"Полтаваоблэнерго" продадут 9 июля

Правительство предлагает увеличить квоту сахара-сырца на 100 тыс т

Министерство аграрной политики Украины намерено предположить парламенту увеличить квоту ввоза тростникового сахара-сырца на 100 тыс. т. Таким образом, правительство намерено покрыть дефицит сахара в Украине до конца сезона. Квоты на ввоз 268 тыс. т сахара-сырца в 2010 году уже  использованы на 96%. Министерство предлагает начать выдачу лицензий, как раз когда рынок начнет ощущать дефицит.

Наше мнение: Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для крупных производителей сахара: Астарты [АСТ PW, ПОКУПАТЬ] и Укррос [UROS UZ, ПОКУПАТЬ]. Правительство уже сообщало о своих планах увеличить импорт сахара. В настоящее время цена сахара составляет около 736 долл./т без НДС, и мы прогнозируем, что уровень цен сохранится до конца сезона. Мы также считаем, что цена сахара будет высокой в среднесрочной перспективе. Что касается сезона 2010/11, то общий объем производства сахара (с учетом 267 тыс. т сахара-сырца) прогнозируется на уровне 2.06 млн т – этого объема как раз достаточно, чтобы покрыть рынок, а перепроизводство маловероятно. Мы также прогнозируем среднюю цену сахара в сезоне 2010/11 на уровне 600-650 долл./т без НДС. Это означает, что рентабельность сахарных компаний будет достаточно высока в следующем сезоне, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Астарты (целевая цена – 24.7 долл. за акцию) и Укрроса (1.3 долл. за акцию).


За 5М10 Украина увеличила производство стали на 21% г/г.

Согласно информации Интерфакса, за 5М10 Украинские производители увеличили производство стали на 21% г/г до 13.9 млн тонн.

Наше мнение: Фактические результаты работы металлургических предприятий по выплавке стали соответствуют нашим прогнозам. Однако мы считаем, что рост сектора в мае сменится падением м/м в июне, учитывая слабеющий мировой спрос на металлопродукцию и крутой разворот в экспортных котировках. Снижение активности металлотрейдеров и конечных потребителей спровоцировала пробелы в книгах заказов большинства украинских меткомбинатов, что должно вызвать снижение производства стали и металлопроката в июне.

MCB Agricole (Укрзернопром Агро) увеличил посевы яровых культур на 110% г/г: ПОЛОЖИТЕЛЬНО

MCB Agricole [4GW1 GR, ПОКУПАТЬ] (Укрзернопром Агро),  крупный производитель зерновых в Украине, завершил весеннюю посевную кампанию. Посевы яровых культур были увеличены на 110% г/г до 30.3 тыс. га. Ранее холдинг планировал посеять только 25.6 тыс. га яровых культур. По сравнению с планами посеяли больше подсолнечника (на 2.0 тыс. га) и кукурузы (на 1.5 тыс. га). Из 54 тыс. га посеянных озимых потери составили 11%, и 48 тыс. га находятся в хорошем состоянии.

Наше мнение: Новость позитивна для акций холдинга. MCB Agricole перевыполнил наши прогнозы относительно посевных площадей. Увеличение площади яровых культур показывает, что холдинг сумел привлечь финансирование для посевной в полном объеме. Потери озимых культур на уровне 11% находятся в соответствии со стандартным уровнем потерь в 13%. Это особенно благоприятная новость для озимого рапса, поскольку в некоторых регионах Украины потери озимого рапса составили 25% - 50%. Это говорит о том, что холдинг улучшил технологию (имеется в виду внесение удобрений и средств защиты растений), и урожайность культур улучшится на 15-20% г/г. Мы считаем, что холдинг торгуется по привлекательным мултипликаторам за 2009-2010 года: с х1.5 2009 и x1.2 2010П по EV/S, и с x4.4 2010П по EV/EBITDA. Мы подтверждаем нашу целевую цену в 8.1 долл. за ГДР, что предполагает потенциал роста 207%.


Киев повышает тарифы на тепло, привлечет 2 млрд грн. для KIEN

Киев поднял тариф за отопление на 41%, а за поставку и водоотвод горячей воды на 29% с 1 июля 2010 года. Кроме того, правительство Украины разрешило Киевской городской администрации привлечь 2 млрд грн кредита для покрытия задолженности перед Киевэнерго [KIEN]. Киеву, необходимо компенсировать KIEN разницу в тарифах на отопление из городского бюджета, но из-за неплатежей город накопил более 2 млрд грн долга перед KIEN, что в свою очередь делает работу KIEN убыточной.

