Почти как в 2008 году

Пришло время подводить итоги прошедшего года на фондовых рынках. Многое за последние 12 месяцем напоминало 2010 г., некоторые эпизоды, к сожалению, были похожи на 2008 г. По факту для украинского рынка год закончился примерно в мае месяце, так как после этого активность торгов постоянно снижалась. Также постепенно исчезала самостоятельность и рациональность. В результате за год индексы УБ и ПФТС потеряли по 40%, а многие украинские акции стоят сейчас необычайно дешево. Летом и осенью наши площадки слепо следовали за динамикой мировых фондовых рынков, каждый раз падая чуть сильнее и показывая чуть меньше роста, чем индексы более развитых стран. Так, индекс S&P500 потерял всего 3,3%, FTSE100 снизился на 8,5%. Европейские индексы падали сильнее, но всё равно им далеко до Украины: CAC40 потерял 21,2% DAX — 17,1%, РТС — 21,2%.

2011 год был очень непростым и для ИСИ. Ралли, начавшееся еще в ноябре прошлого года, продолжалось до мая, когда вскрылись новые проблемы по Греции. После чего рынок вошёл в фазу коррекции, которая продолжалась практически целый год, до ноября. На фоне таких рыночных событий активность инвесторов, а также внимание к инвестиционным фондам, постепенно снижалась. Это наглядно показывают графики движения средств в группах ИСИ. Так, до начала мая преимущественно преобладали притоки вкладов, хотя даже во время роста они не были постоянными. Летом же инвесторы в основном забирали свои инвестиции из фондов акций, предпочитая депозиты и облигационные фонды. К осени спрос упал даже на фонды облигаций, и оттоки преобладали практически каждую неделю; также снижался сам объём активности торгов фондами. В результате среднее падение фондов акций составило 19%. К сожалению, вместе со снижением активности, многие ИСИ перестали обновлять данные на портале investfunds.com.ua, поэтому результаты некоторых из них выглядят лучше, чем есть на самом деле.

Суммарный отток из всех ИСИ за год составил около 6 млн. грн. Фонды акций вернули 18 млн. грн., облигационные фонды наоборот принесли 12,5 млн. грн.

Открытые фонды

Средний результат открытых ИСИ за год составил -20%. Лучшие фонды начали ориентироваться на облигации и депозиты с самого начала года, поэтому сильно отставали от остальной группы в первом квартале, зато следующие девять месяцев сполна вознаградили их за терпение. Однако даже такие ИСИ не смогли показать рост. Лучшим открытым фондом года стал «Спарта Сбалансированный», который упал всего на 1,1%. По иронии наибольшие оттоки за год были именно в лидирующих фондах: тот же «Спарта Сбалансированный» потерял 6,2 млн. грн., второй лучший фонд в этом году «Альтус – Сбалансированный» выплатил 5,3 млн. грн. Сохранить положительное сальдо движения вкладов смог только фонд «Cофиевский» (+500 тыс. грн.). Суммарный же отток по группе составил 24,5 млн. грн., что примерно составило 26% от СЧА на начало года. Всего же СЧА группы за год упала на 39%.

Интервальные фонды

Интервальные фонды выступили лучше прочих фондов акций и упали только на 16%. Стратегия лучших фондов была аналогична стратегии лучших из группы открытых. Лидером года среди интервальных стал «Конкорд Перспектива», который потерял 1,1%. Тенденция оттока вкладов из наиболее успешных фондов сохранялась и в этой группе. «Конкорд Перспектива» был третьим по оттокам (1,5 млн. грн.), а больше всех инвесторы забрали из фонда «Платинум». Нетто движение средств в группе было отрицательным 12 млн. грн., но один фонд смог привлечь довольно большое количество новых инвесторов, которые принесли в фонд «Аурум» 2,7 млн. грн. Общая СЧА интервальных фондов снизилась на 29%.

Закрытые недиверсифицированные фонды

За год значительных движений в группе, а также изменений в стратегии крупнейших фондов практически не было. Среднее падение составило 32%. Среди крупных наименьшее падение показал фонд «Синергия-5» — 18,9%. Несколько удивил фонд «Амадеус-Индекс ПФТС», который за год снизился всего на 20,1%, что значительно лучше результата самого индекса. Движение средств было только в одном фонде — «Гетьман» выплатил 6,3 млн. грн. Новых средств не смог привлечь ни один закрытый фонд.

Облигационные фонды

Облигационные фонды очень сильно и смело стартовали в 2011 году. Сначала казалось, что это будет год восстановления интереса к данной группе. Из-за сильного падения депозитных ставок в начале года большие банковские группы стали предлагать своим клиентам альтернативу депозитам в виде облигационных фондов. Рынок, однако, внёс существенные коррективы в планы банков, и спрос на данный вид ИСИ существенно снизился. Облигационные фонды привлекали новые средства в большом объёме до июля. На пике суммарный объём новых вкладов в группу составил 36 млн. грн. К сожалению, в результате известных событий к концу года новых вкладов в фондах осталось лишь 12,6 млн. грн. Средняя доходность по группе составила 8%, но большие банковские фонды выступили несколько лучше. Лидером года среди облигационных фондов стал «Райффайзен денежный рынок», который смог заработать своим инвесторам 11,5%. Один фонд показал убыток.

ПРОГНОЗ

Практически целый год всё инвестиционное сообщество следило за действиями европейских политиков, которые пытались найти решение проблем долгового кризиса в ЕС. Можно констатировать, что за год переговоры не принесли особенной практической пользы. Те механизмы, которые были приняты всеми странами, всё ещё остаются лишь на бумаге, а необходимость договариваться со всеми членами ЕС постоянно откладывает непосредственный запуск программ помощи. Сколько такое будет продолжаться — могут знать только политики, поэтому в следующем году волатильность на рынках сохранится и, пока программы не начнут работать, цены на акции будут находиться под давлением. С другой стороны, если вернуться к украинскому фондовому рынку, то можно найти несколько действительно дешёвых компаний, которые, несомненно, переживут очередной кризис, и будут стоить в несколько раз дороже во время очередного цикла роста. Поэтому сейчас отличное время для долгосрочных инвестиций. Вы можете ошибиться на квартал либо на полгода, однако, через несколько лет доходность вложений будет значительно выше депозита. Если вы готовы, мы советуем обратить внимание на интервальные фонды с «голубыми фишками», а также на фонды, упавшие больше всех в этом году.

Алексей Соболев, CFA,

Старшие аналитики КУА «Драгон Эсет Менеджмент»

Специально для «Инвестгазеты»

Самые доходные открытые инвестиционные фонды*

Источник: данные www.investfunds.com.ua, uaib.com.ua,  расчеты КУА "Драгон Эсет Менеджмент"

Самые доходные интервальные инвестиционные фонды*

Источник: данные www.investfunds.com.ua, uaib.com.ua,  расчеты КУА "Драгон Эсет Менеджмент"

Самые доходные закрытые фонды акций**

Источник: данные www.investfunds.com.ua, uaib.com.ua,  расчеты КУА "Драгон Эсет Менеджмент"

Самые доходные фонды облигаций* 

Источник: данные www.investfunds.com.ua, uaib.com.ua,  расчеты КУА "Драгон Эсет Менеджмент"

*Данные за период с 1 января по 15 декабря