С ног на голову

Критерии покупки

Взвешивая решение о покупке того или иного актива, инвесторы очень тщательно считают капитал, который нужно будет влить в среднесрочной и долгосрочной перспективе. На данный момент есть три ключевых параметра, которые  могут интересовать покупателя. Первый – это прозрачность компании и возможность ее оценить (к слову, из топ-10  украинских СК практически все перешли на международные стандарты). Второй – перспективы удержать ситуацию под контролем (речь идет о менеджменте, клиентах, ключевых партнерах). И третий фактор – наличие здоровой бизнес-модели, способной генерировать не просто денежный поток, а прибыль как минимум в обозримом будущем.

Под здоровой моделью подразумевается также, что даже если на данный момент компания не является прибыльной, то существующая бизнес-модель позволяет при условии внедрения технологий в разы увеличить продуктивность бизнеса и вывести его на самоокупаемость или прибыльные результаты. В то же время, если бизнес на момент покупки неприбыльный, компания очень серьезно теряет в цене. Потому что все уже поняли, что бизнес в Украине и России имеет свою специфику, и рассчитывать просто на рынок, который будет расти на 30-40% ежегодно, уже не приходится. Можно прогнозировать, что  для сегмента нон-лайф возможность вывести компанию на точку самоокупаемости на протяжении максимум пяти лет станет главным критерием в процессе принятия решения о покупке.

В этом году я не предвижу серьезных сделок по топ-10 компаний с украинским капиталом

Для страхования жизни в Украине вообще не существует четкого видения по выходу на прибыльные результаты, поскольку рынок очень невелик (объем годовых премий – до миллиарда гривен), и «раскачивать» его очень сложно и затратно. Из существующих игроков лайфа в Украине еще практически никто не смог показать эффективный результат, за исключением компаний с банковской моделью развития. Сегодня, покупая лайфовую компанию, сложно четко сказать, спустя какой период времени этот бизнес будет генерировать прибыль. Пока что лайф требует горизонта инвестирования в семь-девять лет, если говорить о классическом долгосрочном накопительном страховании жизни. Еще одна проблема в том, что никто не может спрогнозировать, как будет развиваться этот рынок, поскольку он еще не сформировался. Свой отпечаток накладывает и проблема неразвитости рынка долгосрочных финансовых инструментов (ОВГЗ). Беря инвестиционные обязательства на период 15 лет, мы фактически никак не можем управлять ими. С этой же проблемой связано проведение пенсионной реформы, которая постоянно откладывается, что также накладывает туманные перспективы на становление рынка страхования жизни.

В этой ситуации можно говорить о том, что в лайфовом бизнесе в Украине будут серьезные игроки. Но они не готовы будут инвестировать десятки миллионов долларов в бизнес, который невозможно просчитать, уже сегодня. Лайфовый бизнес начнет развиваться, когда вырастет платежеспособность потенциальных клиентов, соответственно, вырастет и объем рынка, и появятся необходимые финансовые инструменты для размещения долгосрочных резервов. Группа АХА, будучи признанным серьезным игроком в мировом лайфовом сегменте, пока не приняла решение об открытии компании по страхованию жизни, хотя проект у нас есть, и мы внимательно изучаем возможности рынка. Один из важнейших вопросов – каналы дистрибуции. Необходимо повышать эффективность существующих сетей и уровень подготовки финансовых консультантов. Это ключевые составляющие для качественного рывка в этом сегменте страхования. 

Украинский прогноз

Если говорить о перспективах национального рынка в этом году, стоит отметить, что на сегодняшний день в Украине есть ряд компаний с иностранным капиталом, которые еще не успели развиться и выйти на точку самоокупаемости, и скорее всего примут решение о закрытии либо оптимизации бизнеса. Также в этом году я не предвижу серьезных сделок по топ-10 компаний с украинским капиталом. В числе таких украинских компаний можно назвать  «Оранту», группу компаний «АСКА», «ТАС», «Универсальная». Во-первых, они уже пережили стресс и многие выровняли ситуацию (некоторые даже сменили состав собственников). В целом можно сказать, что эти компании справились с кризисом и понимают, как избежать кассовых разрывов. Они пошли на реализацию моделей сжатия, отказались от неприбыльных бизнесов, уже контролируют ситуацию.

Национальным инвесторам, которые понимают, что в 2011-2012 годах ожидается подъем финансовых рынков, продавать сейчас бизнес по низкой цене не имеет смысла. А высокую цену выхода на украинский рынок сегодня никто не сможет предложить, даже понимая, что рынок начнет расти через два-три года. Поэтому я думаю, что украинские компании из топ-10 сохранят локальных собственников в ближайшие год-два.

Андрей Перетяжко, 39 лет. Женат, воспитывает трех дочерей. С 1993 г. – президент СК «Скайд-Вест». Март 2005-го – апрель 2006 г. – Председатель Правления СК «ПЗУ Украина» и «ПЗУ Украина: страхование жизни» (СК «Скайд-Вест» с 01.03.2005 года переименовано в СК «ПЗУ Украина»). С июля 2006 года возглавлял СК «Украинский страховой Альянс». С приходом в Украину французской группы АХА назначен первым вице-президентом