Саудовская Аравия Упала на 7%

ИндексUX открылся гэпом вверх на 2% однако в течение торговой сессии растерял весь оптимизм и закрылся падение 1%. Укрнафта (-1,5%), благодаря огромному весу в индексной корзине, более других способствовала снижению UX. Лидер падения Стахановский ВСЗ (-4,2%). Почти половина индексных бумаг упала более 2%. От сильного падения удержались лишь  Ясиновский КХЗ (-0,14%), Укртелеком (-0,3%) и Мотор Сич (-0,1%). 

Причиной такого стремительного падения явились новые опасения по поводу распространения политических волнений на Саудовскую Аравию и как результат нового витка цен на нефть. Фондовый индекс СА Saudi Tadawul All-Share Index упал на 7%. Индекс падает уже на протяжении 12 торговых сессий. Несмотря на рост важного индикатора ISM в США, фондовые рынки США также упали на полтора процента, что повлекло за собой падение Азии. 

Из внутренних новостей, металлурги за два месяца т.г. нарастили производство готового проката по сравнению с прошлым годом на 13% - до 4,903 млн тонн, стали - на 9%, до 5,535 млн тонн. Укрзализныця все таки начнет повышение тарифов на жд  перевозки, что позволит привлечь дополнительные средства на закупку жд вагонов. Мы позитивно расцениваем данную новость для вагоностроителей.  

Экономика и Финансы

В 4К10 темп восстановления экономики замедлился до 3,2% г/г 

Укрстат обнародовал предварительную оценку номинального валового внутреннего продукта (ВВП) Украины в 2010 г. и раскрыл его структуру. Номинальный ВВП достиг 1,086 трлн грн. При этом оценка роста реального ВВП не изменилась, составив 4,2%. Окончательные данные по ВВП за 2010 г. будут опубликованы 31 марта. За десять дней до этого, 21 марта, Укрстат выпустит отчет по ВВП 2009 г. с поправками. 

Олег Иванец: предварительные результаты по ВВП 2010 г. указывают на замедление темпов восстановления экономики Украины в годовом выражении. В четвертом квартале ВВП возрос на 3,2% г/г, против 3,4% в 3К10 и 5,9% во 2К10. Основными причинами этого стали, по нашему мнению,  сокращение спроса на украинскую продукцию на мировых рынках во 2П10 и временные ограничения на экспорт зерновых. Статданные свидетельствуют о том, что внутренние потребительские расходы в 4К10 продолжали расти, но существенная их часть была удовлетворена за счет импортной продукции: объем чистого импорта в структуре ВВП почти удвоился г/г, до 18 млрд грн. В результате снижения спроса за рубежом, ориентированные на экспорт отечественные производители в 4К10 резко сократили запасы готовой продукции, на 16 млрд грн, вслед за их рекордным приростом на 28 млрд грн в 3К10. Как чистый экспорт, так и изменение запасов были главными факторами, оказавшими негативное влияние на рост ВВП в последнем квартале 2010

По итогам всего года, все составляющие, за исключением чистого экспорта, способствовали росту ВВП. Расходы домохозяйств внесли наибольший вклад в рост ВВП, увеличившись на 5,8%. На эту составляющую пришлось 3,7 п.п. прироста ВВП (4,2%). Мы считаем, что именно потребительские расходы, наряду с инвестициями в основной капитал, будут главными драйверами роста экономики Украины в 2011 г., принимая во внимание растущие доходы населения и масштабную инвестиционную программу, связанную с подготовкой к Евро-2012.

Разбивка ВВП за 2010 (по категория конечного потребления)

Разбивка ВВП за 4К10 (по категория конечного потребления)

Компании и Отрасли

Украина в 2011г планирует приватизировать две генкомпании и 5-6 облэнерго

Украина в 2011 году планирует выставить на приватизацию две тепловые энергогенерирующие компании и 5-6 энергоснабжающих компаний, сообщил министр энергетики и угольной промышленности Юрий Бойко. Он также уточнил, что конкурс по продаже одной из компаний будет объявлен до июля 2011 года.

