Котировки кредитно-дефолтных свопов Украины заметно снизились

На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов Украины заметно снизились – на 51.8 б.п. (с 980.2 б.п. до 928.4 б.п.). Ключевое влияние имели новости с политической арены – успешная инаугурация нового Президента и снижение опасений инвесторов относительно дальнейшей политической дестабилизации. Спрэд между CDS Украины и таких стра, как Аргентина и Венесуэла, расширился до 115 б.п. и 248 б.п. соответственно.

В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалась традиционно достаточно высокая ликвидность и снижение доходности по всей кривой. Так, выпуск Украина-11 снизил доходность на 1.0 п.п. (с 10.3% до 9.3%), аналогичная ситуация и с выпуском Украина-13, который показал падение доходности с 11.2% до 10.2%. Более длинный суверенный выпуск с погашением в 17 году снизил доходность на 0.6 п.п. – с 11.1% до 10.5%.

В сегменте квази-сувереных еврооблигаций торги прошли также при достаточно высокой рыночной активности. Квази-суверенные бумаги дорожали вслед за суверенами. Выпуск НАК Нафтгаз-14 показал падение доходности на 0.8 п.п. – с 11.9% до 11.1%. Падением доходности также отметились бумаги государственного банка Укрэксимбанк, доходность выпуска с погашением в 11 году потеряла 0.7 п.п. (с 12.6% до 11.9%), выпуска с погашением в 16 году 0.3 п.п. (с 11.9% до 11.6%).  Доходность еврооблигаций Киев-12 снизилась на 0.3 п.п. и составляет 15.7%.

В сегменте еврооблигаций банковского сектора торги прошли при невысокой торговой активности. Еврооблигации Укрсиббанк-11 сохранили свою доходность в 9.8%, в то время как бумаги Приватбанка и Альфа-Банка Украина продолжили снижение доходностей. Так, выпуск Приватбанк-12 показал снижение доходности на 1.2 п.п. (с 15.0% до 13.8%), более длинный выпуск с погашением в 16 году сохранил свою доходность в 14.5%.

В корпоративном сегменте высокая активность была зафиксирована только по выпускам Интерпайп-10 и Азовсталь-11. Несмотря на повышение котировок, доходность бумаг Интерпайп-10 росла ввиду уменьшающейся дюрации, Азовсталь-11 продолжил снижение доходности, на этой неделе – с 13.9% до 13.4%.

В текущее время мы сохраняем рекомендации покупать евробонды Укрэксимбанк-11, Приватбанк-12, Альфа-Банк Украина-12, которые являются, по нашему мнению, оптимальными по соотношению риск/доходность. При текущий уровнях доходности мы также рекомендуем покупать выпуски Киева - спрэды бумаг неоправданно велики к суверенным (так, например, выпуск Киев-11, торгуется со спрэдом в 7.6 п.п. к суверенным бумагам)