Принята программа реформирования железнодорожного транспорта

Российские стратегические инвесторы приобрели контрольный пакет акций ИСД: ПОЗИТИВНО

Согласно официальному пресс-релизу Индустриального Союза Донбасса, группа российских инвесторов, возглавляемая Александром Катуниным (владелец международного металлотрейдера Carbofer и бывший владелец ЕВРАЗ холдинга), приобрела 50%+2 акции группы ИСД. Сумма сделки не разглашается. При этом два из трех мажоритарных акционеров Сергей Тарута и Олег Мкртчан сохранили контроль над 49,99% акций, в то время как Виталий Гайдук полностью продал свою долю. Сделка касается приобретения только металлургических активов холдинга, а именно Алчевского МК [ALMK UZ], Днепровского МК им. Дзержинского [DMKD UZ], Алчевского коксохимического завода [ALKZ UZ], венгерского завода Dunaferr и польского Czestochowa.

Наше мнение: Эта новость должна ПОЗИТИВНО отразиться как на группе ИСД в целом, так и на торгуемых на Украинской бирже компаниях - Алчевском МК [ALMK UZ], Днепровском МК им. Дзержинского [DMKD UZ] и Алчевском коксохимическом заводе [ALKZ UZ]. Благодаря лучшему доступу к глобальным финансовым рынкам, российские инвесторы должны помочь группе справиться с огромным долгом (порядка 3 млрд долл.), который ИСД безуспешно пытался реструктуризировать. Иной позитивной стороной сделки может стать улучшение ситуации с поставками сырья на предприятия группы. Холдинг страдает от нехватки собственного кокса и железной руды. В то же время новые реальные собственники, которыми, по неофициальным данным, стали ЕВРАЗ холдинг и Металлоинвест (крупнейший в России производитель железной руды) должны помочь ИСД исправить ситуацию с сырьем, что должно позитивно сказаться на производстве металлопродукции и продажах холдинга. Мы считаем, что приобретение контрольного пакета будет способствовать также постепенному повышению прозрачности ИСД, так как российские компании-аналоги исторически показывали более высокую прибыльность благодаря в том числе лучшим стандартам корпоративного управления и отходом от моделей трансфертного ценообразования.

Кредобанк увеличит уставный капитал на 24%

Кредобанк [ZUKB] решил увеличить уставный капитал на 36.8 млрд обыкновенных акций номинальной стоимостью 0.01 грн за акцию. Текущее количество акций ZUKB составляет 155.1 млрд акций. Подписка начинается 26 февраля 2010 года и акционеры, владеющие акциями банка на эту дату, будут иметь привилегированное право на подписку. 96% акций ZUKB принадлежит PKO Bank Polski.

Наше мнение: Объявленное увеличение уставного капитала должно улучшить ликвидность и адекватность капитала ZUKB. Учитывая умеренный рост активов банка за 2005-2008 годы и сильную поддержку со стороны польского акционера, мы оцениваем риск качества активов банка как низкий.

Банк Финансы и Кредит договорился о реструктуризации еврооблигаций на 100 млн долларов

Банк Финансы и Кредит достиг договоренности с держателями евробондов (объем выпуска 100 млн долл) относительно реструктуризации. Инвесторы согласились перенести дату погашения 95% номинальной стоимости облигаций с января 2010 года на январь 2014 года и поднять купон с 10.375% до 10.5%. Оставшиеся 5% планируется выплатить держателям в ближайшее время.

Наше мнение: Мы рассматриваем данную новость как ПОЗИТИВНУЮ для держателей еврооблигаций банка Финансы и Кредит. Инвесторы получили достаточно лояльные условия реструктуризации с повышенным купоном и не только отсутствием списания части долга, но и с выплатой 5% от номинала бондов в ближайшее время.

Принята программа реформирования железнодорожного транспорта

Кабинет министров принял «Государственную целевую программу реформирования железнодорожного транспорта на 2010-2015 года» и «Стратегию развития железнодорожного транспорта до 2020 года». Данная программа и стратегия были утверждены соответствующими постановлениями Кабмина от 16 декабря.

«Стратегия развития железнодорожного транспорта до 2020 года» носит декларативный характер и не включает конкретные показатели и программу по ее реализации, в то время как «Государственная целевая программа реформирования железнодорожного транспорта на 2010-2015 года» является более конкретной.

Согласно Программе, реформирование железнодорожного транспорта в Украине будет происходить  в три этапа:

1)    Первый этап (2010-2011) – создание государственного хозяйственного объединения в форме государственного концерна, в который войдут железные дороги, ведомства и организации железнодорожного транспорта;
2)    Второй этап (2012-2013) – оптимизация организационной структуры железной дороги, создание главного и региональных центров управления перевозками;
3)    Третий этап (2014-2015) – создание вертикально-интегрированной системы хозяйственного управления железнодорожным транспортом.

Таким образом, в конечном итоге главная цель программы – акционирование Укрзализныци и создание условий для развития конкуренции на рынке железнодорожных перевозок.

Наше мнение: Мы рассматриваем данную новость как ПОЗИТИВНУЮ для украинских производителей вагонов – Крюковского вагоностроительного завода [KVBZ, ПОКУПАТЬ], Стахановского вагоностроительного завода [SVGZ, ПОКУПАТЬ], Днепрвагонмаша [DNVM, ПОКУПАТЬ], Мариупольского завода тяжелого машиностроения [MZVM, ПОКУПАТЬ] и Азовобщемаша [AZGM, ПРОДАВАТЬ].

Реформирование системы железнодорожного транспорта – главное требования ЕБРР, основного кредитора Укрзализныци. Реализация данной программы позволит продолжить сотрудничество с ЕБРР (которое, главным образом, сосредоточено вокруг электрификации железнодорожных путей и обновления подвижного состава) и прочими западными структурами.

Еще одним положительным моментом реализации данной программы является увеличение эффективности управления государственной монополией в результате распределения функций государственного регулирования отрасли и хозяйственной деятельности.

Так как около половины спроса на подвижной состав в странах СНГ формируют частные компании, развитие конкуренции и приватных операторов также создаст дополнительный спрос на продукцию вагоностроителей.