Зеленецкий Станислав: Новость умеренно позитивна для акций энергогенерирующих компаний. Ожидания приватизации в 2011 году, по нашему мнению, уже частично заложены в цене акций генкомпаний. Первыми на приватизацию вероятно будут выставлены компании Днепрэнерго [DNEN, Покупать, 1670 грн/акц] и Западэнерго [ZAEN, Покупать, 526 грн/акц], основным претендентом на покупку которых является ДТЭК (владеет Востокэнерго), которая уже владеет 47.6% акций Днепрэнерго и 25% Западэнерго (неофициально, доля ДТЭК в компании может приближаться к 30%). Вхождение Днепр- и Западэнерго в состав вертикально-интегрированной ДТЭК будет иметь положительный эффект для компаний, поскольку можно ожидать  рост операционных показателей и соответственно будущего роста стоимости компаний. В частности, по итогам 2010 года, можно ожидать рентабельности EBITDA Востокэнерго на уровне 20-25% против 10.2% и 1.7% за аналогичный период у Днепр- и Западэнерго соответственно.

Поскольку основной целью приватизации является привлечений инвестиций в модернизацию ТЭС, успешность продажи генкомпаний государством будет зависеть от планов по приведению тарифов к экономически-обоснованному уровню (в частности, для населения), которые могут быть объявлены уже в 1П2011. Это позволит в будущем гарантировать возврат вложенных в модернизацию ТЭС средств за счет ввода инвестиционной надбавки к действующим тарифам.

Нафтогаз пока не готов к объединению Укрнафты и Укртатнафты

Евгений Бакулин, глава НАК «Нафтогаз», заявил, что компания пока не готова рассматривать вопрос об объединении Укрнафты и Укртатанафты на ближайшем собрании акционеров. Тем не менее, Е. Бакулин подтвердил, что в ближайшие годы это объединение может быть создано и будет проведено IPO.

Станислав Зеленецкий: Новость негативна для акций Укрнафты. Вопрос о создании ВИНК на базе Укрнафты (что подразумевает слияние Укртатнафты и Укрнафты), который планируется рассмотреть 22 марта 2011 на общем собрании акционеров, вероятно, не будет  рассмотрен, и может быть перенесен на более поздний срок. В результате, основным вопросом мартовского собрания будет преобразование Укрнафты из ОАО в ПАО согласно закону «Об акционерных обществах». Тем не менее, акционеры не отказываются планов по созданию ВИНК и подтверждают намерения компании выйти на IPO. 

Рост жд тарифов открывает путь закупкам подвижного состава

В Министерстве Инфраструктуры подтвердили, что тарифы на грузовые железнодорожные перевозки возрастут, начиная с марта. Тарифы будут расти на 2,2% в месяц до конца года.

Алексей Андрейченко: Рост тарифов – мера, необходимая для финансирования подвижного состава Укрзализныци. В 2010 г. тарифы возросли лишь на 2%, а в 2009 г. не менялись, благодаря настойчивому лоббированию со стороны металлургических компаний. Между тем тарифы в Украине на 50% отстают от российских, которые в этом году должны возрасти на 8%. Утвержденное повышение тарифов эквивалентно их единовременному приросту в начале 2011 г. на 10,8% и должно принести 3200 млн грн ($400 млн) дополнительного дохода. Ожидается, что Укрзализныця приобретет локомотивы и пригородные поезда у Лугансктепловоза на общую сумму $65 млн, 50 пассажирских вагонов у Крюковского ВСЗ на $50 млн и 6500 грузовых вагонов на $422 млн, по действующим ценам. Таким образом, дополнительные поступления могут в этом году покрыть 75% потребности Укрзализныци в подвижном составе. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции LTPL и KVBZ, с целевыми ценами $0,9 и $6,1, соответственно. 

Мариупольтяжмаш в 2010 г. увеличил чистый убыток на 13%

Мариупольтяжмаш в 2010 г. увеличил чистый убыток на 13%, до 188,7 млн грн ($24 млн). Резко возросли обязательства компании: текущие – на 13%, долгосрочные – на 88%.

Алексей Андрейченко: Эта новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для MZVM, который в начале 2010 г. планировал закончить год с прибылью. Чистый убыток превысил наш прогноз почти на 30%, хотя, в соответствии с производственным отчетом,  в 4К  компания выпустила тот же объем продукции, что и в 3К, в соответствии с нашим прогнозом, что в 4К доход не изменится кв/кв. Показатели 2010 г. существенно не повлияют на компанию в будущем, ввиду перемещения производства с MZVM на AZGM. Стоимость акций будет полностью зависеть от размеров арендной платы за производственные мощности, которая, по нашему мнению, будет минимальной. Большая часть денежных потоков будет таким образом концентрироваться на Азовзагальмаше. 

