G7 решила провести интервенцию

Перед открытием сформировался позитивный внешний фон: Азия торгуется ростом; ожидается открытие Европы ростом (EuroStoxx50 +0,9%), ММВБ открылся (+0,9%). Ожидаем открытие UX ростом. 

Украинский рынок второй день подряд демонстрирует рост, вчера UX вырос на 1,8% на объеме торгов акциями 182млн.грн. Особой активностью отличился срочный рынок: спрэд (UX-6.11-UX) все еще превышает 100 пунктов, объемы торгов 121 млн. Индекс UX от максимума февраля опускался на 16% во вторник до 2476. Таким образом, данное снижение технически не считается коррекцией (UX обычно снижается на 20%). Большинство фондовых рынков Азии растут, в то время как иена дешевеет на фоне восстановления аппетита к риску на новостях о снижении уровня радиации в Японии и валютной интервенции стран Большой 7  (G7).

Среди индексных бумаг присутствовала ярко выраженная тенденция среди лидеров роста: Стирол (+4,6%) вырос на данных по повышению производства в феврале. Планы Д.Фирташа загрузить компанию на 100% заказами, похоже, могут осуществиться. Центрэнерго (+3%) вырос на хоть и незначительном, но повышении тарифов на э/э для населения. Будем считать это началом глобального роста тарифов, что, несомненно, позитивно скажется на котировках акций энергокомпаний.

Экономика и Финансы

ВВП Украины в феврале вырос на 6%, с начала года – на 5,5%

Реальный валовый внутренний продукт (ВВП) Украины в феврале 2011 года вырос по сравнению с февралем 2010 года на 6%, такую предварительную оценку Госстата обнародовал премьер-министр Николай Азаров. Ранее правительство объявило, что в январе ВВП вырос на 5,1%. Реальный ВВП Украины в 2010 году увеличился, согласно предварительным данным Госстата, на 4,2%, а его номинальное значение увеличилось на 18,9% и достигло 1 трлн 85,935 млрд грн. При этом в четвертом квартале прошлого года темп его роста замедлился до 3% с 3,5% в третьем квартале и 6% - во втором. Следующие уточненные расчеты будут обнародованы 31 марта. Правительство Украины прогнозирует рост номинального ВВП в 2011 году до 1,253 трлн грн, реального ВВП – 4,5%. 

Компании и Отрасли

MCB Agricole в 2011 г. увеличит пахотные площади на 9%

MCB Agricole, один из крупнейших в Украине производителей зерновых, планирует засеять 30,3 тыс га яровыми культурами, в дополнение к 54 тыс га, уже засеянным озимыми. Совокупная культивируемая площадь в сезоне 2010-2011 возрастет на 9% г/г. Более половины земель, которые планируется засеять этой весной, будет отведено под подсолнечник (10800 га) и кукурузу (6200 га). Весенняя посевная компания в южных регионах должна начаться 25 марта.

Андрей Патиота: мы полагаем, что в долгосрочной перспективе MCB Agricole остается наиболее недооцененной бумагой среди украинских аналогов, несмотря на низкую ликвидность. Мы считаем, что компания продолжит стратегию расширения земельного банка, увеличивая культивируемую площадь в среднем на 10% в 2011-2015 гг. Согласно большинству прогнозов отраслевых аналитиков, высокие цены на зерновые сохранятся в течение по крайней мере следующих двух лет, и это поможет компании значительно увеличить выручку и рентабельность. По сравнению с другими украинскими производителями зерновых, MCB Agricole присутствует во всех основных с/х регионах за исключением Западной Украины. В то же время, компания торгуется с самыми низкими финансовыми мультипликаторами среди украинских аналогов. Исходя из вышеизложенного, мы видим значительный потенциал роста в долгосрочной перспективе акции компании. 

