Инфляция ускорится весной - Прогноз

В украинские банки продолжают возвращаться депозиты физлиц, Индия заказала 18 Ан-148, а XXI Век продал доли в трех проектах. Ежедневный выпуск аналитических материалов от Astrum Investment Management, 9 марта

Экономика и политика

Инфляция в феврале: цены на продтовары продолжают расти

По данным Государственного комитета статистики, индекс потребительских цен (ИПЦ) в феврале 2010 г. вырос на 1,9% м/м. В годовом выражении рост ИПЦ составил 11,5% г/г. Индекс цен производителей (ИЦП) увеличился на 1,9% м/м, что вывело показатель роста в годовом выражении на уровень 16,4% г/г.

Мнение Astrum: Уровень роста ИПЦ в феврале 2010 г. стал для нас неожиданностью: мы ожидали роста на уровне чуть менее 1% м/м. Рост ИПЦ в феврале по своей структуре отражал динамику января, то есть продолжал оставаться связанным преимущественно с сезонным повышением цен на овощи. Однако февральский рост цен на овощи и молочную продукцию оказался вдвое-втрое большим по сравнению с нашими оценками. При этом продолжающийся рост цен на сахар (17,8% м/м в феврале 2010 г.) соответствовал нашим ожиданиям. Розничные цены на сахар выросли на 133% г/г, что является положительным фактором для котировок акций таких котирующихся на биржах украинских производителей сахара, как Астарта (AST PW: ПОКУПАТЬ), Дакор (DAKOR: ПОКУПАТЬ) и Укррос (UROS: Н/Р).

Мы также оказались правы в оценках относительно роста цен на рис в феврале 2010 г. Именно цены на рис стали основной причиной роста по категории «хлеб и хлебопродукты» на 3% м/м. Ожидавшийся нами эффект отсроченной передачи повышения акцизов на табачную продукцию на 15% с 1 января также воплотился в жизнь, и цены по категории «алкогольные напитки и табачные изделия» добавили в февральский показатель ИПЦ еще 0,1 п.п. м/м.

Рост индекса цен производителей (ИЦП) в феврале’10 зависел не столько от пищевой отрасли, сколько от тяжелой промышленности. Цены на кокс выросли на 13,8% м/м, добавив 0,5 п.п. м/м в совокупный показатель ИЦП. Растущие отпускные цены на черные металлы добавили в показатель еще 0,7 п.п. м/м. Третьим «китом» роста цен в промышленности были цены в добывающей промышленности, которые добавили еще 0,5 п.п. м/м в совокупный показатель, причем цены росли как в нефтегазовом секторе, так и в добыче рудной продукции.

Мы продолжаем считать, что сейчас ИПЦ находится у локального минимума в годовом выражении. Мы ожидаем, что инфляция ускорится этой весной, поскольку правительство должно будет разморозить тарифы на газ и электроэнергию для населения. Несмотря на тот факт, что рост ИПЦ в феврале 2010 г. значительно превысил наши ожидания, мы сохраняем прогноз роста ИПЦ в 2010 г. на 20% дек/дек. При этом среднегодовая инфляция должна быть меньшей, на уровне 15,4%. Мы ожидаем, что рост ИЦП в 2010 г. составит 15,5% дек/дек, тогда как среднегодовой рост ИЦП выйдет на показатель 17,6%.

Депозиты населения продолжают возвращаться в украинские банки

По данным Национального банка Украины, монетарная база по состоянию на конец февраля составила 190,7 млрд. грн., что соответствует росту на 0,7% м/м и на 10% г/г. Денежная масса (M3) достигла 481,8 млрд. грн.: рост на 0,3% м/м и на 2,3% г/г. Объем кредитов вырос на 0,2 млрд. грн. м/м, тогда как совокупный объем депозитов в украинских банках увеличился на 1 млрд. грн. м/м.

Мнение Astrum: Тенденция по возврату депозитов украинцев в банки продолжалась и в феврале 2010 г. Физические лица увеличили объем депозитов за месяц на 3,7 млрд. грн., что соответствует солидному росту на 1,7% м/м. При этом депозиты юридических лиц продолжали сокращаться, упав на 2,4% м/м. Рефинансирование системы со стороны НБУ составило 1,6 млрд. грн., причем 0,4 млрд. грн. из этой суммы являлось целевым кредитом рефинансирования под кредитование проектов, связанных с чемпионатом Евро-2012. НБУ также сообщил, что счета правительства в центробанке сократились за месяц на 0,5 млрд. грн. до 1,4 млрд. грн. На фоне того, что правительство смогло обеспечить чистые (с учетом выплат на погашение прежних долгов) привлечения от размещения ОВГЗ в феврале в размере 2 млрд. грн., такое сокращение казначейских средств означает: 1) в феврале бюджет оставался дефицитным; 2) правительство продолжает работать в условиях жестких кассовых ограничений.

Тэги: валютный рынок фондовый рынок инфляция банки облигации vab банк авиастроение энергетика astrum аналитика компаний