Перспективы акций металлургов на ближайшие 2 месяца остаются крайне слабыми

После довольно волатильной сессии рынок завершил день с небольшим ростом в 0,2%. Как и в предыдущий день, рост индексов скрыл тот факт, что большая часть рынка все-таки снижалась. Рост обеспечили акции Укрнафты и банков, тогда как более 2/3 эмитентов на рынке снизилось. Утратили прежние позиции акции сектора ГМК, энергетики и вагоностроения. 

Внешние рынки вчера находились в красной зоне. Значительное падение зафиксировали развивающиеся рынки. Инвесторы продолжили выводить капитал с этих рынков, опасаясь того, что борьба местных центробанков с инфляцией приведет к замедлению экономического роста в регионе. 

Среди важных событий также следует отметить вчерашнее выступление главы ФРС США Бена Бернанке перед Палатой представителей Конгресса. В своем традиционном полугодовом отчете Б. Бернанке заверил, что ФРС не планирует сворачивать стимулирование, учитывая значительный уровень безработицы (9% в январе), который быстро не снизится. 

Сегодня инвесторы сфокусируют свое внимание на заседании комитета по монетарной политике Банка Англии. Напомним, что в последние месяцы инфляция в Британии существенно ускорилась и составила 3,7% г-к-г, и инвесторы ожидают повышения ставок в этом году, даже несмотря на то, что экономика страны не отличилась хорошим ростом. Так, ВВП в 4 кв. даже упал на 0,5% кв.-к-кв. 

Сегодня утром азиатские рынки открылись в красной зоне третий день подряд. Акции региона потеряли почти 1%. РТС также начал торги с понижением на 0,5%. Такой внешний фон может способствовать дальнейшей коррекции акций на нашем рынке. 

Комментарий по акции: ММК им. Ильича 

В течение дня 09.02.2011 акции Мариупольского МК им. Ильича проиграли рынку 0,88 в. п., на месячном интервале акции проиграли рынку 17,2 в. п., на трехмесячном интервале цена акции упала с 0,896 грн. до 0,87 (-2,9%), в то время как рынок продемонстрировал доходность 42,3%. В течение последних трех месяцев акция систематически проигрывает рынку, что обусловлено факторами отраслевого риска, делистингом на ПФТС и ценой оферты мажоритарного акционера на уровне 0,8756 грн. за акцию. 

В январе на комбинате было произведено 416 тыс. т проката, что на 7% больше, чем в январе 2010 года, и на 3% меньше, чем показатели декабря 2010. Уровень цен $660 за тонну на заготовку (Черное море, FOB) можно считать локальным максимумом, который сейчас уже пройден. Цены на другие виды металлопродукции с небольшим лагом повторят динамику заготовки и вскоре начнут снижаться. Пополнение запасов металлотрейдеров уже состоялось, поэтому рынок сузится до конца зимнего сезона. 

Неопределенная ситуация остается на ближайшие несколько месяцев по ценам на ЖРС и кокс из-за проблем с поставками из Австралии и Бразилии. Спотовые цены продолжают движение вверх, уменьшая рентабельность металлургов и повышая вероятность значительного роста стоимости сырья во втором квартале 2011 года. 

Учитывая высокие риски в области, перспективы акций металлургов на ближайшие 2 месяца остаются крайне слабыми. Мы считаем, что в течение краткосрочного периода (2-3 месяца) акции украинских металлургов, в том числе ММКИ, будут проигрывать рынку. Улучшения ситуации можно ожидать в апреле-мае при условии оживления спроса на металл и роста цены продукции меткомбинатов. Основной прирост цен акций ожидается ближе к окончанию 2011 года с появлением данных о приростах добычи ЖРС в мире на 2012-2013 годы.