Украина увеличила экспорт ЖРС

За 2 месяца 2010 года Украина увеличила экспорт ЖРС на 73%

В январе-феврале 2010 года Украина увеличила экспорт ЖРС на 73% до 5 млн тонн.

Наше мнение: Значительный рост экспорта вызван низкой базой сравнения и высоким спросом на украинскую железную руду со стороны ее основных потребителей – Европейских стран, а также Ближнего Востока, где восстановление спроса на сталь стимулирует увеличение производства. Наибольший экспортер ЖРС Метивест почти вдвое увеличил поставки руды в Китай благодаря использованию судов класса Capesize.


Крюковский вагоностроительный завод за 2 месяца уменьшил производство пассажирских вагонов в четыре раза, увеличил грузовых - в три

Крюковский вагоностроительный завод [KVBZ, ПОКУПАТЬ], ведущий украинский производитель грузовых и пассажирских вагонов, в январе-феврале 2010 года увеличил производство грузовых вагонов более чем в три раза, или на 796 штук, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года - до 1162 вагонов, выпустив при этом всего два пассажирских вагона (в четыре раза меньше).

Наше мнение: Мы рассматриваем данную новость как СМЕШАНУЮ для КВСЗ. Мы ожидали такого роста производства грузовых вагонов, и поэтому новость об увеличении производства грузовых вагонов имеет ограниченное влияние на акции завода. В то же время спад производства пассажирских вагонов является негативным для компании, так как пассажирские вагоны традиционно более высоко-маржинальный продукт для КВСЗ, нежели грузовые вагоны. Учитывая, что завод не имеет доступа к рынку пассажирских вагонов России (где полностью доминируют локальные производители), спрос на продукцию компании ограничен в первую очередь хроническим недофинансированием инвестиционных программ УЗ, которая является потенциально самым большим клиентом завода в сегменте пассажирского вагоностроения.

Учитывая задержку обновления украинского парка пассажирских вагонов и вагонов метро, мы обновили нашу финансовую модель и оценку компании, что вылилось в понижение целевой цены для акций завода с 49.1 до 41.0 грн. (потенциал роста к текущей цене – 52%). Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции завода.