НКРЭ повысила тарифы на электроэнергию для населения на 15% 

Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) Украины повысила тарифы на электроэнергию для населения на 15% с 1 апреля 2011 года. Тариф повышен как по первому, так и по второму блоку: тариф на электроэнергию «до 150 кВт» составит 23,35 коп.,  «свыше 150 кВт» – 30,4 коп. за 1 кВт/час (без НДС); для населения, проживающего в домах, оборудованных кухонными электроплитами и электроотопительными установками, тариф на электроэнергию «до 250 кВт» составит 17,95 коп., «свыше 250 кВт» – 23,35 коп. за 1 кВт/час (без НДС).

Станислав Зеленецкий: Новость ПОЗИТИВНА для акций генерирующих компаний, так как повышение охватило все группы населения, в отличие от частичной коррекции для блока с потреблением свыше 150/250 кВт в феврале. Основная причина повышения тарифов – рост себестоимости производства э/э ТЭС на фоне увеличения цен на уголь. Таким образом, тарифы для тепловых генерирующих компаний также могут быть повышены. По нашим оценкам, 15%-й рост тарифов для населения, может увеличить доходы энергетиков от продажи э/э населению на 1.2-1.5 млрд грн в год, что дополнительно может увеличить валовую рентабельность ТЭС на 3-4 п.п. в 2011 году. 

Мы подтверждаем нашу оценку акций генкомпаний в ожидании дальнейшего роста тарифов для населения в 2011 году из-за растущих цен на уголь, а также планируемой приватизации ТЭС. Потенциал для будущего повышения тарифа для населения остается высоким. Для сравнения, тарифы для домохозяйств Восточной Европы  – в 4.6 раз выше.

В январе-феврале выпуск пива в Украине шел вялыми темпами

За первые два месяца 2011 г. выпуск пива понизился на 2%, до 30 млн дал. В феврале украинские пивовары выпустили 16,7 млн дал, т.е. на 26% больше м/м и на 1,8% меньше г/г.

Алексей Андрейченко: Эта новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для крупнейших украинских производителей пива, Sun Inbev Ukraine и Carlsberg Group Slavutich. Низкие темпы выпуска в начале года могли быть связаны с муниципальными запретами на продажу пива в малых архитектурных формах (МАФах) в некоторых городах Западной Украины. Примерно 25% пива реализуется через МАФы, поэтому введение запретов в основных городах (в данный момент рассматривается в Киеве) с учетом перераспределения покупок может сократить потребление как минимум на 10%, и обострить ценовую конкуренцию в других каналах сбыта. Кроме того, после засушливого лета 2010 г. затраты пивоваров растут (в первую очередь за счет цен на хмель и ячмень), и в условиях повышения тарифов на услуги ЖКХ и цен на продукты питания, удорожание пива может привести к большему чем обычно сокращению спроса. В то время как Sun Inbev и Slavutich оспаривают запреты на продажи в МАФах в судах и городских советах, мы считаем, что стоимость этих компаний в преддверии Евро-2012 значительно недооценена рынком, и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции SUNI и SLAV, с целевыми ценами $0,08 и $0,79, соответственно. 

Стирол значительно нарастил выпуск селитры

Стирол в феврале 2011 года произвел 20 тыс. тонн аммиачной селитры, что в четыре раза больше, чем месяцем ранее.

Станислав Зеленецкий: Новость умеренно позитивна для акций Стирол. Запущенный в конце января цех по производству аммиачной селитры в феврале был загружен на 34%, что соответствует прогнозам, которые ранее озвучивали представители Стирола, при этом, к концу года концерн планирует выйти на 100% загрузку по производству аммиачной селитры (60 тыс. т/мес). Помимо внешних рынков, спрос на селитру будет сформирован за счет внутренних поставок, в частности, благодаря недавним договоренностям с правительством  о продаже селитры украинским аграриям по ценам ниже рыночных (см. Ежедневный обзор от 12.03.2011). Согласно нашим прогнозам, в 2011 году выпуск селитры Стиролом составит 400 тыс. тонн, тогда как в прошлом году селитра не производилась.

Мы подтверждаем на рекомендацию ПОКУПАТЬ Стирол с целевой ценой 119 грн/акц.