Госбюджет будет подписан в мае

Проект госбюджета-2010 опубликован, реальная зарплата в 1Кв10 выросла, а Лугансктепловоз наращивает убытки. Ежедневный выпуск аналитических материалов от Astrum Investment Management, 27 апреля

Экономика и политика

Проект госбюджета-2010 опубликован

Кабинет министров подал в Верховную Раду проект Государственного бюджета на 2010 год. Проект предполагает доходы в 267,5 млрд. грн. и расходы (с учетом сальдо кредитования) в размере 325,2 млрд. грн. Это означает дефицит в 57,7 млрд. грн., или 5,2% ВВП. Кабмин также планирует собрать в этом году 10 млрд. грн. от приватизации.
Мнение Astrum: Мы полагаем, что доходная часть проекта бюджета сильно завышена, и дефицит будет значительнее. Проект бюджета в ходе парламентских слушаний может измениться лишь незначительно, однако правительству наверняка придется осуществлять в ходе выполнения бюджета определенное урезание расходов. Мы продолжаем ожидать, что бюджетный дефицит по итогам 2010 г. составит 66,5 млрд. (6% ВВП). Поскольку коалиция имеет значительное большинство в парламенте, а предвыборные обещания по «социалке» учтены в бюджете, мы ожидаем быстрое утверждение законопроекта. Скорее всего, в бюджет-2010 будут внесены небольшие изменения, и он будет подписан президентом в мае. С более подробным анализом проекта госбюджета-2010 можно ознакомиться в нашей аналитической записке «Проект бюджета-2010: наконец-то в Раде», которая будет опубликована сегодня.

Реальная зарплата в 1Кв10 выросла на 5,7% г/г

По данным Государственного комитета статистики, среднемесячная зарплата в Украине в марте 2010 г. составила 2 109 грн. В реальном выражении рост составил 7% г/г, в номинальном — 18,3% г/г. В 1Кв10 средний рост реальной зарплаты составил 5,7% г/г, а номинальной — 17,2% г/г.

Мнение Astrum: Данные за март немного лучше наших ожиданий. Сильный рост заработных плат был обеспечен прежде всего промышленными отраслями экономики: средняя номинальная зарплата в добывающей промышленности выросла на 22,7% г/г, в металлургии — на 27% г/г, а транспортное машиностроение характеризовалось ростом зарплат на 43% г/г. Это указывает на тот факт, что текущее восстановление экономики все больше и больше транслируется в рост зарплат, а также подтверждает наше мнение о том, что тренд безработицы развернулся. Мы ожидаем, что среднегодовая реальная зарплата в Украине в 2010 г. вырастет на 0,5%, а реальный располагаемый доход — на 1%. При этом, если показатели апреля также превзойдут наши ожидания и будет принят госбюджет, предполагающий среднегодовой рост минимальной зарплаты на 38% в 2010 г., мы можем улучшить прогноз по динамике заработной платы и располагаемого дохода — а значит, и потребления домохозяйств, и динамики розничной торговли.

Облигации

Размещение ОВГЗ: доходности не должны существенно измениться

Во вторник, 27 апреля, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Рынку будут предложены 3 стандартные серии ОВГЗ со сроком обращения 6 месяцев, 12 месяцев, и 3 года, а также специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования подготовки к Евро-2012.

Мнение Astrum: Мы ожидаем, что основным изменением по сравнению с предыдущим аукционом станет рост спроса на специальные ОВГЗ, спровоцированный ужесточением требований к резервированию банками, которое значительно повышает привлекательность специальных ОВГЗ для банков. По нашим оценкам, ужесточение требования НБУ способно связать до 6 млрд. грн. ресурсов банковской системы, что показывает потенциальный максимальный объем спроса на специальные ОВГЗ. В то же время, мы не ожидаем значительных изменений при размещении стандартных серий ОВГЗ по сравнению с предыдущим аукционом — граничные уровни доходности должны остаться на том же уровне. Граничный уровень доходности на коротком конце кривой (шестимесячные бумаги) мы видим на уровне 12,0-12,5%. Ставки отсечения по годовым ОВГЗ могут быть установлены на уровне 13,0-13,5%, в то время как по трехлетним бумагам мы ожидаем сохранение уровня доходности на уровне 14%.

Тэги: фондовый рынок валютный рынок бюджет рынок труда облигации азовсталь лугансктепловоз турбоатом энергетика astrum аналитика компаний