Украина снизит ввозную пошлину на автомобили

Индекс UX в пятницу вырос на 1,15% на общем объеме торгов 247 млн.грн. Лидером роста и объемов торгов оказался АвдКХЗ (+7,3%, 42 млн.грн). Инвесторы поверили в то, что на собрании акционеров будут одобрены дивиденды, и переключились с Азовстали (0,5%) на АвдКХЗ. Большинство других индексных фишек показали рост менее одного процента. Украинский рынок в общем следовал европейским фондовым индексам, которые выросли на хорошей корпоративной отчетности, а также позитивных статданных по экономике США. 

По результатам прошлой недели UX практически отыграл падение предыдущей недели, закрывшись незначительным снижением 0,4%. Однако в разрезе отдельных бумаг наблюдается большое расхождение: три фишки выросли на пять и более процентов, тогда как остальные наоборот закрыли неделю падением более трех процентов. Похоже, инвесторы стали больше уделять внимание поиску отдельных историй, чем общему росту рынка. Доходность подобных историй будет превышать динамику индекса UX. 

На текущей неделе из ликвидных бумаг запланировано собрание акционеров лишь по Азовстали (22.04). Во вторник ожидается пресс-конференция EPIC по поводу приватизации Укртелекома. Хотя вопросы конференции не были оглашены, можно с уверенностью утверждать, что новый собственник огласит планы развития монополиста наземной связи Украины. Акции компании сохраняют потенциал роста 44% к нашей целевой цене. Передовая статья в ЭИ о поставках 4 млрд. км. газа по цене $170 позитивно скажется на Стироле. 

Экономика и Финансы

Розничная торговля показала рост

По данным Госстат, объем розничной торговли в мартe вырос на 15% по отношению к февралю,  что позволило улучшить динамику в годовом выражении с 12,8% до 13,3%. 

Олег Иванец: основной причиной роста объемов розничной торговли в марте был сезонный фактор. В то же время, постепенное восстановление потребительского кредитования также способствовало улучшению динамики розничной торговли. В дальнейшем мы ожидаем замедление темпов роста, в основном за счет более высокой базы сравнения. В целом за 2011 год мы ожидаем роста объемов розничной торговли на 7%, тогда как за 2010 он составил 7,8%.  

Промышленное производство сократило темп роста

По данным Госстата Индекс промышленного производства (ИПП) в Украине в марте 2011 года снизился с 11,5% г/г до 8,0%, несмотря на то, что по отношению к прошлому месяцу рост был весьма значительным – 12,8%. 

Олег Иванец: как мы и прогнозировали темпы роста промышленности сократились в годовом выражении, преимущественно из-за высокой базы сравнения. Основным драйвером сокращения темпов роста промышленного производства стала металлургия, которая ранее показывала наилучшую динамику роста. Если в феврале темп роста был 17,4% г/г, то в марте он сократился до 5,7% г/г. Основную роль в таком сокращении сыграла база сравнения. Остальные отрасли сохранили свои темпы роста. В дальнейшем мы ожидаем умеренного роста промышленности, с дальнейшим снижением темпов роста до уровня 7-9% г/г.  

Компании и отрасли

Грузооборот в СНГ 1К2011 возрос на 10%

Совокупный грузооборот железнодорожного транспорта ключевых рынков СНГ – России, Украины и Казахстана, в 1К2011 увеличился на 10,4%. В Украине грузооборот возрос на 15,5%, до 105,7 млрд ткм, тогда как объем грузоперевозок повысился на 11,9%. Лидерами по приросту объема перевозок  стали стройматериалы – 52%, химические вещества и удобрения – 43%, цемент – 19%, дерево – 15%, и уголь – 10%.

Алексей Андрейченко: Эта новость УМЕРЕННО ПОЗИТИВНА для украинских производителей вагонов и локомотивов, таких как Стахановский ВСЗ, Крюковский ВСЗ, Азовобщемаш и Лугансктепловоз, поскольку растущий грузооборот сопутствует закупке нового подвижного состава в СНГ. Мы полагаем, что рост грузооборота в 2011 г. продолжится и составит 10-15%, в зависимости от региона, что приведет к приросту продаж вагонов в этом году на 14%, до 104 тыс. ед. В 1К производители в СНГ выпустили 26856 единиц (+51% г/г). Доля Украины осталась на уровне 2010 г. – 44%. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции SVGZ, KVBZ, AZGM и LTPL. 

Укрнафта за 3М2011 ввела в действие 10 новых скважин 

За первые три месяца года компании ввела в действие 10 новых скважин, в том числе девять нефтяных и одну газовую, а также пробурила дополнительно 12,7 тыс. м. 

