Взрослые игры: Главные инвесторы 2010 года

Эпоха ренессанса

Фонды прямого инвестирования, работающие на международных рынках едва грянул кризис, «притаились». Особенно тяжело пришлось крупным фондам, выкупающим компании (bail-out funds) и потерявшим 31,4% стоимости своих активов к середине 2009 года. Нелегко им придется и в новом году. Во-первых, будет много шума вокруг их выхода из инвестиций. Во-вторых, у них начнутся проблемы с левериджем. Наконец, 2010 год станет годом «смены власти» в private equity funds – она перейдет от менеджеров к инвесторам. Но, несмотря на это, международные фонды прямого инвестирования ждет ренессанс.

«Многие мировые фонды прямого инвестирования в 2009 году выжидали и не инвестировали, а значит, имеют неиспользованный капитал, – отмечает Наталья Яресько, соуправляющий партнер компании Horizon Capital. – Поэтому в этом году можно ожидать увеличения количества сделок». Правда, как полагают в Icon Private Equity, несмотря на то что в денежном выражении размер рынка немного и возрастет, размер средней сделки уменьшится. Вдобавок будет и дальше сокращаться число игроков рынка. Команды, не обладающие большим опытом выхода из сделок и безупречной репутацией, столкнутся с трудностями в привлечении средств.

В целом ресурсный вопрос для фондов прямого инвестирования будет самым сложным. Хотя заемные средства и становятся более доступными, уровень доступности к ним еще далек от докризисного. Из-за политической и экономической нестабильности проблемы с финансированием будут ощущать главным образом фонды, работающие в регионе ЦВЕ. В результате из-за всех этих проблем с капиталом в наступившем году скорее всего будет меньше сделок по выкупу компаний с привлечением заемных средств (leveraged buyouts) и больше сделок с использованием капитала для роста и расширения компаний (growth/expansion).

Зарубежные фонды прямого инвестирования не оставят Украину без внимания. Потенциальный объем инвестиций: 5 млрд долларов. Ожидаемая доходность: от 20%

Не обойдут стороной зарубежные private equity funds и украинские компании. Так, не менее 60% средств нового фонда компании Horizon Capital – Emerging Europe Growth Fund II – будет вложено в Украину. Остальные средства из выделенных на фонд $390 млн. отправятся в Молдову и Беларусь. Деньги будут инвестированы в производство потребительских товаров и услуг, производство промышленных товаров и услуг, а также в финансовый сектор. Компания выделила такие направления для капиталовложений по нескольким причинам. Во-первых, потому, что они являются потенциально прибыльными и имеют возможности для роста. Во-вторых, в этих секторах наблюдается значительно большее количество сделок слияний и поглощений, существуют возможности консолидации. Кроме того, Horizon Capital находится сейчас на разных стадиях переговоров с компаниями региона, общая сумма инвестиций в которые может составить $150 млн. Причем $135 млн. из них отправятся в компании в Украине при удачном завершении всех переговоров.

Кризис существенно повлиял на отраслевые предпочтения фондов прямого инвестирования. Если до рецессии инвесторов интересовали в основном быстрорастущие отрасли, то сейчас большой интерес они проявляют к кризисоустойчивым сегментам. В частности, к сельскому хозяйству, производству продуктов питания, фармацевтике, продуктовому ритейлу, производству алкоголя. К примеру, Icon Private Equity привлекают некоторые ниши в ритейле, специфические отрасли промышленности, которые показывают рост даже на фоне кризиса.