Спрос на грузовые вагоны растет на фоне восстановления экономики

Landkom получил убыток 40.3 млн долл.: НЕЙТРАЛЬНО

Landkom International PLC [LKI LN, U/R], украинский производитель зерновых и рапса, опубликовал результаты за 10м2009. Чистая выручка компании за этот период составила 14.6 млн долл., по сравнению с 10.6 млн долл. за 2008 год.

Прямые расходы – на уровне 30.3 млн долл., что ниже, чем 37.7 млн долл. в 2008 году. Административные расходы, слабое место холдинга, значительно снизились – с 15.8 млн долл. до 4.6 млн долл., что отражает сокращение расходов на 65% за 10м2009 г/г. В итоге, убытки компании – 40.3 млн долл., что все же лучше, чем 60.3 млн долл. в 2008 году.

Доходы на гектар посевов снизились с 605 долл./га до 501 долл./га. Снижение обусловлено в основном более низкими ценами продаж и менее успешным выбором времени продаж. Один из признаков улучшения операционной деятельности – операционные затраты предприятия на гектар сократились на 19% до 1 017 долл./га.

Что касается посевной кампании 2009/10, Landkom теперь планирует посадить 18 тыс га яровых культур, по сравнению с первоначально планируемыми 8 тыс га. Структура посевов яровых культур следующая: 41% будет отведено под кукурузу, 20% - под яровую пшеницу, 17% - под сою, 17% - под подсолнечник, и 5% - под другие культуры.

Наше мнение: Мы считаем эту новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании. Несмотря на первые признаки улучшения результатов деятельности Landkom, высокие административные расходы (31% от чистой выручки) и низкая доля обрабатываемой земли (53% от земли в управлении в сезоне 2009/10) по-прежнему являются основными рисками для акций компании. В то же время, улучшение управления Landkom и изменение в графике отчетности может привести к небольшой прибыли в 2010FY.

Крюковский вагонзавод сообщает о 71 млн грн прибыли по итогам 2009 года

Крюковский вагоностроительный завод [KVBZ, ПОКУПАТЬ], ведущий украинский производителей грузовых и пассажирских вагонов, сообщает о 71.5 млн грн. чистой прибыли по итогам 2009 года.

Наше мнение: Несмотря на то, что мы ожидали, что чистая прибыль завода по итогам 2009 года составит 98 млн грн. (на 27 млн грн. выше, чем реальные показатели), мы рассматриваем данную новость как ПОЗИТИВНУЮ для акций компании. Крюковский вагоностроительный завод, благодаря своему профессиональному менеджменту и отличной работе маркетингового подразделения, был одним из первых украинских вагоностроителей, кто воспользовался восстановлением спроса на грузовые вагоны. Компания показала наилучшие операционные и финансовые результаты в кризисный 2009 год, и сможет сохранить такие же темпы в 2010 году.

На сегодняшний день производственные мощности компании загружены на 90%, мы ожидаем, что завод произведет порядка 5.5 тыс. грузовых вагонов в 2010 году (немного ниже прогноза менеджмента завода – 6 тыс. вагонов), что всего на 12% ниже результатов 2008 года и почти в два раза выше 2009 года. Такой рост выпуска будет реален благодаря возросшему промышленному производству и, как следствие, грузообороту в странах СНГ. Учитывая, что именно железная дорога обслуживает большую часть грузооборота постсоветских стран, восстановление спроса на грузовые вагоны в таких условиях не заставило себя ждать. Возобновление потребности в грузовых вагонах, вместе с восстанавливающимся доступом промышленных компаний к долговому финансированию и относительном низкими ценами на вагоны (текущие цены в два раза ниже цен середины 2008 года) поддержат спрос на вагоны на высоком уровне на протяжении всего 2010 года.