Гривна продолжает период стабильности

Позитив на фондовых площадках возобновился, Турбоатом выиграл тендер на модернизацию турбины, а внутренние цены на руду выросли в апреле. Ежедневный выпуск аналитических материалов от Astrum Investment Management, 30 апреля

Новости компаний и отраслей

Турбоатом выиграл тендер на модернизацию турбины стоимостью 94 млн. грн.

23 апреля Турбоатом (ТАТМ: ПОКУПАТЬ) выиграл тендер на модернизацию турбины энергоблока № 4 Зуевской ТЕС. Стоимость контракта составляет 94 млн. грн. (с учетом НДС).

Мнение Astrum: Победа в данном тендере еще раз подтверждает хорошее соотношение цены-качества оборудования ТАТМ. Контракт должен принести компании 78 млн. грн. чистого дохода, что составляет 11% от чистого дохода ТАТМ в 2009 г. Мы сохраняем наше позитивный прогноз для компании и рекомендацию ПОКУПАТЬ.

НКРЭ утвердила надбавку в 209 млн. грн. к тарифу Востокэнерго

Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) утвердила надбавку к тарифу на производство электроэнергии Востокэнерго в размере 209 млн. грн. на период 2010-16 гг. Надбавка направлена на погашение обязательств по кредитам, привлеченным для реализации реконструкции энергоблока № 4 на Зуевской ТЭС. Эта сумма должна быть распределена следующим образом: 23,2 млн. грн. в 2010 г., 34,8 млн. грн. ежегодно в 2010-15 гг. и 11,6 млн. грн. в 2016 г.

Мнение Astrum: Утвержденный на сегодняшний день объем надбавок к тарифу Востокэнерго на 2007-15 гг. составляет в общей сложности 1 645 млн. грн. Эти средства должны быть израсходованы на модернизацию семи энергоблоков на трех ТЭС Востокэнерго: Кураховской, Луганской и Зуевской. Государственные энергогенерирующие компании значительно отстают от принадлежащей ДТЭК Востокэнерго по темпам проведения  модернизации. Мы ожидаем, что эта ситуация изменится после приватизации государственных ТЭС. Мы ожидаем, что приватизация Днипроэнерго (DNEN: ДЕРЖАТЬ) и Захидэнерго (ZAEN: ПРОДАВАТЬ) произойдет в 2010, а Центрэнерго (CEEN: ПЕРЕСМОТР) и Донбасэнерго (DOEN: ДЕРЖАТЬ) будут приватизированы в 2011 г.

МФК предоставит USD 75 млн. финансирования для Мрии 

Международная финансовая корпорация приняла решение о выделении USD 75 млн. финансирования агрохолдингу Мрия (MAYA GR: Н /Р). Кредит будет состоять из трех равных частей: субординированного долга, варрантов и годовой возобновляемой кредитной линии. Мрия планирует использовать привлеченные средства на строительство элеваторов общей мощностью хранения в 300 тыс. тонн, приобретение прав аренды на дополнительные 165 тыс. га сельхозугодий, а также  на расширение парка сельхозтехники. Мрия планирует увеличить сбор сельхозкультур на 200% -300% в 2012 г.

Мнение Astrum: Эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для акции. Предоставленного финансирования должно быть достаточно для реализации планов компании, что позволит Мрии значительно нарастить объемы производства. По нашим оценкам, для строительства трех зернохранилищ общей мощностью единоразового хранения в 300 тыс. тонн, компании потребуется до USD 7 млн. Мы считаем, что приобретение права аренды еще на 165 тыс. га будет стоить Мрии до USD 30 млн. Остальная часть средств должна направляться на расширение парка сельхозтехники.

МХП представил производственные показатели за 1Кв10

В 1Кв10 МХП увеличил продажи курятины на 60% г/г до 83 тыс. тонн. Рост был обусловлен запуском второй очереди Мироновской Птицефабрики, которая функционирует с полной загрузкой производственных мощностей с 3Кв09. Средняя цена курятины осталась неизменной г/г на уровне 12,38 грн/кг. В то же время, себестоимость ее производства увеличилась в гривневом эквиваленте за счет значительного увеличения цен на кукурузу. В 1Кв10 объемы производства подсолнечного масла компанией увеличились на 63,6% г/г до 48,6 тыс. тонн в результате запуска нового маслоэкстракционного завода в сентябре 2009 г. Средняя цена реализации подсолнечного масла составила 850 USD/т (прирост на 31% г/г). По состоянию на 31 марта, земельный банк компании составлял 190 тыс. га. В 1Кв10, объемы производства колбасных изделий увеличились на 25,3% г/г до 6,2 тыс. тонн. Средняя цена реализации продукции в 1Кв10 снизилась на 2,9% г/г за счет переключения компании на производство продукции массового сегмента.

Мнение Astrum: Полная загрузка производственных мощностей в сегменте производства курятины при сильных продажах являются позитивным сигналом на фоне распространенного опасения, что внутренний рынок не сможет поглотить объемы производства компании. Таким образом, мы считаем, что объявленная цель в 330 тыс. тонн в 2010 г. является реалистичной. Наращивание рыночной доли и сдвиг потребительских предпочтений будут оставаться ключевыми факторами для поддержки продаж компании в 2010 г. В то же время, рентабельность компании останется высокой, так как повышение цен на кукурузу для сегмента куриного мяса должно быть компенсировано за счет увеличения рентабельности в растениеводческом сегменте, поскольку компания удовлетворяет 100% своих потребностей в кукурузе за счет собственного производства. В ближайшие два-три года мы рассчитываем, что дополнительная стоимость для акционеров будет создана в результате расширения земельного банка компании с нынешних 180 тыс. га до 300 тыс. га, особенно с учетом высокой эффективности сегмента. Исторически урожайность компании на 50%-120% превышает среднеукраинский уровень. Мы считаем, что производственные показатели компании являются ПОЗИТИВНЫМИ и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ для акции с целевой ценой USD 18.7.

В апреле внутренние цены на руду выросли на 65% м/м

По сообщению газеты Дело, группа Донецксталь согласилась платить USD 140 за тонну окатышей, поставленных в апреле Северным ГОК (SGOK: Н/Р). Это соответствует росту на 100% г/г и 65% м/м. SGOK принадлежит Метинвест Холдингу, крупнейшему игроку на украинском рынке ЖРС.

Мнение Astrum: Новость ПОЗИТИВНА для SGOK, Ferrexpo (FXPO: ПОКУПАТЬ) и Полтавского ГОК (PGOK: ПЕРЕСМОТР). Другие украинские меткомпании еще не заявили о принятых ими ценах на ЖРС от от Метинвест Холдинга на апрель, однако их цены наверняка будут на том же уровне, что и для Донецкстали. Внутренняя цена на окатыши в апреле на 5% выше наших ожиданий. Мы ожидаем, что в мае произойдет дальнейший рост на 10%-15% м/м, однако к декабрю ценовая коррекция должна составить 13%-17%. Таким образом, мы подтверждаем наш прогноз, что в 2010 г. средняя внутренняя цена окатышей составит USD 125-130/т, что на 92%-95% выше г/г.