Котировки CDS выросли из-за президентских выборов

На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов Украины подскочили на 50.4 б.п. – с 919.8 б.п. до 970.2 б.п. Данный скачок произошел на фоне опасения инвесторов дальнейшей политической дестабилизации в стране после второго тура президентских выборов. Несмотря на это, котировки суверенных кредитно-дефолтных свопов таких стран как Аргентина и Венесуэла торгуются все еще выше украинских CDS, хотя и имеют тенденцию к снижению.

В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалась традиционно достаточно высокая рыночная активность. Выпуск Украина-11 понизил доходность на 0.1 п.п. - с 10.2% до 10.1%. Более длинный выпуск с погашением в 13 году сохранил доходность на уровне 10.9%. Выпуск Украина-17 году немного повысил доходность – с 10.2% до 10.3%.

В сегменте квази-сувереных еврооблигаций торги прошли также при достаточно высокой рыночной активности. Практически по всем бумагам было зафиксировано повышение доходностей. Так, выпуск НАК Нафтогаз-14 повысил доходность на 0.2 п.п. – с 11.6 до 11.8%. Еврооблигации государственного Укрэксимбанка также показали рост доходности, выпуск с погашением в 11 году – с 11.9% до 12.2%, более длинный выпуск с погашением в 16 году – с 11.8% до 12.1%. Доходность по еврооблигациям Киев-11 подскочила на 0.8 п.п. – с 16.2% до 17.0%.

В кластере еврооблигаций банковского сектора торги прошли при средней торговой активности. Выпуск Укрсиббанк-10 немного повысил доходность – с 9.9% до 10.1%. Стоит отметить еврооблигации Приватбанка, которые показали значительное падение доходности – выпуск с погашением в 12 году понизил доходность на 0.8 п.п. - с 15.9% до 15.1%, более длинный выпуск с погашением в 16 году снизил доходности на  1.3 п.п. - с16.0% до 14.7%. Еврооблигации Альфа-банк-12 снизили доходность с 15.7% до 14.9%.

В корпоративном сегменте еврооблигаций активно торговались только Интерпайп-10 и Азовсталь-11. Доходность по Интерпайпу-10 выросла с 59.9% до 66.8%. Азовсталь-11 показала небольшой рост доходности – с 13.7% до 13.8%.
В текущее время мы сохраняем рекомендации покупать евробонды Укрэксимбанк-11, Приватбанк-12, Альфа-Банк Украина-12, которые являются, по нашему мнению, оптимальными по соотношению риск/доходность. При текущих уровнях доходности, мы также рекомендуем покупать выпуск Киев-11, чей спрэд доходности в 7 п.п. по отношению к суверенному выпуску является неоправданным.