Цены на электроэнергию в феврале выросли

Глобальные рынки

Рынки прервали падение на фоне позитивных макроданных и ослабления доллара

Мировые фондовые и сырьевые рынки в понедельник вырвались вверх после двух недель снижения. Катализатором роста стали макро-данные, а также технический фактор перепроданности рынка. За последние полгода индикатор RSI никогда не приближался так близко к 30, как в прошлую пятницу, что указывает на локальную перепроданность рынка, а также силу понижательного тренда. Из позитивного макроэкономического фона стоит выделить рост потребительских доходов в США в декабре в 0,4% м/м, превысивший ожидаемые 0,3% прироста. Помимо этого, индекс производственной активности, рассчитываемый институтом по управлению поставками, зафиксировал рост до 58,4 пунктов в январе, в то время как экономисты в среднем ожидали улучшения до 55,5 пунктов. Такой скачок производственной активности в США, вероятно, связан с продолжением пополнения складских запасов, начавшегося в 4Кв09. В целом вчера понемногу выросли все секторы, входящие в индекс S&P 500, однако сырьевой сектор стал лидером роста, прибавив 3,7%. Неплохо показали себя энергетический, финансовый и технологический секторы. Энергетический сектор вырос на 3% благодаря росту цен на нефть, а также хорошего отчета Exxon Mobil, результаты которого превысили ожидания аналитиков. По итогам торгов индекс DJIA вырос на 1,2% до 10185 пунктов, индекс S&P 500 прибавил 1,4%, закрывшись на уровне 1089 пунктов. Европейские индексы также продемонстрировали положительную динамику: индекс DJ Stoxx 600 подрос на 0,6% до 248 пунктов.

На рынке сырья образовалась благоприятная конъюнктура из-за роста цен на нефть, промышленные и драгметаллы на фоне выхода курса EUR/USD ниже 1,39. Контракт мартовской поставки сырой нефти марки WTI подорожал на USD 1,54 до USD 74,4 за баррель. Золото выросло на USD 21 до USD 1104 за унцию.

Украинские рынки

Укрнафта тянет индексы вниз

Украинские индексы закончили понедельник падением на 0,6%-0,8%, несмотря на рост в последние два часа торговли. Основным понижательным фактором стала Укрнафта, которая упала на 7% после того как прошла дата отсечения по двум траншам дивидендов. Большинство голубых фишек закрыли день ростом. Банк Аваль и Мотор Сич стали лидерами подъема с ростом на 1,5% каждая. Рост акций произошел в основном начиная с 15:00 по киевскому времени, когда европейский рынок начал расти на технических факторах после продолжительного падения, а также на выходе оптимистичного значения производственного индекса ISM, который составил 58,4 пункта по сравнению с консенсусом в 55,5 пункта. Торговая активность была довольно высокой: объем торгов на UX достиг 38,7 млн. грн., на ПФТС — 11,3 млн. грн.

Гривна немного ослабла

Гривна начала февраль умеренным падением. Межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 8,0360-8,0440: гривна подешевела к доллару на 0,2%. С начала года украинская валюта подешевела к доллару на 0,6%. Мы ожидаем, что предстоящая неделя не будет благоприятной для гривны, поскольку политическая ситуация должна будет оказывать негативное давление на валютный рынок. В связи со вторым туром президентских выборов напряженность в политической среде стремительно нарастает.

Экономика и политика

Структура промышленности: кризисное переформатирование

Государственный комитет статистики Украины опубликовал предварительную оценку структуры объемов реализации в украинской промышленности за 2009 год. Структура промышленности претерпела значительные изменения. Роль металлургии сократилась с 24,3% в 2008 г. до 19,6% в 2009 г., тогда как удельный вес машиностроения в совокупных объемах продаж в промышленности упал с 14% до 11,1%. В то же время доля энергетического сектора выросла с 14,5% до 19,1%, а удельный вес пищевой промышленности увеличился с 14,2% до 18,5%.

Мнение Astrum: Эти изменения отражают последствия экономического кризиса, который ударил сильнее всего по объемам производства экспортноориентированных отраслей, таких как металлургия и машиностроение. Мы ожидаем, что, поскольку экспортноориентированные отрасли будут находиться в авангарде начавшегося восстановления экономики, структура промышленности будет возвращаться к докризисной. Мы ожидаем, что объемы промышленного производства в 2010 г. вырастут на 9,5%, тогда как рост в металлургии составит 11%, а в машиностроении — 18%.

Облигации

Рост ставок первичного рынка: быть или не быть

Во вторник 2 февраля правительство проведет внеочередной аукцион по размещению ОВГЗ. Рынку будут предложены бумаги с погашением 19 мая 2010 г., 14 июля 2010 г., 12 сентября 2012 г. и специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования подготовки к Евро-2012.

Мнение Astrum: Текущий аукцион должен стать ключевым в серии размещений января-февраля в вопросе повышения ставок. На данный момент правительство сдерживает рост доходности, прежде всего на длинном конце кривой, устанавливая ставки отсечения на уровне ниже основного рыночного спроса. В результате, на регулярных аукционах объемы привлечения остаются умеренными. В то же время, правительство и банки достигли ряда договоренностей, позволивших разместить шестимесячные ОВГЗ на внеочередном аукционе на сумму, превышающую 800 млн. грн. по номиналу, что обеспечило привлечение 761 млн. грн. В результате, в 2010 году правительство привлекло на первичных аукционах уже 1,2 млрд. грн., или около 70% от потребностей в рефинансировании ОВГЗ, которые должны быть погашены 10 февраля. До этой даты правительство запланировало еще 2 аукциона, при этом, мы не исключаем проведение внеочередного очередного аукциона. Учитывая высокие риски проведения аукциона 9 февраля, который состоится непосредственно после президентских выборов и всего за 1 день до планового погашения, мы считаем, что правительство постарается обеспечить максимальное привлечение средств на текущей неделе. Доходность размещения будет зависеть от характера договоренностей между правительством и банками. Согласно сообщению в Зеркале Недели банки и Минфин согласовали выкуп ОВГЗ на общую сумму 2 млрд. грн. В случае, если данные договоренности будут выполнены, то на сегодняшнем или возможном внеочередном аукционе объемы размещения на коротком конце кривой будут большими без роста доходности. Если потребности правительства в рефинансировании не будут полностью удовлетворены согласно достигнутым с банками договоренностям, ставки по трехлетним бумагам на сегодняшнем аукционе должны вырасти. Мы рекомендуем инвесторам сегодня подавать несколько заявок на трехлетние бумаги: основной бид с доходностью 25,5% и спекулятивный с доходностью 27%.