Фондовое ралли

На прошлой неделе (с 20 по 27 октября) произошло самое настоящее ралли, которого все так долго ждали. Результаты индексов были следующие: S&P прибавил 5,7%, DAX — 9,9%, FTSE — 6,1%, CAC40 —9,2%, а РТС вырос на 11,9%. Чтобы лучше представлять масштаб ралли, стоит упомянуть, что так быстро и сильно американский рынок рос в последний раз в 2009 году, в первые месяцы восстановления после финансового кризиса.

Главной причиной ралли, конечно же, стали договоренности политиков по поводу плана спасения проблемных стран еврозоны. С августа рынок испытывал «муки слухами», пытаясь угадать, какое решение примут европейские лидеры. Ночью в среду политики достигли компромисса. Понятно, что в четверг все площадки окрылись бурным ростом, но стоит отметить, что рост рынка начался еще в прошлую пятницу. Многие доверились слухам, ставя на успешное завершение переговоров, и не прогадали. Итак, в чем же суть принятого плана спасения: во-первых, огневая мощь Европейского фонда финансовой стабильности будет увеличена с 440 млрд. до 1-1,4 трлн. евро. Частично это будет достигнуто благодаря гарантированию части убытков по новым выпускам облигаций, а также фонд будет привлекать кредитное плечо. В ближайшие дни все ожидают переговоров с потенциальными кредиторами фонда, наибольшими из которых могут оказаться Китай и МВФ, ЕЦБ в финансировании фонда задействован не будет. Во-вторых, кредиторы Греции согласятся на добровольное списание 50% долга, что в дополнение к реформам в стране и приватизации гос. активов позволит этому государству улучшить долговую загрузку до 120%, правда только к 2020 году. В-третьих, банки будут рекапитализированы на, примерно, 100 млрд. евро. Как видно, программа комплексная и обширная и в каждом пункте есть масса нюансов. Также это означает, что выполнение данной программы может быть даже сложнее чем ее принятие.

По другую сторону Атлантики политики также долго не могут прийти к соглашению. В США обсуждают план по сокращению дефицита бюджета. К сожалению, последние макроэкономические данные говорят о том, что любое сокращение бюджета очень негативно скажется на росте ВВП страны. Про это на последнем заседании ФРС говорил глава резервного банка Нью-Йорка. С другой стороны, ФРС рассматривает различные варианты монетарного стимулирования и по рынку уже ходят слухи о новом этапе количественного смягчения. Если слухи оправдаются хотя бы на половину, то, вместе с хорошими новостями из ЕС, это может вызвать ралли на фондовых рынках как и в ноябре прошлого года.

Украинский фондовый рынок не отставал и рос даже быстрее мировых фондовых площадок. Индекс УБ прибавил 17,2%, ПФТС вырос на 9,7%. Отметим, что, кроме общего улучшения мировой ситуации, на рынок влияли хорошие местные новости. Звездой недели, несомненно, стали акции компании «Мотор Сич». Мы не раз упоминали, что фундаментальная оценка данных акций значительно выше текущей рыночной стоимости, и вышедшие финансовые результаты за девять месяцев текущего года это еще раз подтвердили. Так, за отчетный период компания продала двигателей на 500 млн. долл., а маржа даже выросла, причем еще две недели назад капитализация компании была даже ниже, чем 500 млн. долл. Сейчас компания торгуется с мультипликатором 2 EV/EBITDA, а это чрезвычайно мало, даже для украинского фондового рынка.

ИСИ росли не так быстро, но мы думаем, что всю полноту роста фонды покажут на следующей неделе. Так же, если вы слушали наши вебинары на сайте УБ, то можете удостовериться, что лидерами недели стали именно те фонды, на которые мы советовали обратить внимание. Средний рост среди всех фондов составил около 1%, движение средств было не очень активным, поэтому СЧА выросла на 1,1%.

Открытые фонды

Группа выросла на 1,5%, однако лидер существенно опередил среднее по группе значение и прочих своих конкурентов, а фонд «Аргентум» прибавил 6,5% и был вторым по привлечению новых вкладов (надеемся, что хотя бы часть новых инвесторов следовала нашим советам с вебинара). Больше всех вкладов привлек «ОТП Фонд Акций» (350 тыс. грн.), в остальных фондах продолжались оттоки вкладов, один ИСИ показал убытки. СЧА группы выросла на 1,9%.

Интервальные фонды

Средний результат по группе составил +2,3%. С большим отрывом лидировали два фонда – «Платинум» и «Аурум», прибавив 4,8% и 4,7% соответственно. Эти же фонды привлекли новые вклады. Три фонда показали убыток, а СЧА группы выросла на 2,5%.

Закрытые недиверсифицированные фонды

Закрытые фонды выросли всего на 0,5%. Фонд «Гетьман» существенно опередил всю группу, прибавив 10%. К сожалению, остальные фонды выросли слабее интервальных, три фонда даже упали.

Облигационные фонды

Облигационные фонды продолжают показывать слабые результаты. В среднем за неделю они заработали 5% годовых. Лидер «ОТП Классический» вырос на примерно 10% годовых. Этот же фонд являлся лидером по оттоку вкладов, выплатив 725 тыс. грн. В целом за последние несколько дней котировки облигаций существенно улучшились, надеемся, что фонды покажут более сильные результаты на следующей неделе.

ПРОГНОЗ

Сейчас рынок находится в эйфории после принятия плана спасения стран еврозоны. Однако макроэкономическая ситуация в мире по-прежнему остается чрезвычайно сложной, также стоит помнить о возможных проблемах реализации принятой программы. С другой стороны, Китай уже объявил, что будет помогать Европе, и также возможна поддержка фондовых рынков со стороны США. Точно можно сказать только то, что, если вы ставите на рост, наиболее эффективные сейчас вложения в ИСИ — лидеры роста на этой и следующей неделе.

Илья Поркалов,

Алексей Соболев, CFA,

Старшие аналитики КУА «Драгон Эсет Менеджмент»

Специально для «Инвестгазеты»

Самые доходные открытые инвестиционные фонды*

Источник: данные www.investfunds.com.ua, uaib.com.ua,  расчеты КУА "Драгон Эсет Менеджмент"

Самые доходные интервальные инвестиционные фонды*

Источник: данные www.investfunds.com.ua, uaib.com.ua,  расчеты КУА "Драгон Эсет Менеджмент

Самые доходные закрытые фонды акций**

Источник: данные www.investfunds.com.ua, uaib.com.ua,  расчеты КУА "Драгон Эсет Менеджмент"

Самые доходные фонды облигаций*

Источник: данные www.investfunds.com.ua, uaib.com.ua,  расчеты КУА "Драгон Эсет Менеджмент"

*Данные за период 20 по 27 октября