Турбоатом увеличил прибыль более чем в 3.3 раза

Турбоатом в I кв. увеличил чистую прибыль более чем в 3.3 раза

Турбоатом [TATM, ПОКУПАТЬ], крупнейший производитель турбин в странах СНГ, в январе-марте 2010 года получил чистую прибыль в размере 87.2 млн. грн., что более чем в 3.3 раза превышает аналогичный показатель 2009 года (26.3 млн. грн.). Чистый доход от реализации продукции Турбоатома в первом квартале текущего года составил 299.1 млн. грн. - на 61.2% больше, чем в январе-марте2009-го. Валовая прибыль компании за указанный период составила 128 млн. грн., EBITDA – 108 млн. грн.

Наше мнение: Мы рассматриваем данную новость как ПОЗИТИВНУЮ для акций Турбоатома. Озвученные показатели выше наших прогнозов (чистый доход выше на 25.6%, а чистая прибыль на 132%). Таким образом, валовая рентабельность компании в 1 квартале составила 42.8%, рентабельность по EBITDA – 36%, по чистой прибыли – 29% против 32.4%, 22.9% и 15.8% в 2009 году соответственно.

Мы ожидаем, что компания и дальше будет показывать рост выручки, что в краткосрочной перспективе будет возможно благодаря уже заключенным контрактам, а в долгосрочной, благодаря высокому спросу на энергогенерирующее оборудование со стороны стран СНГ и других развивающихся стран, продиктованному как необходимостью замены крайне изношенных мощностей, так и установкой новых для обеспечения потребностей в электроэнергии развивающихся стран, которые являются ключевыми для Турбоатома.

В то же время мы не ожидаем, что такие высокие маржи компания покажет и по итогам 2010 года. Турбоатом имеет очень длинный производственный цикл (от 6 месяцев до полутора лет) и в текущее время использует запасы, созданные при относительно низких ценах на сырье (цветные металлы, например). Текущий скачок цен на сырье скажется на маржах компании с некоторым лагом, по нашим ожиданиям – начиная с третьего квартала 2010 года.


Кернел проводит допэмиссию: НЕЙТРАЛЬНО

Кернел [KER PW, HOLD], крупный украинский производитель подсолнечного масла и зернотрейдер, объявил о намерении провести SPO и привлечь сумму около 65 млн долл. Объем выпущенных акций будет определен в зависимости от окончательной цены, однако он не превысит 10% от уставного капитала.

Книга заявок уже открыта и будет закрыта в 18:00 (Варшавское время) в среду, 28 апреля. Цена выпуска и передача акций инвесторам, скорее всего, произойдет в четверг, 29 апреля. Акции будут сразу допущены к торгам на бирже, для этой цели акции будут предоставлены владельцем контрольного пакета акций, а новые акции будут выпущены после внеочередного собрания акционеров, запланированного на май.

Компания планирует использовать привлеченные средства для финансирования роста компании, в том числе для потенциальных приобретений.

Наше мнение: Новость НЕЙТРАЛЬНА для акций компании. Привлеченные средства будут использованы для успешного поглощения Allseeds, связанных с этим затрат на модернизацию мощностей и на увеличение оборотного капитала. Дополнительной причиной может также служить задолженность государства по компенсации НДС перед экспортерами. За исключением Allseeds, в ближайшее время дополнительные поглощения не ожидаются. Таким образом, информация уже включена в цену акций. Нам все так же нравится компания, и мы подтверждаем нашу целевую цену в 24.7 долл. за акцию.