Сан Инбев Украина сократила чистую прибыль на 26%

Украинский рынок решил взять передышку во вторник после пяти дней непрерывного роста. Вчера UX снизился на 0,64% на объеме торгов 217 млн.грн. Объемы торгов фьючерсами достигли 130 млн.грн. при спрэде (UX-6.11-UX) -51 пункт. Основную поддержку индексу UX оказывали сообщения, поступающие прямо с собрания акционеров Укрнафты (+3%). Тогда как, с противоположной стороны, откат котировок Мотор Сичи (-1,8%) и Центрэнерго (-0,63%) после существенного роста в предыдущие дни оказывали давление на UX. Какой-то определенной тенденции по секторам не наблюдалось, акции торговались в разнобой.

Инвесторы не увидели каких-либо рисков в переносе вопросов о создании ВИНК на базе Укрнафты. Котировки компании изменялись в диапазоне 820-850 грн. Собрание также приняло решение о дематериализации акций, в связи с чем, в ближайшее время торги по акциям Укрнафты будут приостановлены.

Коммерсант сообщил о приобретении Кернелом 71% акций Укрроса за $46 млн. ($0.56 за акцию). 23 февраля 2011 мы выпустили отчет по Укрросу рассчитав индикативный диапазоном справедливой цены $1.3-2.5. Акции компании имеют огромный потенциал роста, однако являются неликвидными. Последняя сделка с акциями Укрроса на УБ была заключена 15 марта по $0.4 что предполагает потенциал роста более 200% к нашей индикативной стоимости.

Экономика и финансы

Минфин понизил доходность 21-мес. облигаций до 9,85%

Министерство финансов Украины на аукционах во вторник понизило ставку размещения 21-мес. облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) до 9,85% годовых, тогда как на предыдущих результативных аукционах 8 февраля подобные облигации (22-мес.) ставка размещения составляла 10% годовых. Как сообщило Министерство финансов, максимальная ставка размещения 6-мес. и 9-мес. ОВГЗ осталась на прежнем уровне: соответственно 6,7% и 8% годовых. Объем продаж ОВГЗ на первичных аукционах во вторник после рекордных продаж на минувшей неделе упал почти в шесть раз- до 565,66 млн грн. Наибольший объем продаж пришелся на 21-мес. и 9-мес. ОВГЗ – соответственно 294,8 млн грн и 212,73 млн грн, тогда как 6-мес. облигаций было продано на 58,13 млн грн. Аукцион по размещения долгосрочных амортизационных облигаций завершился безрезультатно, так как Минфин не согласился на ставку в 12% годовых. В целом спрос на десятых в этом году аукционах снизился почти втрое – до 1,37 млрд грн. Минфин удовлетворил 19 из 42 заявок, тогда как неделю назад – 61 из 79.

Компании и Отрасли

Укрнафта перенесла решение по созданию ВИНК

Акционеры ОАО «Укрнафта» на внеочередном собрании приняли решение реорганизовать компанию из ОАО в публичное АО (ПАО). Вопросы о создании на базе Укрнафты публичной вертикально интегрированной нефтегазовой компании (ВИНК) и проведении 25%-й допэмиссии были перенесены на следующее собрание акционеров. Дата следующего собрания не определенна.

Станислав Зеленецкий: Перенос вопросов о создании ВИНК связан с необходимостью более детального его согласования между основными акционерами и не означает отмену реорганизации. Таким образом, данная новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для акций Укрнафты. Также, собрание приняло решение о дематериализации акций, в связи с чем, в ближайшем будущем торги по акциям Укрнафты будут приостановлены.

Помимо этого, был представлен отчет Правления компании, согласно которому, на начало 2011 года Укрнафта эксплуатировала 2372 скважины (в т.ч. 2169 нефтяных скважин), что на 3% меньше г/г. Кроме того, объемы эксплуатационного и разведывательного бурения сократились на 25.2% г/г до 48.6 тыс. м. Основными причинами, которые привели к сокращению бурения, являются сложная процедура получения разрешений на бурение, а также лицензий на разработку новых месторождений (в прошлом году Укрнафта не смогла получить ни одной новой лицензии). Объем капитальных инвестиций в 2010 году вырос на 27% г/г до 942 млн грн, в т.ч. инвестиции в бурение возросли на 6% г/г до 506.5 млн грн. В 2010 году Укрнафта от реализации нефти и газа получила около 12 млрд грн выручки (43% в общей структуре), от реализации светлых нефтепродуктов – 8.1 млрд грн (29%), реализация других товаров и услуг (в т.ч. карбамида) подскочила до 6.8 млрд грн (25%).

Астарта планирует увеличить весенние посевы на 26%

Астарта Холдинг, крупнейший украинский производитель сахара, сообщил, что его аграрные подразделения планируют увеличить площадь под посевы яровых культур на 26% до 160 тыс га. Под озимые компания уже засеяла около 45 тыс га прошлой осенью. Специалисты холдинга отмечают, что все посевы озимых находятся в хорошем состоянии. Что касается сезона сахароварения 2011 года, Астарта планирует отвести 45 тыс га под собственные посевы свеклы и как минимум 14 тыс га обеспечить от сторонних поставщиков.

Андрей Патиота: новость положительна для Астарты, поскольку минимальные потери озимых и качественная подготовка почвы под яровые должна помочь компании существенно увеличить урожайность основных культур в 2001 году, включая сахарную свеклу. Мы ожидаем, что Астарта соберет около 440 тыс тонн зерновых и технических культур, на 33% больше, чем в 2010 году. Это в свою очередь должно привести к росту выручки в сегменте на 30-40% при условии, что цены на зерновые и масличные будут держаться на высоком уровне на протяжении текущего года. Ожидаемый же рост урожайности и сахаристости свеклы приведет к увеличению доли собственного сырья в производстве сахара сезона 2011 года и, как следствие, к повышению рентабельности сахарного сегмента.

