Украинские акции возобновили уверенный рост

Торги проходили на средних объемах, объемы ликвидных акций составили около 120 млн. грн. Наибольшую популярность среди инвесторов демонстрировали акции Укрнефти, Алчевского МК, Центрэнерго, Авдеевского КХЗ. Среди лидеров роста хорошие объемы были у акций Укрнафты, Центрэнерго, Шахтоуправления «Покровское». 

Вчера американские росли на очень позитивной макроэкономической информации из США: темпы роста промышленности достигли максимальных значений с 2004 года. В результате американские рынки продемонстрировали новые локальные максимумы, а сегодня рынки Азии и фьючерсы на европейские индексы акций ретранслируют этот позитив. На наш взгляд, сегодня украинский рынок акций также может продемонстрировать хороший рост и начать новый этап восходящего тренда. 

Комментарий по акции: «Центрэнерго» 

Акции компании Центрэнерго за прошлый месяц выросли на 20%, индекс УБ - на 8%. При этом, годовая доходность эмитента за 2010 год составила 55%, а индекса УБ 68%. На сегодняшний день акции Центрэнерго почти достигли своего апрельского максимума 2010 года (19,99), индекс УБ уже превзошел его. 

Средний тариф компании Центрэнерго в 2010 году составил 441 грн./МВт-ч, который был близок к среднему тарифу на ОРЭ (449 грн./МВт-ч). В январе 2011 года НКРЭ увеличила прогнозную оптовую цену электроэнергии на 4,9% по сравнению с декабрем 2010 года, а в феврале 2011 года - на 2,5% по сравнению с январем до 540 грн. / МВт-ч. Согласно проекту документа «Прогнозный баланс э/э, топлива и расходов энергогенерирующих компаний ТЭС на 2011 год», в 2011 году ожидается рост так называемой средневзвешенной оптовой рыночной цены на электроэнергию на 15% по сравнению с 2010 годом до 550,7 грн./МВт-ч. Рост тарифа позволит компаниям тепловой генерации увеличить уровень рентабельности в 2011 году. 

Акции генерирующих компаний тепловых электростанций являются одними из наиболее недооцененных акций на украинском фондовом рынке с точки зрения долгосрочного потенциала. 

На сегодняшний день акции компании Центрэнерго по коэффициентам EV/генерацию и EV/мощность торгуются дешевле на 50% и на 90% соответственно по сравнению с российскими аналогами. Учитывая близкую приватизацию, перспективы компании и недооценку относительно российских аналогов, мы считаем инвестирование в акции Центрэнерго привлекательным. 

Новости 

В 2011 году Концерн Азовмаш планирует изготовить продукции на 12-13 млрд. грн. 

Об этом сообщил Президент Концерна А. Савчук. Это на 5-6 млн. больше, чем в 2010 году. Концерн планирует изготовить 15 тыс. грузовых вагонов, что на 25% больше, чем в 2010-м, а также продолжить капиталовложения и увеличение числа рабочих мест. 

Комментарий аналитика: положительная новость. Такая динамика объемов производства концерна приведет к существенному наращиванию чистого дохода МЗТМ и Азовобщемаш. Поэтому, как только корпоративные проблемы, которые сейчас определяют динамику акций этих компаний, будут устранены, акции могут вырасти в разы. 


Шахта «Комсомолец Донбасса» 25 января ввела в эксплуатацию лаву с плановой мощностью по добыче угля более 1,7 тыс. тонн

Это уже вторая лава, введенная в эксплуатацию на шахте с начала 2011 года. 

Комментарий аналитика: в целом это является положительной новостью. Остается под вопросом, будут ли выводиться другие уже действующие лавы, поскольку от этого зависит, насколько возрастет объем производства. Так, ориентировочная ежегодная мощность лавы 620 тыс. тонн, это дополнительно 15% увеличение мощности шахты. Это позволит шахте улучшить ожидаемый годовой объем добычи угля, составляющий 4,3 млн. тонн на 2011 год и выйти на показатель 4,9 млн. тонн не в 2013 году, а уже в текущем. Это несколько повысит целевую цену, что подтверждает положительные ожидания дальнейшего роста цены акций компании. 

В январе 2011 г. украинские металлургические предприятия увеличили производство чугуна по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 3,1%, до 2,411 млн. т

Cтали - на 4,8%, до 2,864 млн. т, готового проката - на 9,9%, до 2,577 млн. т. По сравнению с декабрем 2010 г. производство чугуна увеличилось на 0,2%, стали - на 8,2%, тогда как готового проката сократилось на 11,2%. 

Комментарий аналитика: негативная новость. Сокращение выпуска проката в январе по сравнению с декабрем на 11% свидетельствует о падении реального спроса на продукцию. Цены на заготовку достигли локального максимума, потребители на рынках Ближнего Востока пополнили запасы и ждут снижения уровня цен. Очевидно, металлурги снова могут пойти на создание искусственного вакуума предложения для дальнейшего повышения цен в марте-апреле. Уменьшение объемов производства конечной продукции практически не отразится в отчетности за первый квартал, так как уровень цен в январе еще был значительно выше, чем в предыдущем квартале. Основным вопросом в течение следующих нескольких дней будет оставаться структура распределения 255 тыс. тонн уменьшения выпуска между металлургическими комбинатами, что и будет определять динамику акций в секторе в ближайшие две недели. 

Украинские трубные предприятия в январе 2011 года произвели 172,3 тыс. тонн стальных труб

Это на 59% больше по сравнению с январем прошлого года и несколько меньше (на 6,8%) по сравнению с декабрем 2010. Рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года состоялся, благодаря, в основном, Харцызскому трубному заводу, производство которого в январе прошлого года было на низком уровне (январь 2010 - 18,9 тыс. тонн). 

Харцызский ТЗ в январе 2011 года произвел 51,3 тыс. тонн труб большого диаметра 

(-7,9% по сравнению с декабрем 2010, и в 2,7 раза больше, чем в январе 2010) 

Комментарий аналитика: Очень позитивная новость. Завод второй месяц подряд производит более 50 тыс. тонн ТБД в месяц, что является очень хорошим загрузкой (максимально историческое (2005-2010гг) производство на заводе составляло 65-70 тыс. тонн труб). С начала сентября 2010 года производство труб на заводе стало расти благодаря поставкам ТБД российской «Транснефти». 

Нижнеднепровский ТЗ в январе 2011 года произвел 33,2 тыс. тонн (+15% по сравнению с декабрем 2010, и +28% по сравнению с январем 2010). 

Комментарий аналитика: нейтральный результат за месяц. Уровень производства труб на заводе все еще остается меньшим, чем 35 тыс. тонн. А в среднем в 2010 году объем производства составил 30 тыс. тонн в месяц. 

Новомосковский ТЗ в январе 2011 года произвел 11,2 тыс. тонн труб (-15% как по сравнению с декабрем, так и с январем 2010). 

Комментарий аналитика: Не очень хороший производственный результат для завода, хотя рынок вчера отреагировал ростом после новости по росту производства стальных труб в Украине в январе. При этом, это наименьший объем производства на заводе, начиная с января прошлого года.