу в 2К11 г. должен остаться на уровнях выше 30%. Решение правительства может иметь лишь слегка негативный эффект для Астарты, уже продавшей основную часть урожая 2010 г. В то же время, эта мера будет нейтральной для МХП, и позитивной для Авангарда. МХП удовлетворяет свои потребности в кукурузе и подсолнечнике почти полностью автономно, тогда как Авангард сможет продолжить закупать зерно для своих комбикормовых заводов с огромными дисконтами. Влияние решения правительства на Кернел будет зависеть от того, какая часть оставшейся квоты на кукурузу достанется компании.

Предельная цена на газ для промпотребителей Украины с апреля возрастет почти на 12% - НКРЭ

Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) Украины увеличила предельный уровень цены на природный газ для промышленных и приравненных к ним потребителей, а также для бюджетных организаций на 11.9% до 2553.2 тыс. грн за 1 тыс. куб. м (без учета НДС).

Станислав Зеленецкий: Повышение тарифов на газ является ожидаемым и отражает цену на импортный природный газ из РФ. Согласно договору с Газпромом о поставке газа, цена «голубого топлива» для Украины зависит от мировых цен на нефть за последние 9 месяцев. Таким образом, по нашим расчетам, во II квартале она вырастет на 8% кв/кв до $285/тыс. куб. м. Повышение тарифов на газ на 11.9% (а не на 8%) может быть связанно с намерение увеличить прибыльность НАК «Нафтогаз». Мы расцениваем данное событие как НЕЙТРАЛЬНОЕ для Укрнафты, поскольку компания не реализует природный газ по тарифам НКРЭ. И НЕЙТРАЛЬНО для акций Стирол, поскольку рост цен на газ был ожидаем и заложен в цену акций. Добавим, что если во II квартале цены на нефть сохранятся на текущем уровне, мы ожидаем роста цены на газ для Украины до $322 (+13% кв/кв).