Украина за 2 мес. увеличила производство кокса почти на 10% г/г

Украинские коксохимические заводы в январе-феврале 2011 года увеличили производство металлургического кокса 6%-ной влажности на 9,6% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года до 3,162 млн тонн. В феврале производство кокса снизилось на 10,4% м/м до 1,494млн. тонн. В то же время генеральный директор "Укркокса" Анатолий Старовойт отметил сложную ситуацию с обеспечением коксохимических заводов Украины коксующимися углями. "Пока увеличившийся спрос на кокс мы обеспечиваем, но ситуация с углями на пределе", - сказал гендиректор "Укркокса", сообщает Интерфакс.

Дмитрий Ленда: Значительное снижение производства м/м объясняется меньшим числом дней в феврале. Реальное снижение выпуска (рассчитанное на основе среднесуточного производства) составило всего 0,8% м/м. Расчетные данные в целом хорошо соотносятся с динамикой выпуска передельного чугуна (рост на 1% на среднесуточной основе).

Мы полагаем, что расчетные значения на основе среднесуточных показателей лучше объясняют подлинную операционную результативность производителей кокса вследствие значительной разницы в количестве дней между январем и февралем. Лидером роста по сектору был Ясиновский КХЗ [YASK UK, ПОКУПАТЬ, $0,88]. Компания нарастила среднесуточное производство на 4,5% м/м несмотря на прекращение действия соглашения о лизинге коксовых батарей ММК Ильича, благодаря спросу на ее кокс на внешних рынках. Авдеевский КХЗ [AVDK UK, ПОКУПАТЬ,$3,88] и Алчевский КХЗ [ALKZ UK, ПОКУПАТЬ, $0,1] слегка снизили производство на 2,7% м/м и 3% м/м соответственно. Причиной такого снижения мог быть небольшой дефицит коксующегося угля некоторых марок. Наихудшие результаты показал Запорожкокс [ZACO UK, Без оценки]. Компания снизила среднесуточное производство на 8,9% вследствие снижения спроса со стороны Запорожстали на кокс ординарных марок.

Мы ожидаем роста среднесуточного производства кокса в Украине в марте на 2%-2.5% м/м, при этом номинальный рост будет еще выше за счет большего числа дней в этом месяце. Основным драйвером роста будет служить восстановление объемов производства чугуна на предприятиях группы ИСД, что повлечет рост производства в частности на Алчевсккоксе. 

Производство кокса в Украине, тыс. тонн

Источник: Интерфакс 

Украинские трубные заводы увеличили выпуск на 65,6% г/г

За 2М2011 украинские трубные заводы увеличили производство на 65,6% г/г, до 348 тыс. При этом в феврале выпуск снизился на 1% м/м, до 173 тыс. т. В течение февраля Харцизский трубный завод (HRTR UK, ПЕРЕСМОТР) сократил производство на 2,9% м/м, до 50 тыс. т. В течение этого периода производство на Interpipe NTRP (NITR UK, ПЕРЕСМОТР) сократилось на 3,9% м/м, тогда как Interpipe NMPP (NVTR UK, ПЕРЕСМОТР) увеличил выпуск на 30,4% м/м, приблизившись к среднему значению 2010 г., говорится в сообщении Укртрубпрома. 

Дмитрий Ленда: мы считаем, что эта новость ПОЗИТИВНА для Харцизского трубного завода и НЕЙТРАЛЬНА для других акций. Компания поддерживает производство на высоком уровне, благодаря выполнению крупного заказа от российской компании Транснефть. Ожидается, что Харцизский трубный завод будет сотрудничать с Транснефтью до конца 2011 г. Впоследствии ожидаются дополнительные заказы, связанные с модернизацией украинской газотранспортной системы. Сейчас мы пересматриваем рейтинг акций и намерены выпустить новую рекомендацию в ближайшее время. 

Производство труб крупнейшими украинскими компаниями, тыс. тонн

Источник: Укртрубопром