Восточный бунт

Волна протестов, зародившаяся на севере Африки, накрыла уже весь Ближний Восток, затянув в революционный водоворот самые разные страны вне зависимости от того, правят в них короли или президенты. Зашатались не только политические системы — зашатались фондовые рынки региона, грозя перекинуться в относительно благополучную Европу.

На прошлой неделе панические настроения охватили крупнейшие рынки региона — Саудовской Аравии и ОАЭ. После того как общественная организация Human Rights Watch обнародовала информацию, что на 11 и 20 марта объявлены очередные «Дни гнева», инвесторы стали поспешно выходить в кэш. В результате основной индекс фондового рынка Саудовской Аравии Tadawul All Share только за среду потерял 3,2% (накануне он упал на 6,8%). Вслед за ним и дубайский индекс DFM General Index, снизившись на 3,5%, закрылся на самой низкой отметке с июня 2004 года. Индекс компаний Персидского залива, рассчитываемый агентством Bloomberg, с начала года потерял в весе 15%. На таком фоне макроэкономика и хорошая корпоративная отчетность отошли на второй план: инвесторы не отреагировали ни на хорошие данные из США, ни на заявления представителей ОПЕК, которые договорились в случае необходимости быстро принять решение об увеличении поставок нефти на мировой рынок. При этом еще и нарастают опасения скорого повышения ставок ЕЦБ и прекращения американской программы выкупа гос-облигаций, чему способствовали многочисленные комментарии европейских и американских чиновников относительно инфляционного давления. В итоге украинский рынок встал на распутье: риски падения стали уж слишком велики.

Движение цен на активы определяется в основном предположениями о том, сколько продержится Каддафи

Запредельные цены на нефть (на фоне разрастающегося вооруженного конфликта в Ливии цены на нефть Brent уже взлетали в этом году к отметке $119,5 за баррель) — явный предвестник торможения роста мировой экономики, и в долгосрочной перспективе могут оказаться неприятным сюрпризом для экономики Украины. «События на Ближнем Востоке и в Северной Африке вместе с ростом цены на нефть заставляют нас быть более осторожными в долгосрочных прогнозах. Для Украины риск сводится к двум моментам: во-первых, регион MENA (Middle East and North Africa) является крупнейшим рынком экспорта страны; во-вторых, Украина в значительной степени зависит от импорта энергоносителей. На данный момент на сырую нефть приходится 6,9% импорта страны, но если цена на нее будет слишком долго оставаться на высоком уровне, это повлечет за собой удорожание российского газа, доля которого уже составляет 15,5%», — говорит аналитик Renaissance Capital Чарльз Робертсон. Рост цен на «черное золото» уже привел к снижению котировок на украинском фондовом рынке. Инвесторы решили фиксировать прибыли в ожидании «медвежьих» настроений. Однако рынок ушел в «боковик», когда европейские площадки показали лишь небольшое снижение. Но надолго ли?

Динамика индексов

в регионе MENA, %



Источник: Bloomberg

Украинский рынок давно очень плотно коррелирует с западными площадками, а в сегодняшней ситуации возможна новая попытка коррекции «перекупленных» европейских фондовых индексов. И «гвоздем» «европейской программы» может стать апрельское заседание совета директоров Европейского ЦБ, повесткой которого будет дальнейшая монетарная политика регулятора (на прошлой неделе глава ЕЦБ Жан-Клод Трише выступил с фактически сенсационным заявлением, о котором многие инвесторы даже не хотят думать — о возможном повышении ставки рефинансирования). Но все будет зависеть от инфляции в регионе. Наибольшие потери сегодня будут нести акции металлургических компаний, поскольку беспокойства на Ближнем Востоке могут негативно сказаться на продажах украинских экспортеров и динамике экономического роста в Украине. А это, прежде всего, акции наиболее ликвидных меткомпаний — Алчевского меткомбината, «Азовстали» и Енакиевского метзавода. Нивелировать же «нефтяную угрозу» поможет даже стабилизация ситуации в Ливии. Правда, большинство участников рынка считают, что последствия ливийского конфликта явно преувеличены рынком и на данный момент полностью отыграны. Хотя и признают, что ближневосточные конфликты наверняка окажут кратко-срочное влияние на бумаги отечественных металлургов, что создает риски спекулятивных позиций по ним.

Тренды

↑ Инвесторы усиливают спрос на акции нефтяных компаний

↑ Рост цен на нефть возможен еще на 10% выше недавних пиковых значений и может достичь $130. Политические причины для удорожания нефти исчезнут в течение трех-четырех недель

↑ Рост доллара США к евро до $1,36 и снижение к фунту до $1,63

↓ По индексу S&P 500 ожидается снижение до 1300 пунктов (с уровнем поддержки около 1285)

↓ Инвесторы избегают покупать акции банков, металлургических и энергокомпаний 

Источник: открытые данные