Быки атакуют

В текущем году на украинском фондовом рынке могут появиться новые инструменты срочного рынка, такие как фьючерс на золото и опцион на индекс Украинской биржи.

В 2011-м ожидаем рост индекса УБ на 30% - до 3100 пунктов. Хотя в первые месяцы года можем наблюдать коррекцию, что будет ответом на рост украинского рынка акций в ноябре-декабре минувшего года. Какие же ожидания по бумагам?

Угольная отрасль. Ожидается рост цен на коксующийся и энергетический уголь не менее чем на 15-20%. При этом объем производства шахты «Красноармейская-Западная» увеличится на 15%, а шахты «Комсомолец Донбасса» – на 7%. Потенциал эмитентов невысок: шахта «Комсомолец Донбасса» оценена рынком относительно правильно, а «Красноармейская-Западная» имеет потенциал роста порядка 20%.

Коксохимия. Авдеевский коксохимический завод выглядит наиболее сильным эмитентом отрасли и имеет существенную возможность для наращивания объемов производства за счет ММК им. Ильича. Алчевский КХЗ стал заложником долговых проблем ИСД, в результате чего меткомбинаты корпорации испытывали проблемы с поставками сырья и стали единственными предприятиями отрасли, снизившими объемы производства. Реструктуризация задолженности ИСД позволит предприятиям группы нарастить объемы производства более существенно. Потенциал роста Авдеевского и Алчевского коксохимов составляет свыше 100%. Однако низкая ликвидность акций алчевского завода создает высокие риски при инвестировании. Ясиновский КХЗ за счет экспорта сохранит объемы производства даже после отказа от поставок со стороны ММК им. Ильича. Потенциал Ясиновского коксохимзавода оценивается в 30%.

Металлургия. По прогнозам Укрпромвнешэкспертизы, объем производства стали в Украине увеличится на 3,0-3,5%, что свидетельствует о медленных темпах восстановления отрасли. Метпредприятия в 2011 году могут стать объектом спекуляций, так как по итогам прошлого года они практически не показали рост, в то время как другие эмитенты выросли в несколько раз.

Трубные предприятия. В случае сохранения объемов производства на уровне последних месяцев у Харцызского ТЗ существует потенциал роста порядка 100%. Прочие эмитенты малоликвидны.

Нефть. «Укрнафта» имеет хорошие шансы повысить финансовые показатели по итогам 2011-го. Законодательные изменения, касающиеся проведения аукционов по продаже нефти и сжиженного газа, повысят доходы компании. Введение пошлин на импорт светлых нефтепродуктов даст «Укрнафте» дополнительные преимущества перед другими участниками рынка торговли топливом. Однако нелогичный спекулятивный рост в конце декабря сделал бумаги компании переоцененными. По нашему мнению, «Укрнафта» в текущем году покажет динамику хуже рынка.

Химия. Улучшение конъюнктуры на рынке удобрений позволяет ожидать роста как объемов производства, так и цен на продукцию «Стирола». Потенциал роста составляет 30-40%.

ГОКи. Высокие цены и высокая рентабельность сохранится и в этом году. Северный ГОК отыграл свой потенциал, Центральный ГОК – малоликвиден, Полтавский ГОК – малопрозрачен. Горно-обрабатывающие предприятия будут демонстрировать динамику вместе с рынком.

Вагоностроение. Ожидаются хорошие финансовые результаты, однако потенциал практически отыгран. Рост в пределах 20%.

Телекоммуникации. «Укртелеком». Компания интересна своими активами, однако требует капвложений на погашение долгов и даст денежные потоки только через пять лет, когда появится возможность сократить расходы на заработную плату. Потенциал – хуже рынка. Возможен спекулятивный интерес на волне приватизации.

Энергетика. По сравнению с российскими аналогами украинские энергогенерирующие предприятия имеют существенный потенциал для роста: «Центрэнерго» на – 65%, «Донбассэнерго» на – 100%. После приватизации «Укртелекома» энергетики станут объектом пристального внимания со стороны инвесторов.

Банки. Банковская отрасль развивается медленно: высокая просроченная задолженность, высокие ставки, отсутствие надежных заемщиков. Прогноз – на уровне с рынком. Возможны локальные спекуляции.

Идеи года – энергетика, химия и коксохимия, трубы и сельское хозяйство (на зарубежных площадках).


Андрей Тарасенко, начальник аналитического департамента ИК «Альтана Капитал»