Прогноз: Ситуация на рынках ЦВЕ будет лучше, чем в Еврозоне

«С экономической точки зрения рынки ЦВЕ будут разделены на две части. Те рынки, которые достигли дна раньше, такие как Чехия или Словакия, будут расти  и демонстрировать улучшения показателей в 2010. Румыния или Венгрия – рынки, которые отставали в достижении дна, будут отставать также и в возвращении к росту», - утверждает Хеннинг Эскухен, соглава департамента исследований фондовых рынков ЦВЕ Erste Group.

По мнению аналитиков Erste Group, уменьшение скорости укрепления фондовых рынков ЦВЕ не должно вызывать волнений, и направление нынешнего развития рынков является приемлемым. Несмотря на то, что инфляция не является основной проблемой, инфляционные ожидания продолжают увеличиваться. Риск стремительного роста ставок останется без изменений на протяжении следующих кварталов. В любом случае, позитивный инвестиционный настрой, и стабильная ликвидность будут помогать рынкам демонстрировать хорошие результаты в 1 кв. 2010 г.

Основной композиционный индикатор (Composite Leading Indicators, CLI)  Организации Экономического Развития и Сотрудничества четко демонстирует, что возобновление фондового рынка ЦВЕ - не фикция. Анализируя тенденции 2009 года, можно увидеть, что улучшение ситуации на рынках ЦВЕ началось уже в марте. Хотя до этого возобновление рынков было невозможным из-за полного непринятия рисков, которое усиливалось нерадостными отчетами рейтинговых агентств и т.д. Смягчение отношения к рискам позитивно повлияло на развитие рынков. Дальнейший рост поддерживался усилением ликвидности и улучшением инвестиционных настроев.  

Некоторые рынки возобновляли свои фундаментальные показатели быстрее других. Например, на региональном уровне Азиатские рынки превышают ожидания и возобновляются быстрее Европейских, и даже рынков ЦВЕ. Более того, в рамках ЦВЕ ощутимо быстрее, чем в других странах, ситуация улучшается в Турции, России и Венгрии, что по мнению аналитиков Erste Group, не является результатом перегрева экономики. При этом, другие рынки имеют достаточно пространства для роста. Таким образом, по нынешним оценкам большинство рынков будут развиваться на протяжении 2010 года. Румыния и Россия демонстрируют лучшие результаты, на фоне повышения терпимости к риску и фокусу на ресурсных рынках.  

С точки зрения секторов, цикличные рынки почти полностью реализовали свой потенциал роста. Несмотря на это, аналитики Erste Group прогнозируют продолжение роста цикличных рынков и в 1 кв. 2010 года благодаря усилению ликвидности и улучшению инвестиционных настроев. На протяжении года защищенные рынки станут более привлекательными для инвестиций, при условии, что не произойдет резкое улучшение фундаментальных показателей.

Румыния четко демонстрирует потенциал роста, однако развитие рынка все еще удерживает негативное отношение к рискам. Возможность реализовать потенциал роста по большому счету зависит от увеличения терпимости к рискам, а также некоторого снижения ликвидности. Несомненно, для развития рынка необходимо также улучшение остальных показателей.

Россия является потенциальным лидером по росту, однако рынок все еще сильно зависит от цен на природные ресурсы, такие как нефть.

В Австрии, Чехии, Турции, Польше и Хорватии возможно прогнозировать потенциальный рост на 20-30%. Страны имеют достаточно возможностей для того, чтобы продемонстрировать уверенные результаты.

Венгрия по оценкам Erste Group имеет сравнительно самый низкий потенциал роста. На данный момент рынок превысил ожидания, и, как результат, имеет ограниченное пространство для роста.

Что касается отраслей, которые первыми выйдут из кризиса, то область технологий все еще демонстрирует наилучшие показатели и имеет самый большой потенциал роста. Аналитики Erste Group видят потенциал роста и на рынке недвижимости, несмотря на то, что сектор все еще находится ниже своего исторического уровня, можно ожидать его восстановление в будущем. Также рынок продуктов питания, являясь достаточно защищенным, все еще демонстрирует потенциал роста. Ожидается, что балансовая стоимость акций в данных секторах – недвижимость и продукты питания – вырастет в среднем на 10% в 2010 году.

С одной стороны, позитивным результатом в банковском секторе является сохранение прибыльности до 2011 года. С другой стороны, показатель прибыли на акцию хоть и возобновляется, но все еще остается ниже своего исторического уровня, как результат - котировки акций на таком уровне, как раньше, являются невозможными. Ситуация в секторе страхования похожа. Сравнительно наихудшая ситуация в цикличных секторах, которые все еще демонстрируют нулевую или даже отрицательную прибыльность. Данные тенденции наблюдаются в химической промышленности, тяжелой промышленности, строительстве, а также секторе природных ресурсов.