Правительство может увеличить объем выпуска НДС-облигаций

Облигации

Объем выпуска НДС-облигаций может быть увеличен

Согласно сообщениям в СМИ, правительство рассматривает возможность дополнительной эмиссии НДС-облигаций на сумму 10-12 млрд. грн. Сроки возможной дополнительной эмиссии — ноябрь-декабрь 2010 г.

Мнение Astrum: Мы не исключаем, что правительство осуществит дополнительную эмиссию НДС-облигаций для дальнейшего решения вопроса накопившейся задолженности по возмещению НДС. Учитывая высокий уровень дефицита бюджета и необходимость выполнения условий программы stand-by с МВФ, одним из которых является отсутствие задолженности по НДС по состоянию на конец 2010 г., вероятность дополнительной эмиссии высока. Увеличение предложения НДС-облигаций на 60-70% окажет давление на котировки бумаг и будет сдерживать снижение доходности. В то же время потенциальные последствия дополнительной эмиссии на данный момент трудно оценить, потому как на рынок еще не поступили даже бумаги второго-четвертого траншей первой эмиссии. Мы сохраняем оценку доходности НДС-облигаций в первые недели обращения на уровне 15-17%. Ключевыми факторами неопределенности остаются объем бумаг, которые действительно выйдут на рынок, а также реальный объем спроса со стороны нерезидентов.

Сергей Фурса

Новости компаний и отраслей

MMKI утвердил увеличение уставного фонда

На внеочередном собрании акционеров, состоявшемся 2 сентября 2010 г., акционеры ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР) утвердили результаты подписки на акции в объеме 9 020 млн. штук по номинальной стоимости 0,25 грн. В результате уставный капитал компании увеличился на 269% до 3 093 млн. грн. Подписка на акции новой эмиссии проходила в два этапа: 2-17 августа и 18-21 августа 2010 г. Новая структура собственности не раскрывается. Ранее акционеры планировали, что в результате подписки компания Metinvest B.V. должна стать владельцем 75% акций MMKI, а гендиректор меткомбината Владимир Бойко должен контролировать 23% акций MMKI. До выпуска акций доли СКМ — материнской компании Metinvest B.V. — и Владимира Бойко в MMKI составляли 8% и 90,4% соответственно.

Мнение Astrum: После разрешения Антимонопольного комитета Украины, увеличения уставного фонда MMKI и коренной перестановки в составе поставщиков сырья этой компании у нас остается мало сомнений относительно будущего включения MMKI в корпоративную структуру Метинвеста. Таким образом, MMKI должен получить доступ к относительно дешевому сырью и средствам для модернизации. Мы имеем ПОЗИТИВНЫЙ взгляд на акции MMKI.

Юрий Рыжков

Выпуск труб в Украине в августе остался на июльском уровне

По данным информационного агентства Интерфакс-Украина, в августе 2010 г. выпуск стальных труб в Украине составил 138 тыс. т, то есть остался на уровне июля. Среди производителей труб, акции которых торгуются на бирже, Днепропетровский ТЗ (DTRZ: Н/Р) был лидером роста в августе, нарастив производство на 5% м/м. При этом Интерпайп НМТЗ (NVTR: ПОКУПАТЬ) показал наибольшее в отрасли снижение производства, на 6% м/м. Изменение объемов выпуска Харцызского ТЗ (HRTR: ПЕРЕСМОТР) и Интерпайп НТЗ (NITR: ПЕРЕСМОТР) было близким к нулю. По итогам 8M10 выпуск труб в Украине снизился на 2% г/г до 1,052 млн. т. В этом периоде HRTR был единственным производителем труб, снизившим выпуск: на 68% г/г.

Мнение Astrum: В августе 2010 г. выпуск труб был на 2,5% ниже нашего базового прогноза. Хотя NVTR значительно сократил производство в августе, его уровень на 22% превысил среднемесячный показатель за 8M10. Мы ожидаем, что в 2010 г. NVTR произведет 199-210 тыс. т труб (прирост на 24-30%) и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции завода. Несмотря на слухи о получении новых заказов на HRTR летом 2010 г., компания показывала результаты хуже ожиданий рынка. В августе ее выпуск был на 11% ниже среднемесячного уровня за 8M10, а по итогам 2010 г. выпуск HRTR должен снизиться на 51-63%. В сентябре выпуск труб в Украине должен вырасти на 5-6% м/м на фоне роста внешнего и внутреннего спроса.

Юрий Рыжков