Темпы роста бюджетного дефицита ускоряются

Новости компаний и отраслей

Укрнафта увеличила чистый доход и прибыль во 2Кв10, а также получила повышение цен на газ

Согласно финансовой отчетности Укрнафты (UNAF: ПЕРЕСМОТР), во 2Кв10 компания увеличила чистый доход на 23% Кв/Кв до 4,1 млрд. грн. Чистая прибыль UNAF во 2Кв10 выросла на 65% Кв/Кв до 951 млн. грн. В то же время Национальная комиссия регулирования электроэнергетики Украины (НКРЭ) с 1 августа 2010 г. увеличила цену, по которой UNAF обязана продавать газ собственной добычи, на 118% м/м до 458 грн. за 1 000 куб. м.

Мнение Astrum: Регуляторная привязка стоимости нефти UNAF к ценам на мировые марки, которая в апреле 2010 г. была утверждена Законом «О Государственном бюджете Украины на 2010 год», привела к росту средней цены нефти компании во 2Кв10 на 37% Кв/Кв и способствовала росту чистого дохода Укрнафты. В то время как рентабельность EBITDA компании во 2Кв10 осталась на уровне 28%, меньший доход на прибыль, уплаченный компанией по сравнению с 1Кв10, привел к весомому росту чистой прибыли во 2Кв10.

Увеличение цены на газ UNAF должно оказать УМЕРЕННО ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ влияние на финансовые показатели компании, так как доля газа в валовом доходе Укрнафты составляет всего 3%. Новая цена на газ UNAF по-прежнему остается ниже его себестоимости, которая, по словам руководства компании, составляет 734 грн. за 1 000 куб. м. Таким образом, добыча газа UNAF остается убыточной.

В 1П10 Житомироблэнерго получила чистую прибыль в 12 млн. грн.

Житомироблэнерго (ZHEN: ПОКУПАТЬ) опубликовала финансовую отчетность за 1П10: чистый доход вырос на 16% г/г, составив 445 млн. грн., тогда как EBITDA компании выросла на 2% до 19,8 млн. грн. Чистая прибыль сократилась на 23% г/г, составив 12 млн. грн.

Мнение Astrum: Снижение чистой прибыли компании в 1П10 в годовом выражении было обусловлено прежде всего тем фактом, что во 2П09 Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) снизила тарифы на передачу и поставку электроэнергии для большинства облэнерго. В то же время мы считаем данную новость ПОЗИТИВНОЙ для акций Житомироблэнерго, поскольку результаты за 1П10 совпадают с нашими ожиданиями. Чистая прибыль ZHEN за 1П10 в размере 12 млн. грн. соответствует ожидаемой нами чистой прибыли компании по итогам 2010 г. в размере 23 млн. грн. Мы считаем, что в 2010 г. компания выполнит наши ожидания по финансовым результатам и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Житомироблэнерго. Текущий дисконт ZHEN к международным компаниям-аналогам по EV/EBITDA 2010 составляет 25%, что подтверждает текущий потенциал роста акции в 114% до ее целевой цены, которая составляет 4,38 грн.

В 1П10 Тернопольоблэнерго получила чистый убыток в 8 млн. грн.

Тернопольоблэнерго (TOEN: ПОКУПАТЬ) опубликовала финансовую отчетность за 1П10: чистый доход вырос на 16% г/г, составив 226 млн. грн. EBITDA компании снизилась на 11% г/г до 17 млн. грн., а чистый убыток составил 8 млн. грн.

Мнение Astrum: Убытки Тернопольоблэнерго вызваны тем, что затраты в 1П10 росли быстрее (на 21% г/г), чем чистый доход компании (рост на 16% г/г). Чистый убыток TOEN в 1П10, который составил 8 млн. грн., был также на 50% больше, чем чистый убыток компании по итогам 2009 г. (5 млн. грн.). Мы считаем данную новость НЕГАТИВНОЙ для акций компании.