Украина получит новый кредит МВФ - Эксперт

Экономика и политика

МВФ высказался за предоставление Украине кредита

Руководитель Миссии Международного валютного фонда (МВФ) в Украине Танос Арванитис заявил, что на уровне переговоров миссии с властями Украины достигнута договоренность о том, что программе экономической политики Украины может быть поддержана кредитной программой stand-by на сумму SDR 10 млрд. (USD 14,9 млрд. по текущему курсу). Он добавил, что решение Совета директоров МВФ ожидается в конце июля 2010 г.

Мнение Astrum: Заявление миссии выдержано в очень благосклонной по отношению к Украине тональности, и мы считаем маловероятным, что Совет директоров не поддержит выделение средств. Мы продолжаем ожидать, что в 2010 г. Украина получит от МВФ кредитные средства на сумму USD 5 млрд. Напомним, что по действовавшей до сих пор программе stand-by (утверждена в 2008 г.) Украина получила займов на сумму SDR 7 млрд. (USD 10,4 млрд. по текущему курсу), погашение тела которых должно начаться в 2012 г.

Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для цен украинских еврооблигаций. Она также поможет правительству с новым размещением суверенных еврооблигаций, road show по которому должно начаться 7 июля. Как мы отмечали в нашей Стратегии на июль 2010 г., положительное решение МВФ является сигналом для инвесторов ПОКУПАТЬ корпоративные еврооблигации на длинном конце кривой, такие как ДТЭК-15, Метинвест-15 и МХП-15. Снижение суверенного риска вслед за заявлением МВФ обеспечит максимальный рост цены тех еврооблигаций, которые имеют длительный срок погашения.

Облигации

Киев может реструктуризировать еврооблигации

В пятницу, 2 июля, начальник Главного финансового управления Киевской городской государственной администрации Виктор Падалка заявил, что Киев планирует реструктуризировать внешнюю задолженность. Согласно заявлению Виктора Падалки, Главное финансовое управление уже отправило на утверждение в Киевсовет проект решения по реструктуризации внешних займов.

Мнение Astrum: Основным мотивом реструктуризации является снижение стоимости обслуживания долга и нагрузки на городской бюджет в 2010 г. Таким образом, Киеву необходимо прежде всего отложить выплату купона или уменьшить стоимость обслуживания долга. Мы не сомневаемся, что Киевсовет одобрит предложение о реструктуризации. В то же время, на наш взгляд, рано говорить о реструктуризации еврооблигаций (общий объем трех находящихся в обращении серий составляет USD 700 млн.) как о свершившемся факте. На данный момент информации недостаточно, и мы не исключаем, что заявление господина Падалки будет дезавуировано. Тем не менее, заявление Виктора Падалки должно привезти к распродажам еврооблигаций города Киев и трансформации кривой доходности в инверсионную форму. В то же время мы не ожидаем значительного давления на суверенный сегмент на фоне позитивного решения МВФ, которое поддержит цены государственных еврооблигаций.