"АвтоКрАЗ" сократил в 2010 г. прибыль втрое

Накануне длинных выходных украинский рынок утратил ликвидность, а активность торгов была низкой. Индекс УБ завершил день без изменений, однако по итогам недели вырос на 0,3%. Наибольший рост среди ликвидных эмитентов зафиксировали акции Укртелекома, которые повысились на 3,8%. Собственно, их динамика и удержала индекс от падения, поскольку подавляющее большинство акций индексной корзины продемонстрировали минус. 

В те дни, когда украинский рынок отдыхал, зарубежные площадки торговались волатильно. Так, в понедельник на фоне спекуляций относительно распространения социальных волнений на Саудовскую Аравию и роста цен на нефть, акции большинства стран упали. Вчера, после заявлений ОПЕК о наращивании добычи нефти с целью компенсировать потери от остановки добычи 1 млн. барр. в день в Ливии, цены на сырье снизились ниже $105 за баррель. Кроме того, корпоративные новости о слияниях и поглощениях, а также положительная оценка банками тенденций в сфере ипотечного кредитования в США добавили рынкам оптимизма, вследствие чего они отыграли потери понедельника. Хорошим сигналом для рынков, является устойчивый рост китайских акций в течение последних нескольких недель. Пока неясно, выльется их ралли в продолжение растущего тренда, или это коррекция в пределах ренжу. Тем не менее, важным событием для рынков стало проведение ежегодного Народного Конгресса, на котором были провозглашены изменения в экономической политике. Китай пообещал приложить все усилия к ликвидации неравенства и бедности, борьбы с инфляцией и стимулированию потребления. 

Сегодня утром Азия торгуется с незначительным ростом после позитивной статистики из Японии о заказах на машинное оборудование. РТС открылся с понижением на 0,3%. При отсутствии сильных положительных импульсов извне на украинском рынке, вероятнее всего, коррекционное движение продолжится.


Комментарий по акции: «Нижнеднепровский трубопрокатный завод» 

Акции Интерпайп «Нижнеднепровский трубопрокатный завод» (НТЗ) уже больше года проигрывают рынку в доходности. С начала 2011 года рынок вырос на 13,7%, в то время как акции НТЗ упали на 8%. Кроме того, ликвидность акций завода снизилась по сравнению с предкризисным годом. На это повлияло, во-первых, снижение объемов производства трубноколёсной продукции на заводе, во-вторых, финансовые трудности группы Интерпайп (реструктуризация еврооблигаций и банковских кредитов). 

В феврале 2011 года Нижнеднепровский ТЗ произвел почти 47 тыс. тонн трубноколёсной продукции: 32 тыс. тонн труб и 15 тыс. тонн железнодорожных колес (-4% по сравнению с январем 2011, и +38% по сравнению с февралем 2010). Нейтральный результат за месяц. Уровень производства труб на заводе по-прежнему остается на уровне 30-35 тыс. тонн труб в месяц. В целом, за два месяца 2011 года, завод изготовил 65 тыс. тонн труб и 31 тыс. тонн железнодорожных колес, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года больше на 30%, но такой уровень производства является меньшим, чем исторически возможный. А, учитывая прошлогодние финансовые показатели, он не является достаточным для хорошей доходности Нижнеднепровского трубопрокатного завода. Единственное, что является положительным на заводе – это хороший уровень производства железнодорожных колес, который добавляет доходности. 

Рыночная цена акций Нижнеднепровского на сегодня является низкой. И при условии уменьшения долговой нагрузки и восстановления нормальной прибыльной работы предприятие имеет хороший фундаментальный потенциал. Рыночные коэффициенты EV/S2011п на уровне 0,70; EV/EBITDA2011п на уровне 7,7; EV/тонну2011п = $900 на тонну. Рекомендация: держать. 


Новости 

ОАО «Полтавский горно-обогатительный комбинат» по результатам работы за 2010 г. увеличил чистую прибыль в 4,2 раза по сравнению с 2009 г. - до 737,841 млн грн, согласно информации, опубликованной в приглашении на собрание акционеров. Нераспределенная прибыль компании на конец 2010 г. составила 1 616,492 млн. грн. 

