Инвестидеи. Варшавская биржа

Опасения у участников рынка вызывает запланированная в Польше пенсионная реформа. Изменениями предусмотрено сокращение отчислений населения в частные пенсионные фонды, которые являются основными инвесторами на Варшавской фондовой бирже. Кроме того, инвесторы обеспокоены монетарной политикой центробанка Польши относительно повышения ставки рефинансирования, что, с одной стороны, позитивно влияет на укрепление злотого, а с другой — оказывает понижающее давление на рынок ценных бумаг. С началом нового года индекс WIG 20 потерял 0,8% по состоянию на 20 января. Впрочем, торговая активность Варшавской фондовой биржи сохраняется на прежних уровнях и составляет в среднем $500 млн. в день, что в 30-35 раз превышает средние объемы торгов на Украинской бирже и свидетельствует о более высокой ликвидности польского рынка ценных бумаг.

Динамика торгов украинских эмитентов на Варшавской фондовой бирже преимущественно выглядит лучше рынка. По состоянию на 20 января лидером роста стали акции Agroton, выросшие с начала года на 21% — до PLN 42,18. Повышенный интерес к бумаге в первую очередь обусловлен высокими ценами на сельхозпродукцию. Кроме того, поддержку котировкам компании оказывает сильная база иностранных инвесторов, которую агрохолдинг продолжал наращивать с момента размещения в октябре 2010 года.

Уверенный рост демонстрирует также самая молодая украинская акция на польской бирже — Sadovaya Group, компания осуществившая IPO в декабре 2010-го. Ее акции были включены в листинг накануне Нового года и успели отыграть лишь 1,5 торговой сессии (полтора дня) в 2010 году. За этот период общий объем торгов по акциям превысил 1,3 млн. штук. С начала 2011 года котировки компании повысились на 15% (PLN 12,6). Высокий спрос на ее бумаги по-прежнему наблюдается со стороны частных инвесторов, обеспечивая акциям Sadovaya Group высокий уровень ликвидности (по сравнению с угольными компаниями, акции которых торгуются на украинских биржах).

Восходящую динамику с начала года сохраняют и акции агрохолдинга Astarta, достигшие к середине января своего ценового максимума за всю историю листинга (на уровне PLN 102,0). Акции Astarta стабильно пользуются спросом среди польских инвесторов, в первую очередь пенсионных фондов. Бумага подорожала почти на 9% и завершила торговую сессию четверга, 20 января, на отметке PLN 100,0.

В свою очередь акции компании Кernel подорожали на 6% — до PLN 79. Впрочем, наибольшая покупательская активность в бумагах компании наблюдалась в первые три сессии года. Спрос на акции эмитента был отчасти спровоцирован активизацией компании по привлечению долговых средств в конце 2010 года, часть из которых, как ожидается, будет направлена на расширение бизнеса. На протяжении последних 10-11 торговых сессий котировки акций Кernel сохраняли прежний ценовой уровень. Тем не менее Kernel остается наиболее ликвидным украинским эмитентом на Варшавской бирже. 

Бумаги польского эмитента с активами и операционной деятельностью в Украине Kulczyk Oil с начала года выросли на 2,5% — до PLN 1,62. Катализатором спроса стала новость о получении  компанией новых лицензий на разработку газового месторождения в Луганской области сроком на пять лет. Компания заявила о планах инвестировать $18 млн. в новые месторождения.

Исключением из общего тренда выглядят лишь акции Milkiland, подешевевшие на 3,5% — до PLN 43,25 — по состоянию на четверг, 20 января. Нисходящая динамика котировок объясняется фиксацией прибыли после стремительного роста цены акций с момента IPO в конце ноября 2010 года. Так, за три недели после дебюта на бирже бумаги компании подорожали на 25%, спровоцировав незначительную коррекцию в начале 2011 года.


Джейтан Такер, глава департамента продаж и трейдинга ИК BG Capital