Наше мнение: Новости положительны для KIEN, так как компания может получить значительную компенсацию от города Киева в ближайшее время и показать прибыль в 2010 году. Повышение тарифов Киевской городской администрацией предполагает, что дисциплина компенсации тарифов администрацией улучшится, а риск убытков KIEN от низких тарифов на отопление будет меньшим.


Азовмаш за 5 месяцев увеличил реализацию на 90%

Азовмаш, крупнейший украинский машиностроительный холдинг, специализирующийся на производстве грузовых вагонов и оборудования для металлургов, за 5 месяцев 2010 года увеличил продажи на 90% г/г до 2.2 млрд грн. В частности, за этот период изготовлено 4457 ед. подвижного состава (в том числе 3757 цистерн и 700 полувагонов), что вдвое превысило показатель января-мая 2009-го.

Наше мнение: Мы рассматриваем данные новости как НЕЙТРАЛЬНЫЕ для Мариупольского завода тяжелого машиностроения [MZVM, ПОКУПАТЬ] и Азовобщемаша [AZGM, ПЕРЕСМОТР], которые являются членами холдинга. Украинские производители вагонов загружены на 90%, начиная с декабря 2009 года. В 2010 году цены на продукцию выросли более чем на 40%, все это и привело к росту продаж Азовмаша на 90% и не является неожиданностью для рынка.


Запорожтрансформатор поставит трансформаторы в Испанию

Запорожтрансформатор [ZATR, ПОКУПАТЬ], крупнейший производитель трансформаторов в СНГ, сообщает про подписание контракта с компанией Abencor, входящей в группу Abengoa S.A. на поставку 2 трансформаторов ТМН-60000/220 для установки на электростанциях Helioenergy I&II в районе Севильи. Компания Abencor является одной из крупнейших компаний Испании, активно работающей в строительстве и эксплуатации генерирующих и передающих мощностей в Европе, США и странах Латинской Америки.

Наше мнение: Мы рассматриваем данную новость как ПОЗИТИВНУЮ для акций Запорожтрансформатора. Несмотря на то, что данный заказ эквивалентен 0.25% ожидаемого нами производства в 2010 году (мы считаем, что в 2010 году производство достигнет 49 тыс. МВА), он имеет крайне положительное влияние на имидж компании и подтверждает высокое качество производимой продукции, а также успехи компании в диверсификации рынков сбыта продукции.

В текущее время акции ZATR торгуются с прогнозным на 2010 год EV/EBITDA и P/E в размере 4.2 и 4.7 соответственно, в то время как мировые аналоги торгуются с мультипликаторами  8.0 и 15.0 соответственно. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании с целевой ценой 0.77 долл., что подразумевает потенциал роста в 191%.


Астарта увеличит перерабатывающие мощности сахарных заводов на 28.6%

Астарта [AST PW, ПОКУПАТЬ], крупный украинский агрохолдинг со специализацией на производстве сахара, планирует увеличить перерабатывающие мощности своих сахарных заводов на 28.6% – до 27 тыс. т сахарной свеклы в сутки к началу сезона 2010/11 (сентябрь 2010-го - август 2011-го). Мощности возрастут в результате инвестиционной программы реконструкции заводов. Благодаря этой программе в новом сезоне холдинг, скорее всего, запустит Веселоподольский сахарный завод, который простаивал в сезоне 2009/10.

Наше мнение: Новость положительна для Астарты. Программа реконструкции заводов позволит холдингу эффективно перерабатывать сахарную свеклу и увеличить производство свекловичного сахара в сезоне 2010/11 на 95 тыс. т – до 320 тыс. т. В результате себестоимость продукции снизится, что должно поддержать рентабельность холдинга, которая все же снизится из-за увеличения урожая сахарной свеклы в Украине в 2010-м. Мы прогнозируем маржу EBITDA в 2010-м на уровне 44% и в 2011 – 36%.


ФГИ установил 9 июля датой приватизации Полтаваоблэнерго

Фонд государственного имущества объявил о проведении биржевого аукциона по приватизации 25% акций Полтаваоблэнерго [POON] 9 июля 2010. ФГИ оценил 25% акций POON в 190 млн грн, или в 3.44 грн акцию.

Наше мнение: В мае ФГИ объявил, что он может продать 25% акций 4 облэнерго в мае-июне. Теперь, когда первый аукцион планируется провести в июле, приватизация облэнерго затягивается на один месяц. Тем не менее, стартовая цена на POON является достаточно разумной, чтобы приватизация компании прошла успешно.