В перечне собраний, среди вопросов, которые могут повлиять на цену акций, является вопрос о распределении прибыли за 2009 и 2010 годы. 

Комментарий аналитика: уровень прибыли свидетельствует об имеющемся трансфертном ценообразовании на компании, но даже при таких условиях акции компании остаются привлекательными, поскольку рынком уже оценены с учетом имеющегося трансферта. Значительных дивидендных выплат не следует ожидать, поскольку нераспределенная прибыль за 2 года составила 4,65 грн. на одну акцию. Вероятнее всего, если вообще средства будут направлены на дивиденды, это будет лишь незначительная часть от потенциально возможного уровня. 


Специалисты Донецкого горного округа запретили ведение работ и выдали предписание на вывод людей на поверхность ПАО Шахтоуправление «Покровское» по причине аварии. Так, второго марта на шахте произошел взрыв метана, пострадал один человек. 

Комментарий аналитика: слабо негативная новость. Да, это может привести к уменьшению натурального объема производства в марте. Авария в целом не выглядит значительной и, как только будет получено разрешение на продолжение работ, компания вернется к нормальным показателям производства. 


В феврале Лугансктепловоз изготовил 10 локомотивов 

Это на 4 секции больше, чем в январе. Из произведенной продукции 8 секций тепловоза отправлено в Монголию, а 2 секции электровоза поставлено Укрзализныци. Таким образом, за 2 месяца 2011 года компания изготовила 16 локомотивов, это в 9 раз больше, чем показатель аналогичного периода прошлого года. На март запланировано изготовить 10 секций тепловоза для Монголии. 

Комментарий аналитика: положительная новость. Таким образом, Лугансктепловоз согласно подписанным контрактам загружает свои мощности уже с самого начала 2011 года. Это позволит компании по результатам всего года получить чистый доход в размере не менее 1,5 млн. грн, что обеспечит поддержку акции компании, а при определенных условиях может привести к росту ее курса. 


МЗТМ завершил 2010 год с чистым убытком на уровне 188,7 млн. грн. 

Об этом говорится в сообщении компании. Это на 13% больший ущерб, чем полученный в 2009 году. 

Комментарий аналитика: негативная новость. Компания продолжает заниматься трансфертным ценообразованием, которое негативно влияет на финансовые результаты и может отрицательно влиять и на курс акций компании. В четвертом квартале 2011 года проблема с наличием трансферта лишь усугубилась. 


В феврале 2011 года Крюковский ВСЗ изготовил 862 грузовых вагона 

Об этом сообщила пресс-служба завода. Это на 6,6% больше, чем в январе и на 1,8% больше, чем планировалось. Таким образом, по результатам первых двух месяцев 2011 года изготовлено 1 670 грузовых вагонов, что на 44% больше, чем показатель аналогичного периода прошлого года. 

Комментарий аналитика: положительная новость. Такие высокие показатели производства КВСЗ свидетельствуют о том, что завод решил проблему с дефицитом крупного вагонного литья. Это позволит компании работать на высоких уровнях загруженности в течение следующих месяцев, а также, вероятно, повысить уровни доходности, которые были не слишком высокими в 2010 году из-за слишком высоких цен на литье, вызванных дефицитом последнего. 


В 2010 году ХК "АвтоКрАЗ" получила 10,4 млн. грн. чистой прибыли 

Это практически втрое меньше, чем показатель 2009 года. 

Комментарий аналитика: нейтральная новость. Чистая прибыль прошлого и позапрошлого годов сформирована из не операционной деятельности, поскольку уровень производства на Кременчугском автозаводе до сих пор остается низким. Если же в 2011 году компании удастся выполнить свой производственный план в объеме 2,5-3,3 тыс. грузовиков, то на этот раз сумма чистой прибыли будет более показательной и будет сильнее влиять на динамку курса акций компании.