У Райффайзен банка Аваль есть все предпосылки для выхода на прибыльность

В четверг украинские индексы незначительно подросли после предыдущего снижения. Так, индекс УБ прибавил 0,66% стоимости, а индекс ПФТС вырос на 0,94%. Объем торгов был не очень высоким, составив в ликвидных акциях примерно 160 млн. грн. Лидерами ликвидности продолжают быть акции Мотор Сичи, Укрнафты, Авдеевского КХЗ и Алчевского МК. Наибольший рост продемонстрировали малоликвидные акции Новомосковского ТЗ (что обвалились предыдущей торговой сессии на 14%), также акции Мостобуда, Дакор Веста, и Харцызского ТЗ. Среди ликвидных позиций доходность выше рыночной получили ряд акций. Среди них акции Центрэнерго и Западэнерго, в частности, росли в цене в связи с изъятием их Кабинетом Министров из списка предприятий, имеющих стратегическое значение для экономики и безопасности страны. Вместе с ними росли и бумаги Мотор Сичи, Ясиновского КХЗ, Укрсоцбанка и Азовстали. Эмитентов, акции которых снижались, за вчерашнюю торговую сессию было немного: Укрнефть, банк Форум, Северный ГОК, Лугансктепловоз. 

Сегодня утром азиатские акции и фьючерсы на американские индексы растут. Это позволит украинским акциям начать сессию с роста. 

Комментарий по акции: «Райффайзен Банка Аваль»

С начала этого года акции Райффайзен Банка Аваль выросли с 0,40 грн. до 0,425 грн, или чуть больше, чем на 6%. При этом рынок повысился на 16%. Следовательно, относительный проигрыш акций банка рынка составил 10 процентных пунктов. Наивысшего нынешнего уровня в 0,46 грн. акция Райффайзен Банка Аваль достигла в середине февраля. 

Основным фундаментальным фактором роста акций банка в этом году должен стать выход на прибыльную деятельность после фактически бесприбыльного 2010 года. Сейчас для этого есть все предпосылки. Во-первых, Райффайзен Банк Аваль имеет едва ли не самую высокую процентную маржу среди банков системы – более 7%. Во-вторых, оптимизация деятельности, увольнение части персонала и закрытие части отделений позволило банку эффективно контролировать расходы. Таким образом, по итогам 2010 года, операционный доход банка к резервированию составлял 5,1% от активов. В-третьих, отчисление в резервы на покрытие кредитных потерь, которое оставалось большим в прошлом году, снизится в 2011 году из-за достаточного объема сформированных резервов – 27,5%. Таким образом, Райффайзен Банк Аваль потенциально сможет получить в этом году 1 000-1 200 млн. грн. чистой прибыли. 

Тем не менее, на наш взгляд, рынок почти полностью заложил данный рост доходности в цену акций. Поэтому работать с акциями банка нужно тактически, покупая их на падении по цене около 0,38-0,40 грн. и продавая около 0,46 грн. Сейчас акция банка корректируется и, в случае пробития технически сильного уровня в 0,41 грн, имеет все шансы снизиться к нижней границе указанного диапазона.