Богдан Моторс рассмотрит увеличение уставного капитала в апреле

Богдан Моторс включил голосование по вопросу допэмиссии акций в повестку предстоящего собрания акционеров, запланированного на 29 апреля.

Алексей Андрейченко: Эта новость НЕЙТРАЛЬНА для акций, поскольку ни цена, ни объем допэмиссии еще не определены. Представитель компании пояснил, что целью эмиссии является улучшение структуры капитала компании за счет уменьшения кредитного плеча для повышения ликвидности акций. Привлеченные средства пойдут на увеличение оборотного капитала и на завершение инвестиционного проекта в Луцке. После введения в эксплуатацию второй производственной линии в Луцке, производственные мощности возрастут с 4,5 до 6 тыс. ед. В настоящее время мощности завода загружены только на 4%, но производство автобусов совместно с MAN, начиная с 2011 г., увеличит загрузку более чем втрое. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции, с целевой ценой $0,051.

Сан Инбев Украина в 2010 г. сократила чистую прибыль на 26%

Чистая прибыль Sun inbev Ukraine в 2010 г. составила $37 млн, что на 26% меньше, чем годом ранее. В 4К компания понесла чистый убыток в размере $8 млн.

Алексей Андрейченко: Эта новость НЕЙТРАЛЬНА для Сан Инбев Украина, поскольку чистый убыток за 4К соответствует сезонному характеру прибыли компании. Основную часть прибыли компания получает в разгар сезона во втором и третьем кварталах, благодаря повышенному спросу на пиво. Сокращение прибыли в расчете год к году ожидалось, так как в 2010 компания потеряла 1,8 п.п. доли рынка. Тем не менее, компания по-прежнему занимает первое место в Украине по реализации пива и должна получить выгоду от сильных позиций в Киеве, который готовится  к проведению трех игр чемпионата Евро-2012. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции, с целевой ценой $0,08.

Укртелеком планирует привлечь $400 кредит до завершения приватизации

Укртелеком объявил тендер на привлечение кредита в иностранной валюте в размере $400 млн сроком на 5 лет, говорится в сообщении (от 22 марта) на сайте Министерства Экономического развития и торговли Украины. Раскрытие тендерных предложений запланировано на 21 апреля.

Андрей Патиота: новость добавляет неопределенности вокруг процесса приватизации компании. В соответствии с подписанным 11 марта соглашением с EPIC, единственный претендент должен перечислить всю сумму за 92,8% акций Укртелекома в течение 60 дней, т.е. до 11 мая. Формальное завершение сделки между государством и австрийским инвестором потребует еще несколько недель. Таким образом, мы полагаем, что EPIC станет владельцем мажоритарного пакета акций Укртелекома в лучшем случае в конце мая. С другой стороны, государство планирует получить кредит до конца мая, т.е. раньше, чем состоится передача прав собственности. В таком случае, по условиям приватизации, государство не сможет разорвать договор с EPIC и аннулировать приватизацию, если австрийская компания будет не в состоянии обслуживать или возвращать данный кредит. Поэтому, мы сомневаемся, что какой-либо коммерческий банк, за исключением государственных Укрексимбанка или Ощадбанка, рискнет принять участие в такой рискованной сделке до того, как EPIC де юре станет владельцем Укртелекома.

Крюковский ВСЗ в марте произведет 865 грузовых вагонов

В марте Крюковский ВСЗ планирует выпустить 865 грузовых вагонов, говорится в пресс-релизе компании.

Алексей Андрейченко: Эта новость НЕЙТРАЛЬНА для акций KVBZ, поскольку объемы выпуска грузовых вагонов практически не изменились (+3 ед. м/м). Текущий темп производства соответствует планам компании увеличить ежемесячный выпуск с 808 ед. в январе до 900 в течение года, что подразумевает  годовой выпуск около 10200 ед. в 2011 г. (+12% г/г). Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции, с целевой ценой $6,1.

Кернел покупает Укррос

Крупнейший украинский производитель подсолнечного масла Кернел приобрел  опцион на покупку 71% акций второго по величине украинского производителя сахара Сахарный Союз Укррос. Цена пакета оценивается в $42 млн (или $0.56 за акцию). Об этом  Кернел сообщил во вторник вечером.   

Андрей Патиота: новость позитивна для обеих компаний. Покупка Укррос позволит Кернелу не только войти в сахарный сегмент и стать в нем одним из ведущих игроков, но и существенно хеджировать риски, связанные с недостатком сырья для полной загрузки своих маслоэкстракционных заводов. Ведь в распоряжении Укррос находится около 100 тыс га земли, и значительная часть может отводиться под подсолнечник.  Также Кернел сможет снизить или реструктуризировать долги Укрроса (около $54 млн на 30 сентября 2010 года).

Акционеры "Захидэнерго" расширили состав набсовета до семи человек

Акционеры энергогенерирующей компании ОАО "Захидэнерго" (Львов) на общем собрании во вторник приняли решение увеличить количество членов наблюдательного совета (НС) с пяти до семи человек. Акционеры переизбрали членами совета Петра Омеляновского, Александра Познякова, Наталью Гайдамаку (все – представители НАК), а также НАК "ЭКУ" и ООО "ДТЭК" как юридические лица. Собрание также заслушало и утвердило отчеты органов управления генкомпании за 2010 год, а также определили основные направления работы на 2011-й. Кроме того, акционеры приняли решение о реорганизации компании из открытого акционерного общества в публичное АО.