Укрнафта в настоящее время оценивает требуемые дополнительные инвестиции в технологии и человеческий капитал для стабилизации добычи и потенциального расширения за счет новых производственных активов, сообщил глава правления компании Питер Ванхекке.

Станислав Зеленецкий: Новость НЕЙТРАЛЬНА для акций компании. По сравнению с январем-мартом 2010 года, общее количество введенных новых скважин не изменилось, объемы разведывательного и эксплуатационного бурения также существенно не ускоряются (12.7 тыс. м составляет 26% от объемов бурения в 2010 году), что говорит о том, что Укрнафта пока не приступила к активным инвестициям в добычу. Сдерживающим фактором могут служить сложности с получением новых лицензий на разведку и добычу.

Украина снизит ввозную пошлину на автомобили до 6%

В соответствии с условиями членства Украины в ВТО на 2012 г., ввозные пошлины на автотранспортные средства будут снижены до 6%.

Алексей Андрейченко: Мы считаем, что эта новость НЕЙТРАЛЬНА для Богдан Моторс и Укравто, реализующих автомобили на украинском рынке. Снижение ввозных пошлин приведет к росту импорта машин; тем не менее, ощутимых результатов 1%-е снижение не даст. К тому же, обе компании продают и импорные машины, так что в целом данная мера на их доходы не повлияет. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции LUAZ и продолжаем пересмотр рейтинга AVTO.

Днепрэнерго выплатило 9.5 грн/акц дивидендов

Днепрэнерго 15 апреля провело собрание акционеров, на котором было принято решение направить 65% (123 млн. грн) чистой прибыли за прошлый год на развитие компании, 5% (9.5 млн. грн) - в резервный фонд и 30% (56.8 млн грн) выплатить в качестве дивидендов, что составляет 9.5 грн/акц.

Станислав Зеленецкий: Событие НЕЙТРАЛЬНО для акций компаний. Являясь государственной компанией, Днепрэнерго обязано было выплатить дивиденды в размере минимум 30% от чистой прибыли. Дивидендная доходность низкая и составляет 0.9%.

Проблемные активы банковской системы составляют 15% их общей суммы 

Проблемные активы украинской банковской системы составляют 15% их общей суммы, сообщил заместитель главы Национального банка Украины (НБУ) Игорь Соркин. По его словам, НБУ продолжает работу над поиском решения этой проблемы: среди прочего рассматривается возможность формирования оптимального механизма продажи проблемных активов банков, в том числе нерезидентам. Кроме того, он отметил, что Нацбанк тщательно изучает финансовое состояние одного из украинских банков: при неблагоприятном развитии ситуации, возможно введении временной администрации. Замглавы НБУ также сообщил, что Нацбанк разработал проект нового положения о списании безнадежной задолженности. Документ находится на согласовании в Минфине. При этом, по его данным, в рамках ранее действовавшего нормативного поля банки списали проблемные активы на сумму около 10 млрд грн с конца 2010 года. И.Соркин отметил, что НБУ запланировал провести изменение нормативной базы в связи с принятием поправок к закону о банках (законопроект №0884) в течение полугода.

Он подчеркнул, что этим законодательным актом предусматривается не только повышение требований к капиталу банков, но и новые принципы раскрытия информации о владельцах кредитно-финансовых учреждений. В этой связи он подчеркнул, что наращивание капиталов банков повышает уровень защиты вкладчиков и расширяет возможности по кредитованию экономики.

Стирол получит природный газ по $170/тыс. куб.м

RosUkrEnergo (RUE) (50% - Газпром, 50% –Дмитрий Фирташ) поставит химическим предприятиям Group DF (Дмитрий Фирташ) 4 млрд. куб. м природного газа по цене $170/тыс. куб.м, против текущей цены импортного газа – $296/тыс. куб.м. (Коммерсант)

Станислав Зеленецкий: Новость ПОЗИТИВНА для акций Стирол. В результате, Стирол получит природный газ по цене $220/тыс. куб.м на задвижке завода, что подразумевает снижение себестоимости производства минудобрений на 35-40%: аммиака до $265/тыс. т, карбамида - $190/тыс. т, селитры - $165/тыс. т. При этом стоит отметить, что произведенные минудобрения в первую очередь будут отгружены на внутренний рынок (в основном селитра), на основе ранее достигнутых договоренностей между правительством и Group DF, по ценам на 20-25% ниже рыночных. Но даже несмотря на это, валовая рентабельность Стирола может возрасти до 35% во 2КВ2011, при том, что производственные мощности могут быть загружены на 100%. По нашим оценкам 4 млрд. куб. м природного газа будет достаточно, что бы обеспечить поставки химическим предприятиям Дмитрия Фирташа на 1 год. 

Мы подтверждаем нашу целевую цену 120 грн/акц по акциям Стирол и ждем дальнейших подробностей.